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投資困境企業(yè)專題十 | 重整計(jì)劃執(zhí)行不了怎么辦

大隊(duì)長金融

2023-11-02 17:28 7398 0 0

如果說重整程序是“萬里長征”，那重整計(jì)劃獲批還只是“路途過半”

作者：大隊(duì)長金融

如果說重整程序是“萬里長征”，那重整計(jì)劃獲批還只是“路途過半”。

對投資人來說，重整投資協(xié)議簽了，重整計(jì)劃也得到批準(zhǔn)了，還能有什么懸念呢？

實(shí)踐當(dāng)中，因?yàn)榉N種障礙而導(dǎo)致重整計(jì)劃執(zhí)行不了的情況，還是時(shí)有出現(xiàn)。這些障礙是什么？怎么克服？實(shí)在無法推進(jìn)時(shí)，又怎么“全身而退”？

首先，你要弄清楚“萬里長征”的目的地在哪里，重整計(jì)劃執(zhí)行完畢的標(biāo)準(zhǔn)是什么。

重整計(jì)劃通常會對執(zhí)行完畢約定一定標(biāo)準(zhǔn)，比如，投資人已全額支付投資款、重整費(fèi)用和債權(quán)已經(jīng)支付或清償完畢（或已留存相應(yīng)金額用于清償）、投資人和債權(quán)人應(yīng)取得的股份已經(jīng)過戶等。

你還得弄清，重整計(jì)劃是由誰執(zhí)行的。

法律法規(guī)會告訴你，由債務(wù)人（也就是重整企業(yè)）負(fù)責(zé)執(zhí)行。但是，執(zhí)行是很專業(yè)和復(fù)雜的事情，管理人一般還會繼續(xù)發(fā)揮很強(qiáng)的監(jiān)督指導(dǎo)作用，在大型企業(yè)的重整項(xiàng)目中這一點(diǎn)尤其明顯。

因此，要推進(jìn)重整計(jì)劃執(zhí)行，你得保持與企業(yè)、管理人的良好溝通。

你到底需要爬過哪些“雪山”、“草地”，重整計(jì)劃執(zhí)行的障礙到底在哪里？

比如，股權(quán)或資產(chǎn)的擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）權(quán)利人不配合，無法辦理過戶或解押；又如，企業(yè)新暴露大額的隱性債務(wù)、或出現(xiàn)新的大額訴訟，重整計(jì)劃需要變更；再如，企業(yè)可能向投資人承諾過某些投資條件，而一旦這些條件無法落實(shí)，會影響投資人履行重整計(jì)劃的意愿。

對于執(zhí)行過程中的一些特定障礙，比如，債權(quán)人在已獲清償?shù)那闆r下還不配合辦理股權(quán)過戶或資產(chǎn)解押，投資人可通過重整企業(yè)向法院申請協(xié)助執(zhí)行。

如果出現(xiàn)新情況（比如新的大額隱性債務(wù)、訴訟、或者投資條件沒到位），那投資人可以申請變更重整計(jì)劃嗎？

很遺憾，重整計(jì)劃原則上不可以變更。

最高法院的一份工作紀(jì)要規(guī)定了，如果出現(xiàn)國家政策調(diào)整、法律修改等特殊情況，企業(yè)無法執(zhí)行原重整計(jì)劃的，債務(wù)人或管理人可以申請變更重整計(jì)劃一次；變更后的重整計(jì)劃，應(yīng)經(jīng)因變更而遭受不利影響的債權(quán)人組、出資人組（即老股東）表決，并經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)。

實(shí)踐中，變更的情況并不多見。

如果執(zhí)行確實(shí)久拖不決，計(jì)劃也變更不了，投資人還有機(jī)會“全身而退”嗎？

投資人可以在重整投資協(xié)議中盡量安排對自己有利的條款。比如，投資人可要求清晰約定每筆投資款支付的條件；甚至，投資人還可以嘗試要求，如果重整計(jì)劃未在約定時(shí)間內(nèi)執(zhí)行完畢，那投資人可以終止投資。

當(dāng)執(zhí)行的障礙讓你進(jìn)退兩難時(shí)，你會渴望有一個出口，而重整投資協(xié)議也許是你唯一的出口。

如果協(xié)議沒法預(yù)防全部關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，那就要想辦法在投資架構(gòu)、主體等方面做些風(fēng)險(xiǎn)隔離。

在你還在岸上的時(shí)候，寧可把困難想得多一些，把風(fēng)險(xiǎn)想得大一些，下水后，才能波瀾不驚。