作者：指南君

來源：不良資產(chǎn)指南

5月12日，*ST皇庭公告稱，控股股東皇庭產(chǎn)控提名鐘孟龍為公司第十一屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。受此影響，公司原定于5月19日召開的年度股東會(huì)，延期至5月22日舉行。

表面看，這只是一次普通人事調(diào)整。可鐘孟龍的履歷，顯然不普通。

公開信息顯示，鐘孟龍出生于1987年，曾在券商、產(chǎn)業(yè)資本、私募基金等多個(gè)領(lǐng)域任職。他曾擔(dān)任華福證券西南分公司貴州分公司總經(jīng)理，隨后轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)投資。如今，他是四川欽新控股有限公司執(zhí)行董事、成都新飛翔發(fā)展集團(tuán)有限公司執(zhí)行總裁，也是成都博偉鴻文私募基金管理有限公司董事、合伙人。

欽新控股主打“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+生態(tài)投資”，業(yè)務(wù)覆蓋科技文化、文旅消費(fèi)、金融貿(mào)易等賽道。旗下新飛翔科技深耕數(shù)字內(nèi)容，擁有7萬(wàn)余部小說版權(quán)、超1000名主播，全球用戶超過1.07億，還拿下了《遮天》《斗羅大陸》等頭部IP資源。

這樣一位熟悉券商、基金、產(chǎn)業(yè)投資的人，突然進(jìn)入一家連續(xù)六年虧損、資不抵債、瀕臨退市的上市公司董事會(huì)，很難不讓人多想。

在A股市場(chǎng)，困境公司引入這類人選，常被視為債務(wù)重組、資產(chǎn)盤活、資產(chǎn)注入甚至潛在重整的信號(hào)。欽新控股董事劉鵬飛回應(yīng)媒體時(shí)也提到，“他的動(dòng)向和公司的業(yè)務(wù)發(fā)展都有關(guān)系”。這句話，讓外界對(duì)*ST皇庭的下一步更感興趣。

30億信托貸款

壓垮潮汕“房二代”

要看懂鐘孟龍此番入局的分量，必須先看清鄭氏家族如今的困境。

*ST皇庭實(shí)控人鄭康豪，祖籍廣東潮陽(yáng)，是典型的潮汕“房二代”。1997年，其父鄭世進(jìn)創(chuàng)立皇庭國(guó)際前身恒浩地產(chǎn)，在深圳皇崗開發(fā)皇庭居等樓盤。2005年底，鄭世進(jìn)退居幕后，年僅29歲的鄭康豪接手家族企業(yè)，曾在深圳地產(chǎn)圈風(fēng)光一時(shí)。

命運(yùn)轉(zhuǎn)折，來自一筆30億元信托貸款。

2016年3月，*ST皇庭全資子公司深圳融發(fā)投資有限公司，與中信信托簽訂總額30億元的信托貸款合同，期限5年。抵押物正是公司最核心的資產(chǎn)--深圳皇庭廣場(chǎng)及對(duì)應(yīng)土地使用權(quán)。

當(dāng)時(shí)商業(yè)地產(chǎn)仍處在高杠桿擴(kuò)張期，皇庭廣場(chǎng)也是公司的“現(xiàn)金奶牛”，每年能貢獻(xiàn)數(shù)億元營(yíng)收。只要續(xù)貸順暢，這筆債務(wù)并不會(huì)立刻壓垮公司。

然而，隨著房地產(chǎn)融資環(huán)境急速收緊，“三道紅線”等政策陸續(xù)落地，再融資通道被堵住。2021年債務(wù)到期后，融發(fā)投資僅償還2.5億元本金，剩余27.5億元本息出現(xiàn)逾期。

從那以后，鄭康豪開始了漫長(zhǎng)自救。

2022年起，ST皇庭兩次在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓深圳皇庭廣場(chǎng)項(xiàng)目公司100%股權(quán)，掛牌參考價(jià)從74.93億元降到56.20億元，卻一直無(wú)人接手。同一時(shí)期，重慶皇庭廣場(chǎng)運(yùn)營(yíng)主體股權(quán)也以7.65億元掛牌出售，同樣沒等來買家。

資產(chǎn)賣不掉，只能尋找外部資本。

2022年11月，ST皇庭與連云港豐翰益港物業(yè)管理有限公司簽署合作框架協(xié)議。2023年4月，雙方進(jìn)一步簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬圍繞資產(chǎn)出售、債務(wù)重組展開合作。

彼時(shí)，豐翰益港一度被市場(chǎng)視為*ST皇庭的“白衣騎士”，可這場(chǎng)重組最終沒有成行。

*ST皇庭在公告中表示，各方多次磋商交易方案，卻始終無(wú)法就核心條款達(dá)成一致。更致命的是，公司核心資產(chǎn)在此期間陸續(xù)被法院裁定以物抵債，原有重組基礎(chǔ)被改寫，合作只好終止。

核心資產(chǎn)“皇庭廣場(chǎng)”

被裁定以物抵債

根據(jù)公司公告，2023年4月，江蘇省無(wú)錫市中級(jí)人民法院裁定重慶皇庭廣場(chǎng)以物抵債；2025年10月，廣東省深圳市中級(jí)人民法院裁定深圳皇庭廣場(chǎng)以物抵債。

對(duì)一家長(zhǎng)期依賴商業(yè)運(yùn)營(yíng)收入的公司來說，這幾乎等于抽走了最重要的造血資產(chǎn)。

2024年，深圳皇庭廣場(chǎng)相關(guān)收入達(dá)到3.69億元，占ST皇庭全年?duì)I業(yè)收入的56.03%。截至2024年末，皇庭廣場(chǎng)評(píng)估值約57.50億元。相比之下，ST皇庭2025年6月30日歸母凈資產(chǎn)僅為1.72億元。

以物抵債完成后，公司凈資產(chǎn)從微弱正值直接跌到-19.21億元。

今年4月，ST皇庭披露2025年年報(bào)，審計(jì)機(jī)構(gòu)出具“無(wú)法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，并提到公司存在“持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性”。4月27日起，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱由“皇庭國(guó)際”變更為“ST皇庭”。

進(jìn)入2026年，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍未好轉(zhuǎn)。一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.20億元，同比下降8.63%；凈虧損擴(kuò)大至3231萬(wàn)元。截至一季度末，公司總資產(chǎn)17.56億元，總負(fù)債卻高達(dá)41.06億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過234%。

按照深交所退市規(guī)則，若*ST皇庭在2026年度繼續(xù)出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)、審計(jì)報(bào)告非標(biāo)，或者扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)收低于3億元等任一情形，公司股票將面臨終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

以目前情況看，這幾條紅線，*ST皇庭幾乎都踩在邊上。公司仍在公告中表示，將繼續(xù)推動(dòng)債務(wù)化解，通過資產(chǎn)抵債、債務(wù)豁免等方式降低債務(wù)壓力，同時(shí)保留商業(yè)運(yùn)營(yíng)、物業(yè)管理、功率半導(dǎo)體等業(yè)務(wù)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

可在41億元負(fù)債、負(fù)19億元凈資產(chǎn)面前，這些表態(tài)要真正落地，并不容易。

“白衣騎士”能否真正出手？

就在這樣的危急時(shí)刻，鐘孟龍出現(xiàn)在董事候選人名單中。

一邊，是失去核心資產(chǎn)、負(fù)債高企、退市風(fēng)險(xiǎn)壓頂?shù)?ST皇庭；一邊，是熟悉券商、私募、產(chǎn)業(yè)投資的外部資本人選；還有一家手握數(shù)字內(nèi)容資產(chǎn)、頭部IP資源的投資平臺(tái)。

三者放在一起，市場(chǎng)自然會(huì)聯(lián)想到債務(wù)重組、資產(chǎn)盤活、資源導(dǎo)入，甚至殼資源再造。

對(duì)*ST皇庭來說，時(shí)間已經(jīng)不多。

若要保殼，公司必須在不足一年內(nèi)解決凈資產(chǎn)為負(fù)、持續(xù)虧損、審計(jì)意見風(fēng)險(xiǎn)等多重問題。單靠原有商業(yè)運(yùn)營(yíng)和物業(yè)管理業(yè)務(wù)，顯然很難扭轉(zhuǎn)局面。若想改變命運(yùn)，必須有更大力度的資本運(yùn)作。

鐘孟龍的到來，或許只是一次普通董事提名；也可能是*ST皇庭新一輪自救的起點(diǎn)。

只是，白衣騎士能否真正出手，資產(chǎn)能否注入，債務(wù)能否化解，上市公司能否留在牌桌上，仍要看后續(xù)公告。

留給鄭康豪和*ST皇庭的窗口期，已經(jīng)越來越窄。

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杭州·以物抵債全流程實(shí)戰(zhàn)高研班

以物抵債，正在成為不良資產(chǎn)處置的“新主戰(zhàn)場(chǎng)”。

但真正難的，不是“拿資產(chǎn)”，而是接得進(jìn)、管得住、退得出、稅算清。

5月30日-31日，資產(chǎn)界聯(lián)合次貝學(xué)苑在杭州舉辦《以物抵債全流程實(shí)戰(zhàn)高研班》。本次課程聚焦不良資產(chǎn)實(shí)操一線高頻難題，圍繞協(xié)議抵債、法院裁定抵債、騰退交付、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、處置退出、稅務(wù)籌劃六大關(guān)鍵環(huán)節(jié)，系統(tǒng)拆解“接收-持有-運(yùn)營(yíng)-退出”全流程打法。

課程亮點(diǎn)：

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? 落地性強(qiáng)：不講空話，重點(diǎn)講流程、風(fēng)險(xiǎn)、方法和可復(fù)制的處置策略。

?時(shí)間：2026年5月30日-31日（周六日）

地點(diǎn)：杭州（具體地址開課前一周通知）

對(duì)象：銀行、AMC、地方資產(chǎn)管理公司、國(guó)企平臺(tái)、律所、評(píng)估機(jī)構(gòu)、拍賣機(jī)構(gòu)、不良資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)等從業(yè)者

費(fèi)用：4200元/人，三人團(tuán)購(gòu)4000元/人（含課程、教材、會(huì)務(wù)費(fèi)）

報(bào)名聯(lián)系：Eva 18529502280（微信同號(hào)），額滿即止！

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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原標(biāo)題： 皇庭廣場(chǎng)以物抵債后，*ST皇庭白衣騎士要來了？