不良資產(chǎn)指南 作者：指南君
來源：不良資產(chǎn)指南
6月8日，海南證監(jiān)局公布的行政處罰決定書顯示，海德股份被警告并罰款200萬元；公司實際控制人、時任董事長王廣西被警告并罰款680萬元。其中，王廣西作為實際控制人被罰500萬元，作為直接負責主管人員被罰180萬元。
根據(jù)監(jiān)管調查，2021年3月，海德股份及旗下海徳資產(chǎn)管理有限公司開展不良資產(chǎn)收購重組業(yè)務，并向交易對手方支付相關收購價款。然而，資金到賬后，交易對手方并未將資金用于資產(chǎn)收購，而是將其中8.84億元代海德股份關聯(lián)方海南新海基投資有限公司償還借款。這意味著，原本用于不良資產(chǎn)收購業(yè)務的上市公司資金，最終流向關聯(lián)方債務償還，構成關聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用。
更值得關注的是，這筆資金占用持續(xù)時間長達三年多。從2021年年報，到2022年年報、2023年年報，再到2024年半年報，海德股份均未披露該事項。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年上半年，這筆8.84億元占用資金分別占公司同期凈資產(chǎn)的18.65%、17.04%、16.08%和16.69%，長期占據(jù)公司較大比例凈資產(chǎn)。直到2024年年報，海德股份才首次披露相關情況。2025年4月，占用資金及相關利息最終全部歸還。
公開資料顯示，王廣西是永泰集團創(chuàng)始人，曾通過資本運作打造永泰能源，并于2013年取得海德股份控制權，推動公司向不良資產(chǎn)管理領域轉型。根據(jù)《2025新財富500創(chuàng)富榜》，王廣西夫婦以164.3億元財富排名山西企業(yè)家首位，蟬聯(lián)“山西首富”。
A股唯一民營AMC業(yè)績亮眼
作為A股少數(shù)聚焦不良資產(chǎn)管理業(yè)務的上市公司，海德股份也是目前較具代表性的民營AMC樣本。2013年，王廣西旗下資本體系取得控制權后，公司逐步從傳統(tǒng)業(yè)務向不良資產(chǎn)管理領域轉型。
過去幾年，隨著房地產(chǎn)行業(yè)深度調整、企業(yè)信用風險釋放，以及個人不良資產(chǎn)市場逐步開放，不良資產(chǎn)行業(yè)迎來了新的發(fā)展窗口。海德股份也確實抓住了這波紅利。
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，歸母凈利潤7.02億元；2023年歸母凈利潤達到8.8億元，創(chuàng)近年來高點；2024年業(yè)績有所回落，但歸母凈利潤仍達3.85億元。
進入2026年，公司業(yè)績再次大幅增長，季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.47億元，同比增長147.81%；歸母凈利潤4.20億元，同比增長332.55%。單季度利潤已經(jīng)超過2025年全年。
公開信息顯示，海德股份的業(yè)務布局集中在三類資產(chǎn)：
第一類是能源類困境資產(chǎn)。截至2025年末，存量余額50.81億元。公司聚焦資質齊全、技術條件好的煤礦資產(chǎn)，通過重組介入，修復價值后退出。
第二類是上市公司困境資產(chǎn)。存量余額8.50億元，公司選擇暫時陷入困境但資產(chǎn)優(yōu)質的上市公司進行紓困。典型案例是海倫哲。2022年12月，海德股份通過全資子公司海徳資管成為海倫哲第一大股東，幫助其化解退市風險。2025年海倫哲歸母凈利潤增長38.19%，股價上漲也增厚了海德股份的收益。
第三類是個貸不良資產(chǎn)。這是近年布局的重點，個貸不良批量轉讓市場自2021年試點開啟后持續(xù)擴大。截至2025年末，海徳資管持有的個貸不良債權本金約92.52億元，本息合計約162.93億元，涉及債務人超過35.61萬戶。海德股份與螞蟻集團旗下板塊共建“海德個人紓困平臺”，推動數(shù)字化清收。
地方AMC行業(yè)監(jiān)管趨嚴
近年來，隨著地方AMC數(shù)量增加、業(yè)務規(guī)模擴大，監(jiān)管對行業(yè)規(guī)范發(fā)展的要求在不斷提升。
2021年以來，監(jiān)管推動AMC回歸主業(yè)。早期地方AMC快速擴張過程中，部分機構業(yè)務邊界模糊、偏離主業(yè)。監(jiān)管部門多次強調，地方AMC應聚焦不良資產(chǎn)收購處置主業(yè)，強化風險控制和內部管理。
隨后，個人不良貸款轉讓試點推進，信用卡不良、消費貸不良、個人經(jīng)營貸不良等資產(chǎn)逐漸進入市場化處置體系。大量機構開始布局，但監(jiān)管也更加關注合規(guī)與風控。
2025年7月15日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》，這是我國首個針對地方AMC的全國性、全面性監(jiān)管規(guī)定。《辦法》明確地方AMC須立足本地、在所在省級行政區(qū)域內開展業(yè)務，原則上不得跨區(qū)域經(jīng)營；同時劃定五大經(jīng)營紅線，進一步規(guī)范經(jīng)營行為。
未來地方AMC的競爭，不會只是資產(chǎn)規(guī)模的競爭，而是資產(chǎn)獲取能力、專業(yè)處置能力、風險控制能力、公司治理能力的全方位競爭。
海德股份事件，也再次提醒行業(yè)：做不良資產(chǎn)，首先不能把自己做成“不良資產(chǎn)”。
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