作者：Osyth

來(lái)源：資產(chǎn)界

最近，一家叫桔子數(shù)科的助貸平臺(tái)出事了。

很多人可能沒(méi)聽過(guò)這個(gè)名字，但它的產(chǎn)品你大概率見過(guò)，桔多多、桔小花、宜口袋，都是它旗下的借貸APP。

這家公司累計(jì)交易規(guī)模近1300億，注冊(cè)用戶超過(guò)2.6億，合作的銀行和消費(fèi)金融公司有70多家，在行業(yè)里算得上是一個(gè)隱形巨頭。

正是這樣一家平臺(tái)，最近被曝：大量用戶在平臺(tái)上還清了借款，APP上也顯示“已結(jié)清”，結(jié)果沒(méi)過(guò)幾天，銀行和消費(fèi)金融公司的催收電話就打了過(guò)來(lái)，說(shuō)他們根本沒(méi)收到錢，一查征信，逾期記錄赫然在列——錢明明還了，征信卻“花了”。

問(wèn)題出在哪兒？用戶還的錢，被桔子數(shù)科截留了，根本沒(méi)有轉(zhuǎn)交給放款的銀行或消金公司，而是被拿去填平臺(tái)的資金窟窿了。

據(jù)市場(chǎng)流傳的數(shù)據(jù)，桔子數(shù)科沉淀下來(lái)的不良資產(chǎn)高達(dá)271億元，另外還有28億元的應(yīng)收賬款，兩筆加起來(lái)接近300億的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

事情鬧大之后（6月29日），營(yíng)口市公安局正式立案?jìng)刹椋畬用嬉惭杆俳槿耄闪⒘藢０鄟?lái)處理這場(chǎng)危機(jī)。

01 一場(chǎng)“刷單返利”引發(fā)的崩盤

要理解這場(chǎng)危機(jī)，得先搞明白桔子數(shù)科是怎么運(yùn)作的。

桔子數(shù)科做的生意叫“助貸”，說(shuō)白了就是幫銀行和消費(fèi)金融公司介紹借款人，從中賺取服務(wù)費(fèi)。

用戶在它的APP上借錢，實(shí)際出資的是背后的銀行或消金公司，平臺(tái)只負(fù)責(zé)拉客、審核、催收這些中間環(huán)節(jié)。

為了快速拉新，桔子數(shù)科搞了一個(gè)“刷單返利”活動(dòng)：用戶在平臺(tái)上借錢，隔天還上，就能拿到六七十塊錢的傭金。

對(duì)用戶來(lái)說(shuō)，動(dòng)動(dòng)手指就能賺幾十塊；對(duì)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，流水和用戶數(shù)一下子就做上去了，看起來(lái)皆大歡喜。

但這一模式有一個(gè)天然漏洞：平臺(tái)的“刷單返利”活動(dòng)需要大量墊資，資金鏈一旦吃緊，就開始挪用用戶的還款。

一開始也許只是“借用”周轉(zhuǎn)，但窟窿越來(lái)越大，最終徹底填不上。

6月25日之后，平臺(tái)資金鏈徹底斷裂，APP打不開，客服失聯(lián)，黑貓投訴平臺(tái)上相關(guān)投訴量一下沖破10萬(wàn)條。

那些參與刷單的用戶，成了最后的買單者。

6月26日，桔子數(shù)科主動(dòng)找到當(dāng)?shù)卣?qǐng)求介入；三天后，營(yíng)口市公安局正式立案；官方通報(bào)說(shuō)得很清楚：平臺(tái)沒(méi)有跑路，實(shí)控人還在，正在配合調(diào)查。

目前官方的處置思路很清晰。

一方面，成立專班梳理那271億不良資產(chǎn)和28億應(yīng)收賬款，催收回來(lái)的錢優(yōu)先還給銀行、消金公司這些資方，同時(shí)幫無(wú)辜的用戶修復(fù)征信。

另一方面，公安也在查兩件事：一是平臺(tái)到底怎么把錢截留下來(lái)的，二是針對(duì)271億不良資產(chǎn)里那些惡意逃廢債的老賴，開展集中司法追繳。

02 桔子數(shù)科為什么會(huì)走到這一步？

很多人會(huì)問(wèn)：助貸平臺(tái)只是中間人，為什么能截留用戶的還款？

按照監(jiān)管要求，助貸平臺(tái)就是中介，用戶還款的錢必須直接打到銀行的賬戶，平臺(tái)碰都不能碰。

但桔子數(shù)科繞開了這個(gè)規(guī)定，讓用戶把錢先還到自己的賬戶里，這筆錢在平臺(tái)手里留了一段時(shí)間，并沒(méi)有及時(shí)轉(zhuǎn)給銀行，這就是“資金池”的由來(lái)。

用戶還的錢沉淀在平臺(tái)自己的賬戶里，成了一筆可以隨時(shí)挪用的資金。

平臺(tái)用這筆錢去墊付“刷單返利”的傭金、維持日常運(yùn)營(yíng)，甚至去放新貸款。

但借錢出去是要還的，一旦逾期的人越來(lái)越多，平臺(tái)回款跟不上，資金池里的錢就不夠填窟窿了，這就是一個(gè)典型的“擊鼓傳花”游戲。

更麻煩的是，桔子數(shù)科的借款客戶大多是信用評(píng)分較低的下沉人群，壞賬率本來(lái)就高。

平臺(tái)為了維持規(guī)模，只能不斷放貸、不斷吸引新用戶，用新錢補(bǔ)舊洞。

這個(gè)循環(huán)一旦開始就停不下來(lái)。

除了資金池，平臺(tái)的盈利模式本身也有問(wèn)題。

用戶想在平臺(tái)借錢，得先花幾百塊錢買“會(huì)員”，借一次買一次，利息和各種費(fèi)用加起來(lái)，年化利率接近36%。

而根據(jù)監(jiān)管部門要求，合規(guī)的借貸年化利率不能超過(guò)24%。

光是這一點(diǎn)，桔子數(shù)科已經(jīng)越過(guò)雷池。

監(jiān)管也在一步步收緊。

2025年，國(guó)家出臺(tái)了助貸資金存管新規(guī)，要求所有還款資金必須通過(guò)銀行存管系統(tǒng)直接劃轉(zhuǎn)，平臺(tái)不得經(jīng)手。

如果嚴(yán)格執(zhí)行這個(gè)規(guī)定，桔子數(shù)科的資金池模式會(huì)被徹底堵死，但平臺(tái)選擇了不落實(shí)，繼續(xù)按照老辦法運(yùn)作，硬生生把風(fēng)險(xiǎn)拖到了2026年。

銀行也在提前撤退。

藍(lán)海銀行、中信消金等幾家大資方早在今年上半年就終止了與桔子數(shù)科的合作，剩下銀行的也在收緊額度。

新的資金進(jìn)不來(lái)，舊債又還不上，桔子數(shù)科只能坐等崩盤。

03 創(chuàng)始人史孝東，從校園貸起家的85后

說(shuō)到桔子數(shù)科，必然離不開他的創(chuàng)始人，史孝東。

史孝東，遼寧營(yíng)口人，1985年出生。

2014年，他在北京創(chuàng)辦了“桔子分期”，做的就是后來(lái)被全面叫停的校園貸。

通過(guò)線下地推和校園代理，他把錢借給大學(xué)生，賺取高額利息和罰息，完成了最初的資本積累。

2017年，國(guó)家嚴(yán)厲打擊校園貸，這條路走不通了。

為了避開北京的監(jiān)管壓力，史孝東把公司搬回了老家營(yíng)口，注冊(cè)在自貿(mào)區(qū)，同時(shí)把業(yè)務(wù)從校園貸轉(zhuǎn)向了助貸。

2020年，平臺(tái)正式改名“桔多多”，對(duì)外包裝成做電商分期和科技助貸的正規(guī)軍。

轉(zhuǎn)型之后，他把借款客戶從學(xué)生換成了普通成年人，靠早年積累的流量和催收手段快速起量，巔峰時(shí)累計(jì)交易規(guī)模接近1300億，注冊(cè)用戶破了2.6億。

但表面光鮮的背后，老問(wèn)題一個(gè)沒(méi)解決。

2021年，桔多多就因違規(guī)收集個(gè)人隱私被工信部點(diǎn)名下架，成為當(dāng)年唯一被下架的金融類APP。

此后幾年，投訴和監(jiān)管點(diǎn)名從未斷過(guò)。

2025年，平臺(tái)又改名“桔小花”，同時(shí)上線“宜口袋”，多個(gè)APP共用一套風(fēng)控和資金系統(tǒng)，試圖拆開馬甲規(guī)避監(jiān)管，但換湯不換藥，資金池的玩法始終沒(méi)變。

從校園貸到助貸，十幾年下來(lái)，史孝東始終沒(méi)有建立起一套合規(guī)的運(yùn)營(yíng)體系。

他做的只是跟著監(jiān)管風(fēng)向不斷換殼，只要有機(jī)會(huì)就繼續(xù)用高息、資金池、灰色催收這套打法快速做大。

當(dāng)監(jiān)管真正收緊、資金方集體撤離的時(shí)候，這棟沒(méi)有地基的大廈轟然倒塌。

寫在最后

桔子數(shù)科暴雷，是國(guó)內(nèi)助貸行業(yè)亂象的一次集中暴露。

271億不良資產(chǎn)怎么處置、數(shù)萬(wàn)用戶的征信如何修復(fù)、合作資方的債權(quán)如何清償？這些問(wèn)題才剛剛開始都得一一面對(duì)。

但如果你只是站在局外看熱鬧，那就錯(cuò)了。

這一輪個(gè)貸不良資產(chǎn)的集中釋放，正在批量形成新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

無(wú)論你是AMC、民間投資人，還是律所和服務(wù)商，都需要一套系統(tǒng)的方法論來(lái)應(yīng)對(duì)。

怎么挑包、怎么盡調(diào)、怎么合規(guī)處置、怎么快速回款？這正是8月15日至16日杭州「?jìng)€(gè)貸不良處置特訓(xùn)營(yíng)」要解決的問(wèn)題。

四位來(lái)自銀行、AMC及個(gè)貸處置一線的實(shí)戰(zhàn)專家，將圍繞合規(guī)處置、催收談判、調(diào)解技巧、分散訴訟運(yùn)營(yíng)四大核心模塊，拆解個(gè)貸不良從資產(chǎn)篩選到處置變現(xiàn)的全流程實(shí)操方法。

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原標(biāo)題： 涉2.6億人、近300億不良資產(chǎn)，助貸大雷爆了