作者：指南君

來(lái)源：不良資產(chǎn)指南

暴雷4年

“雪松案”終審落槌

6月26日，ST雪發(fā)發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人張勁因集資詐騙、非法吸收公眾存款、背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)一案，已由廣東省高級(jí)人民法院作出終審裁定：駁回上訴，維持原判。實(shí)控人張勁被判處無(wú)期徒刑，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒(méi)收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。

公司同時(shí)提示，張勁通過(guò)雪松文投及廣州君凱合計(jì)持有的69.40%公司股份中，68.50%已被質(zhì)押并司法凍結(jié)，若因客觀原因?qū)е律鲜龉煞荼灰婪ㄌ幹茫敬嬖趯?shí)際控制人發(fā)生變更的可能性。

今年2月，廣州市中級(jí)人民法院對(duì)雪松控股集團(tuán)案作出一審宣判。雪松控股集團(tuán)因非法吸收公眾存款及集資詐騙罪，被判處罰金11億元；實(shí)際控制人張勁被判處無(wú)期徒刑，并處沒(méi)收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。

首批7名集團(tuán)高管分別被判處5至14年有期徒刑，并處沒(méi)收違法所得及罰金。同日，廣州市越秀區(qū)人民法院就另一宗非法吸收公眾存款案作出一審判決，多名雪松內(nèi)部“銷冠”獲刑3至4年，并被追繳違法所得，其中追繳金額最高達(dá)150萬(wàn)元。

張勁對(duì)一審判決結(jié)果不服，提出上訴。經(jīng)廣東省高級(jí)人民法院審理，終審裁定駁回上訴，維持原判。

法院審理查明，雪松控股通過(guò)虛構(gòu)底層資產(chǎn)、虛假宣傳等手段，累計(jì)非法募集資金596億元，涉及投資人超過(guò)6800名，截至目前未兌付金額約200億元。

廣州中院認(rèn)定，雪松控股在明知無(wú)力按期兌付的情況下，仍繼續(xù)向社會(huì)公眾募集資金，相關(guān)行為屬于以非法占有為目的，且數(shù)額特別巨大，已構(gòu)成集資詐騙罪。

200億爆雷、兌付率僅3%

廣州前首富神話崩塌

張勁的資本生涯始于上世紀(jì)八十年代末。

1989年，時(shí)年18歲的張勁考入深圳大學(xué)金融系，與騰訊創(chuàng)始人馬化騰為同期校友。在校期間，他憑借家底支持，以60萬(wàn)元資金入市，投資深發(fā)展、深金田等標(biāo)的，獲利頗豐，被早期證券市場(chǎng)冠以“股神”之稱。

完成學(xué)業(yè)后，張勁赴香港攻讀碩士學(xué)位，隨后創(chuàng)立君華地產(chǎn)，切入高端住宅開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。首個(gè)項(xiàng)目“江南世家”定位高端別墅，盡管銷售表現(xiàn)良好，但項(xiàng)目交付后屢遭業(yè)主投訴，涉及建筑質(zhì)量與裝修標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題。此后，君華地產(chǎn)逐步向大宗貿(mào)易、建筑、物業(yè)管理及旅游產(chǎn)業(yè)延伸。

2015年，上述業(yè)務(wù)整合為雪松控股集團(tuán)有限公司，形成綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。2016年，雪松以48億元收購(gòu)上市公司齊翔騰達(dá)，當(dāng)年整體營(yíng)收驟增約千億元。張勁在此期間提出“五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億銷售額、萬(wàn)億資產(chǎn)、萬(wàn)億市值”的擴(kuò)張目標(biāo)。

2019年，恒大集團(tuán)遷冊(cè)深圳后，雪松控股首次登頂廣州民營(yíng)企業(yè)營(yíng)收榜首，并成為廣州首家世界500強(qiáng)企業(yè)，張勁亦由此位列廣州首富，并獲邀與梵蒂岡教皇會(huì)面。

2019年4月，雪松控股斥資逾百億元，從“明天系”手中受讓中江國(guó)際信托71.3%股權(quán)，將信托牌照納入版圖。彼時(shí)信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，牌照價(jià)值走低，但張勁稱此舉對(duì)實(shí)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。

此后，雪松以供應(yīng)鏈金融為主業(yè)，相繼取得基金、保理、小額貸款及大連金融資產(chǎn)交易所相關(guān)資質(zhì)，依托“世界500強(qiáng)”品牌背書(shū)，在全國(guó)范圍鋪設(shè)理財(cái)中心。

雪松理財(cái)產(chǎn)品門檻較高，線上起投30萬(wàn)元，線下100萬(wàn)元起，并設(shè)有海外私募產(chǎn)品線。投資者認(rèn)購(gòu)熱情高漲，核心吸引力在于發(fā)行主體的世界500強(qiáng)光環(huán)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，底層資產(chǎn)多為供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)貿(mào)易企業(yè)的應(yīng)收賬款，經(jīng)金交所備案后以“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”形式發(fā)行，由雪松控股承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)，實(shí)質(zhì)為機(jī)構(gòu)兜底。此類運(yùn)作模式與中植系、海銀系等機(jī)構(gòu)高度相似。

2022年初，雪松系理財(cái)產(chǎn)品終告違約。張勁于春節(jié)前發(fā)布致歉信，承認(rèn)理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難，并承諾節(jié)后商討解決方案，同時(shí)表示“已被限高追債的準(zhǔn)備”。春節(jié)后，投資者與理財(cái)顧問(wèn)聚集雪松總部，在會(huì)議室要求張勁當(dāng)面說(shuō)明兌付安排，停車場(chǎng)則發(fā)生保安、員工與投資者肢體沖突，投資者要求張勁以個(gè)人資產(chǎn)承擔(dān)連帶償債責(zé)任，但遭其拒絕。

按照產(chǎn)品設(shè)計(jì)，雪松控股為產(chǎn)品兜底方，而張勁個(gè)人資產(chǎn)多體現(xiàn)為股權(quán)形態(tài)，變現(xiàn)難度較高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，雪松集團(tuán)違約規(guī)模約200億元，涉及投資者6800余人，人均持倉(cāng)近300萬(wàn)元。

事態(tài)后續(xù)進(jìn)入司法程序，張勁及核心團(tuán)隊(duì)被依法采取強(qiáng)制措施。庭審信息顯示，雪松系整體兌付率或不足3%，而張勁被查獲的個(gè)人資產(chǎn)規(guī)模達(dá)84億元。

隨著追贓工作推進(jìn)，其曾拒絕用于償債的個(gè)人資產(chǎn)或許也要保不住了。

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原標(biāo)題： 終審維持無(wú)期，前廣州首富徹底崩了