小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
受制于下游需求疲軟及控股股東非經營性資金占用，聯創光電引發流動性危機。
01債務逾期
9月17日，聯創光電（600363.SH）公告稱，公司及子公司新增金融機構借款逾期本金合計5.31億元，占最近一期經審計凈資產的11.9%。
金融機構借款逾期公告
公告顯示，聯創光電累計金融機構借款及票據逾期本金合計14.392億元，占最近一期經審計凈資產的32.26%。
其中，聯創光電累計金融機構借款逾期本金合計為12.74億元；累計票據逾期本金合計為1.65億元。
由于金融機構借款逾期，聯創光電可能面臨支付相關逾期利息等情況，進而導致財務費用增加，同時金融機構借款逾期事項可能導致公司融資能力下降?？赡芤蚪鹑跈C構借款逾期，聯創光電面臨訴訟、仲裁、履行擔保責任、銀行賬戶被凍結、資產被凍結等風險，可能對日常生產經營造成一定不利影響，并對本年度業績產生影響。
聯創光電稱，正積極籌措資金并與債權人協商展期或調整還款計劃，同時提示可能面臨訴訟、賬戶凍結等風險。
《小債看市》注意到，聯創光電及子公司新增金融機構借款逾期大部分為提前到期，債務類型為流動資金貸款。
今年8月，因聯創光電及實際控制人伍銳涉嫌未按規定披露非經營性資金往來等違法行為，中國證監會決定對公司及伍銳立案。
除了聯創光電自身風險暴露外，其控股股東江西省電子集團有限公司（以下簡稱“電子集團”）部分股份也被司法凍結及將被司法拍賣。
公告顯示，電子集團累計被凍結7115.067萬股，占其所持股份比例81.99%，占聯創光電總股本15.78%；累計被輪候凍結33635.483萬股，占其所持股份比例387.59%，占公司總股本74.6%。
受制于下游需求疲軟及控股股東非經營性資金占用，聯創光電引發流動性危機。
02財務分析
據官網介紹，1999年聯創光電由江西省電子工業局整合旗下部分優質資產成立，并于2001年在上交所掛牌上市。
聯創光電產品布局包括大功率激光器件及裝備、高溫超導磁體及應用、智能控制部件、背光源及應用、電線電纜等產業板塊，在南昌、吉安、深圳和廈門均設立了產業基地。
從股權結構看，電子集團持有聯創光電20%股份，為公司控股股東，公司實際控制人是伍銳。
近年來，聯創光電超導、激光主業盈利不及預期，公司利潤很大一部分來自投資收益，主業盈利能力偏弱。
2025年，聯創光電實現營收33.42億元，同比增長7.66%；歸母凈利潤4.80億元，同比增長99.08%。
值得注意的是，審計機構眾華會計師事務所對聯創光電2025年度財報出具了保留意見的審計報告。
進入2026年，聯創光電業績顯著承壓，營收與利潤雙降，經營現金流大幅流出。
今年上半年，聯創光電實現營業收入13.24億元，同比下降19.64%；歸母凈利潤1.67億元，同比下降36.70%。
歸母凈利潤
同期，聯創光電的經營性現金流凈額為-14.64億元，公司造血能力失效。
截至2026年二季末，聯創光電總資產有91.93億元，總負債38.53億元，凈資產有53.4億元，公司資產負債率為41.91%。
《小債看市》分析債務結構發現，聯創光電主要以流動負債為主，占總債務的84%。
截至相同報告期，聯創光電流動負債有32.43億元，主要為短期借款，其一年內到期的短期債務合計有17.18億元。
相較于短債壓力，聯創光電的流動性緊張，其賬上貨幣資金有7.94億元，較2025年末大幅縮水，無法覆蓋短債，公司存在一定短期償債壓力。
財務彈性方面，截至2026年6月末，聯創光電銀行授信總額有58.13億元，其中未使用授信額度有33.64億元，公司備用資金一般。
銀行授信
此外，聯創光電還有非流動負債6.09億元，主要為長期借款，其長期有息債務有4.66億元。整體來看，聯創光電剛性債務合計22.44億元，主要為短期有息負債，帶息債務比為58%。有息負債占比較高，2025年聯創光電財務費用同比增長39.6%為6982萬元，2026年上半年有5529萬元，對公司盈利空間形成較大侵蝕。
從融資渠道來看，聯創光電主要依賴于股權融資，此外其還通過租賃、應收賬款等方式融資。
資產質量方面，聯創光電的應收賬款有8.9億元，存貨有5.29億元，均對資金形成占用，還存在一定回收和存貨跌價風險。
另外，聯創光電的預付款項高達18.15億，同比暴漲2377%，本質是子公司以貿易名義，向實控人控制的關聯方支付大額預付款，屬于控股股東非經營性資金占用。
總得來看，聯創光電業績承壓，對債務和利息的保障能力下降；應收賬款和存貨規模大，資產質量一般。
03被警示
在設立之初，聯創光電以背光源產品、LED器件、電線電纜產品等為主營業務，并成為光電行業骨干企業。
近年來，背光源市場空間持續萎縮，另外線纜行業面臨原材料價格上漲和產品價格競爭加劇的壓力。
在此背景下，聯創光電進行產業轉型升級，將高溫超導和激光產業作為公司未來的核心主業進行培育。
同時，聯創光電將超導業務延伸至光伏新能源和可控核聚變領域。
2025年10月，聯創光電收到江西證監局下發的《關于對江西聯創光電科技股份有限公司、伍銳采取出具警示函措施的決定》。
經查，聯創光電披露《關于前期會計差錯更正的公告》等信息，稱由于參股公司聯創超導2023年財務報告存在錯報，導致公司長期股權投資、未分配利潤和投資收益等會計科目存在錯報，公司已對前期差錯采用追溯重述法對2023年度財務報表進行更正。這一事項反映出聯創光電此前披露的相關定期報告財務信息不準確，伍銳作為公司和聯創超導的董事長對上述違規行為負有主要責任。江西證監局決定對聯創光電、伍銳采取出具警示函的監管措施，并將相關情況記入證券期貨市場誠信檔案。
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