作者：資產界

來源：資產界

央視《焦點訪談》曝光，哪吒汽車三年巨虧183億元，宜春、南寧、桐鄉三地百億國資深陷其中，創始人淪為“老賴”。今年3月，法院裁定哪吒汽車重整正式失敗，轉入破產清算。

巨虧183億

百億國資打水漂

4月21日，央視《焦點訪談》以《招商，還是招“傷”？》為題，將哪吒汽車推上風口浪尖。鏡頭里，宜春經開區那座占地600余畝的智慧工廠，2021年才建成投產，如今生產線落滿灰塵，只剩空蕩蕩的廠房和銹跡斑斑的設備。

合眾新能源，即哪吒汽車的母公司，曾在2022年以15.21萬輛的年銷量登頂造車新勢力第一。2021年至2023年，公司累計凈虧損高達183億元，平均每賣一輛車虧損超8萬元。2024年起三地生產線全線停產，2025年下半年進入破產重整。

這場慘敗的背后，是地方“倒貼式招商”的瘋狂。宜春，一座并無造車基因的城市，為了搶下這個“明星項目”，幾乎包辦了一切。據宜春經開區管委會與合眾新能源簽訂的合同，項目總投資50億元，大部分由宜春經開區管委會負責籌集。

宜春市國資委和財政局所屬平臺公司投資近20億元收購股權，當地國企墊資近3億元代建廠房，還提供十年租金減免，每輛在宜春出售的汽車額外獎勵2萬元。宜春一家國資公司累計投入14.2億元，至少有8億元面臨血本無歸。

南寧的投入有過之而無不及。合眾新能源在南寧建設年產10萬輛純電動乘用車項目，總投資約24億元，全部由南寧市屬國有企業承擔。其中，南寧產投集團一家就出資16億元，資金來源包括資產盤活、借款及后續發債置換。僅在2020年12月，南寧市就給予相關項目補助5.5億元。

綜合IPO招股書及媒體報道，哪吒汽車近一半股權由國資持有：宜春國資12.18%，南寧國資11.20%，華鼎資本（背后有四川國資）9.82%，安徽國資8.28%，桐鄉國資6.62%，合計持股接近50%。

歷經十余輪融資，哪吒累計融資金額約228億元，粗略估算逾百億元國資最終打了水漂。宜春、南寧、桐鄉三地的廠房、土地、設備如今閑置荒廢，數十年積累化為烏有。

重整正式失敗

轉入破產清算程序

2025年6月12日，嘉興市中級人民法院裁定受理合眾新能源破產重整一案，后移交桐鄉市人民法院審理。彼時，合眾新能源賬上可用資金僅剩約1500萬元，卻背負265.8億元債務，拖欠5000多名員工4.6億元薪資。

重整期間，山子高科一度被確定為唯一意向重整投資人，計劃出資45億元接盤。但山子高科的方案中，現金到賬規模僅約3億元，其余多為債轉股和技術作價，誠意嚴重不足。

今年3月11日，法定的重整計劃草案提交截止日屆滿，管理人與債務人既未提交草案，也未申請延期。根據《企業破產法》第七十九條，人民法院應當裁定終止重整程序并宣告債務人破產。

3月17日，桐鄉市人民法院正式裁定：終止合眾新能源汽車股份有限公司重整程序，宣告公司破產，轉入破產清算階段。山子高科45億元接盤計劃徹底失效。創始人方運舟、前CEO張勇隨后被列為失信被執行人，方運舟已被限制高消費數百次。

至此，曾經的新勢力銷量冠軍走向了最終的終點。

新能源車企批量倒閉

近年來，高合、拜騰、博郡等一批新能源車企相繼倒下，背后幾乎都能找到地方國有資本大規模投資的身影。

▍博郡汽車：燒光25億，車都沒造出來

博郡汽車是新能源造車史上最早的“翻車”案例之一。2017年成立，總部及工廠設于南京，曾獲得南京浦口經開區等地方國資的大力支持。2019年6月，博郡完成25億元融資，其中南京浦口高投、江蘇省政府投資基金等國資平臺均有參與。然而，這25億元融資卻連一輛量產車都未能呈現。2020年起，博郡開始欠薪、停工，2021年12月被申請破產清算，2022年完成清算、主體注銷，創始人遠走海外。地方國資的數億元投資全部打水漂。

▍拜騰汽車：燒光84億，被央視點名批評

拜騰汽車曾被譽為“最具國際范”的造車新勢力。由原英菲尼迪中國總裁戴雷和“寶馬i8之父”畢福康聯合創立，總部及工廠設在南京，手握84億元巨額融資，托言要“顛覆特斯拉”。然而，這家公司卻因管理混亂而聞名——300名員工花光5000萬元買零食，員工名片每盒成本上千元，制服由法國高級定制。一輛車都未量產，資金卻被揮霍得一干二凈。2020年7月，央視新聞頻道晚間新聞公開點名批評：“拜騰汽車燒光84億未造出一臺量產車”。2021年富士康投2億美元試圖接手代工，僅維持9個月即退出。2023年6月，南京棲霞區法院裁定受理破產清算，2024年1月正式宣告破產。一汽等國資背景的投資人全軍覆沒。

▍高合汽車：定位高端，累計銷量不足2萬輛

高合汽車所屬主體為華人運通，由前上汽通用副總裁丁磊創立，定位高端純電品牌，曾獲得青島國資、鹽城經開區等地方的大力支持。然而，累計銷量不足2萬輛，單輛車存在巨額虧損。

2024年初，高合傳出拖欠工資、取消年終獎、削減員工福利等消息；2月18日，高合正式宣布停工停產6個月，創始人丁磊在內部會議上坦承“用老一套的經營策略打不過互聯網”。

自救、裁員和融資均未奏效，2024年8月進入華人運通破產重整。2025年4月，鹽城經開區法院裁定受理華人運通系52家公司實質合并破產重整一案，背負巨額債務。雖然重整計劃已獲法院批準，但能否真正“復活”仍是未知數。

從哪吒到博郡、拜騰、高合，每一個倒下的名字背后，都有地方國資“撒錢”的身影。當地方政府以“賭徒”心態介入充分競爭的市場，用納稅人的錢為企業的經營虧損兜底，結果幾乎沒有例外。

國家發展改革委體制改革綜合司副司長胡朝暉在央視采訪中直言：“有的地方為了造政績，項目建設上貪大求快，甚至不顧財政承受能力，借債搞補貼競賽，搞政策洼地。”這番批評，一語中的。

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原標題： 哪吒破產，百億國資被霍霍精光