來源：資產(chǎn)界

作者：Osyth

恒大歌舞團(tuán)謝幕了，恒大足球?qū)W校正在重整，恒大汽車進(jìn)入清算，恒大冰泉早已消失……屬于許家印的“面子工程”時代，正式終結(jié)。

全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，7月10日，廣州恒大民族歌舞團(tuán)有限公司公開了一則民事裁定書。

在此之前，2026年6月22日，廣州恒大民族歌舞團(tuán)有限公司向廣州市中級人民法院提交破產(chǎn)清算申請；6月30日法院裁定受理該案；7月10日，管理人對外發(fā)布清算公告。

一支曾代表恒大“企業(yè)文化”的文藝團(tuán)體，最終落得資不抵債的結(jié)局，背后藏著房企擴(kuò)張期畸形的資金運(yùn)作與龐大的內(nèi)部債務(wù)迷宮。

01 

一支不掙錢的歌舞團(tuán)，許家印為什么養(yǎng)它23年？

恒大歌舞團(tuán)的前身是“金碧歌舞團(tuán)”，自1999年成立以來幾乎不參加營業(yè)性演出，從未形成市場化營收，天然無自主造血能力。

司法財報數(shù)據(jù)一目了然：截至2026年一季度，舞團(tuán)賬面總資產(chǎn)僅3.55萬元，累計負(fù)債1.85億元，長期資不抵債，人員配套、演出相關(guān)全部開銷均由母公司全額撥付。

與此同時，歌舞團(tuán)的運(yùn)營成本極高。

巔峰時期，歌舞團(tuán)擁有約200名演員，人力、場地、定制演出等綜合開支常年居高不下：特級演員月薪可達(dá)2.8萬元，頂尖從業(yè)者全年薪酬最高近500萬，疊加高端公寓、專車、定制戲服、差旅配套，年度運(yùn)營成本區(qū)間維持5000萬至1億元。

明知常年虧損，許家印為什么仍持續(xù)重金供養(yǎng)歌舞團(tuán)？從結(jié)果倒推，他的主要目的有3個：

一是撬動天量授信。

這就不得不提歌舞團(tuán)最著名的“戰(zhàn)績”，孫德順。

關(guān)于孫德順和恒大的隱秘關(guān)系，我們在另一篇爆文里討論過，感興趣的讀者可以點(diǎn)擊鏈接回顧：死刑！恒大的保護(hù)傘，完了！

孫德順于2016年7月出任中信銀行行長，任職期間，孫德順大幅調(diào)整全行信貸投放策略，刻意收縮制造業(yè)貸款額度，信貸資源全面向恒大傾斜，中信銀行對恒大整體授信規(guī)模最高達(dá)到1600億元。僅2016年，中信廣州分行就向恒大投放300多億元地產(chǎn)專項(xiàng)基金，創(chuàng)下該行單筆地產(chǎn)投放歷史紀(jì)錄。

而恒大歌舞團(tuán)頂層私密專場，正是維系這層金融關(guān)系的關(guān)鍵載體。據(jù)媒體報道，舞團(tuán)九成以上高端接待演出，都安排在金融機(jī)構(gòu)盡調(diào)、授信評審的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

二是促成關(guān)鍵合作。

許家印的“歌舞團(tuán)”接待模式，在關(guān)鍵合作中屢建奇功。

2014年，馬云在許家印邀請下觀看了恒大足球賽及歌舞團(tuán)私密演出后，很快做出一個讓外界意外的決定：以12億元入股恒大足球俱樂部。據(jù)媒體報道，雙方僅用15分鐘電話便敲定了合作意向。

這筆交易不僅讓馬云獲得恒大足球俱樂部50%的股權(quán)，也成為恒大與阿里在多個領(lǐng)域戰(zhàn)略合作的起點(diǎn)。而歌舞團(tuán)作為恒大向頂級合作伙伴展示“軟實(shí)力”的關(guān)鍵窗口，始終出現(xiàn)在重大合作談判的鏈條起點(diǎn)——先以演出拉近距離，再將合作引入深水區(qū)。

一支不掙錢的歌舞團(tuán)，就這樣成為促成百億級合作的“隱形推手”。

三是用于危機(jī)公關(guān)。

歌舞團(tuán)的第三個功能，是處理那些不適合擺上臺面的“麻煩”。

有媒體曾報道，恒大某項(xiàng)目曾因環(huán)保處罰面臨停工風(fēng)險，地方官員被邀請至總部觀看歌舞團(tuán)“專場演出”后，態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，最終出具了“整改后復(fù)工”意見。司法機(jī)關(guān)在后續(xù)調(diào)查中，將這筆交易認(rèn)定為變相利益輸送。

歌舞團(tuán)的價值，從來不在財務(wù)報表上，它是一張牌，許家印在不同的牌桌上打出不同的打法。

對銀行，它是撬動授信的籌碼；對合作伙伴，它是拉近距離的媒介；對監(jiān)管者，它是化解危機(jī)的緩沖。

然而，歌舞團(tuán)每年過億的開銷，掏空了企業(yè)的理性經(jīng)營。

當(dāng)恒大這艘大船漏水時，最先被拋棄的，恰恰是這種只會燒錢、不事生產(chǎn)的“門面”。

2021年恒大債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，歌舞團(tuán)社保繳納人數(shù)從78人銳減至1人。2022年演員四散，實(shí)質(zhì)解散。

直到如今，正式破產(chǎn)。

02

1.82億欠款，恒大歌舞團(tuán)到底在破誰的產(chǎn)？

如果說歌舞團(tuán)的“燒錢”邏輯尚在預(yù)料之中，那么它的債務(wù)結(jié)構(gòu)則超出了大多數(shù)人的想象。

根據(jù)公開資料，歌舞團(tuán)總負(fù)債1.85億元，只有359萬元是欠外面供應(yīng)商的，剩下的1.82億元，全部是欠母公司恒大的。

通俗解釋就是：歌舞團(tuán)十幾年花的錢，全是找母公司“借”的，不是母公司“給”的。

二者有什么區(qū)別？

“給”的意思是母公司把錢投進(jìn)來，占股份，錢花完就花完了，母公司認(rèn)虧。

“借”的意思是，歌舞團(tuán)賬上永遠(yuǎn)掛著一筆欠母公司的債，將來歌舞團(tuán)破產(chǎn)清算的時候，母公司作為債主，可以優(yōu)先拿錢。

母公司也知道歌舞團(tuán)沒錢可拿，但賬還是要算，債權(quán)申報、走程序，于是出現(xiàn)了荒誕的一幕：母公司借錢給歌舞團(tuán)花，歌舞團(tuán)花光了錢申請破產(chǎn)，最大債主正是母公司自己。

同一筆錢，從母公司口袋出去，繞了一圈，又以“債權(quán)”的名義回到母公司賬上。

這筆1.82億的債權(quán)，能拿回多少錢？

歌舞團(tuán)賬面只剩3.55萬，沒有房產(chǎn)、沒有設(shè)備、沒有任何值錢的東西，相當(dāng)于一分錢都拿不回來。

這件事的荒誕之處在于，欠的錢里最大的一筆，壓根就是自己人寫給自己人的賬。

這不是歌舞團(tuán)一家的問題，恒大足球?qū)W校28.88億負(fù)債里，同樣藏著大量來自母公司的“內(nèi)部借款”。

在恒大2.44萬億總負(fù)債中，到底有多少是這種“自己欠自己”的賬，沒有人說得清。

03

歌舞團(tuán)之后，下一個是誰？

母公司自身難保，子公司只能自生自滅。

恒大歌舞團(tuán)的破產(chǎn)并非孤立事件，而是恒大旗下無盈利配套門面資產(chǎn)集中出清的標(biāo)志性信號。

在文體配套板塊，除本次破產(chǎn)的恒大歌舞團(tuán)外，恒大足球?qū)W校已于2026年5月被廣州中院受理重整，累計負(fù)債超28億元；曾經(jīng)兩奪亞冠的恒大足球俱樂部早已停擺。

在多元化產(chǎn)業(yè)板塊，恒大冰泉、恒大糧油早年高調(diào)布局，現(xiàn)已全面收縮停運(yùn)；恒大童世界全國37家關(guān)聯(lián)文旅企業(yè)合并進(jìn)入重整程序；恒大新能源多家主體在2026年3至6月陸續(xù)被裁定破產(chǎn)。

在經(jīng)營性配套資產(chǎn)方面，惠州棕櫚島高爾夫球場2026年初上架拍賣，起拍價僅1.5億元；多地恒大區(qū)域地產(chǎn)公司、建材配套企業(yè)接連清算，部分項(xiàng)目普通債權(quán)人清償率不足1%。

不僅如此，對恒大資產(chǎn)的處置節(jié)奏也在加快。

2024年，香港高等法院對中國恒大下發(fā)清盤令，境外3500億港元債權(quán)開啟申報，整體回收率僅0.57%；

2025年，多家珠三角恒大地產(chǎn)區(qū)域公司合并清算；

2026年，恒大非核心資產(chǎn)集中處置進(jìn)入高峰期，足球?qū)W校、歌舞團(tuán)、新能源主體接連進(jìn)入司法程序。

法院文書明確標(biāo)注，當(dāng)前恒大歌舞團(tuán)已無任何在崗員工，無任何可供清償債務(wù)的財產(chǎn)，走完清算流程后法人主體將直接注銷。

寫在最后

歌舞團(tuán)之后，下一個是誰已經(jīng)不重要了。

重要的是：許家印養(yǎng)過的那些“門面”，從歌舞團(tuán)到足球隊，從冰泉到汽車，沒有一樣能救恒大。

它們唯一能做的，就是在帝國崩塌時，被一個一個從財務(wù)報表上劃掉。

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注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： 揭秘！恒大歌舞團(tuán)，到底在破誰的產(chǎn)？