作者：零壹智庫(kù)

來(lái)源：零壹財(cái)經(jīng)

2025年10月1日，《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理 提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)“助貸新規(guī)”或“新規(guī)”）正式實(shí)施，標(biāo)志著助貸行業(yè)告別粗放增長(zhǎng)，邁入合規(guī)重塑與深度調(diào)整的新時(shí)期。

作為互聯(lián)網(wǎng)貸款監(jiān)管的“升級(jí)版”，新規(guī)以“名單制準(zhǔn)入、成本穿透、自主風(fēng)控”為核心原則，全面規(guī)范了商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)中的經(jīng)營(yíng)行為，同時(shí)對(duì)消費(fèi)金融公司、信托公司等“助貸”資金方也具有直接約束作用。

新規(guī)明確要求商業(yè)銀行對(duì)合作機(jī)構(gòu)實(shí)施名單制管理，通過(guò)官方渠道公示并動(dòng)態(tài)更新名單，嚴(yán)禁與名單外機(jī)構(gòu)開(kāi)展助貸業(yè)務(wù)；在成本管理方面，明確將增信服務(wù)費(fèi)等納入借款人綜合融資成本，杜絕任何形式的變相收費(fèi)。同時(shí)，新規(guī)強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行須獨(dú)立完成風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與審批決策，禁止助貸平臺(tái)干預(yù)風(fēng)控環(huán)節(jié)，并要求商業(yè)銀行持續(xù)評(píng)估增信機(jī)構(gòu)的授信管理與代償能力。

新規(guī)落地前后，行業(yè)啟動(dòng)全鏈條實(shí)質(zhì)性調(diào)整。中小銀行密集收縮合作，頭部平臺(tái)與大行、持牌消金深度綁定，信托公司被要求打破合作“黑箱”、強(qiáng)化主動(dòng)管理；定價(jià)端高息業(yè)務(wù)加速出清，“雙融擔(dān)”等灰色模式徹底退場(chǎng)，“24%+權(quán)益”模式經(jīng)監(jiān)管專(zhuān)項(xiàng)整治后規(guī)范運(yùn)行；增信端從“事后代償兜底”轉(zhuǎn)向“事前風(fēng)控+風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”機(jī)制。

行業(yè)格局呈現(xiàn)顯著分化：馬太效應(yīng)加劇，腰尾部機(jī)構(gòu)被迫向垂直場(chǎng)景深耕或技術(shù)輸出轉(zhuǎn)型，部分尾部機(jī)構(gòu)退出或轉(zhuǎn)入地下經(jīng)營(yíng)；資金方中，中小銀行因風(fēng)控與資本壓力收縮助貸業(yè)務(wù)，股份制銀行與頭部平臺(tái)構(gòu)建“技術(shù)+場(chǎng)景+資金”共建模式，小貸公司受配套政策約束需在2027年底前將利率降至1年期LPR四倍（當(dāng)前12%）；金融消費(fèi)者成為直接受益者，融資成本顯性下降、信息透明度提升。

未來(lái)，助貸行業(yè)將呈現(xiàn)監(jiān)管常態(tài)化、利率持續(xù)下行、技術(shù)與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)成核心競(jìng)爭(zhēng)力、合作模式生態(tài)融合、出海本地化合規(guī)凸顯五大趨勢(shì)。為應(yīng)對(duì)變局，助貸平臺(tái)需構(gòu)建“合規(guī)前置+動(dòng)態(tài)適配”運(yùn)營(yíng)機(jī)制，深化銀企風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)協(xié)同，堅(jiān)定科技轉(zhuǎn)型與場(chǎng)景化服務(wù)拓展，強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，審慎推進(jìn)轉(zhuǎn)型或退出，同時(shí)加強(qiáng)逆周期管理，協(xié)同各方共同構(gòu)建規(guī)范、高效、普惠的助貸業(yè)務(wù)新生態(tài)。

01 助貸行業(yè)現(xiàn)狀圖景

1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境

2025年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。在出口回暖、設(shè)備更新與消費(fèi)品以舊換新政策落地、財(cái)政政策前置發(fā)力等多重因素推動(dòng)下，2025年前三季度實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)5.2%，增速較2024年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。

分季度看，2025年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.4%，二季度增長(zhǎng)5.2%，三季度增速回落至4.8%。進(jìn)入三季度后，政策重心向“反內(nèi)卷”方向調(diào)整，企業(yè)投資意愿減弱。1-11月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)-2.6%，較前期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)投資亦出現(xiàn)回落，降幅較1-10月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能呈現(xiàn)階段性放緩。

居民收入增速趨緩制約消費(fèi)需求釋放。2025年前三季度，全國(guó)居民人均可支配收入為32,509元，同比增長(zhǎng)5.1%，增速較上半年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，較2019年同期下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。

價(jià)格方面，2025年11月CPI同比上漲0.7%，漲幅較前月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，雖小幅上行但仍處于低位區(qū)間，反映終端消費(fèi)需求仍待提振。同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額為43,898億元，同比僅增長(zhǎng)1.3%，增速較10月收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)。自5月以來(lái)，消費(fèi)增速已連續(xù)6個(gè)月逐月放緩。

工業(yè)領(lǐng)域價(jià)格與需求同樣偏弱。2025年11月，PPI同比下降2.2%，降幅較前月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示工業(yè)品需求仍相對(duì)不足，價(jià)格持續(xù)在低位震蕩。這一表現(xiàn)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、過(guò)剩產(chǎn)能逐步出清以及房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整、相關(guān)大宗商品需求收縮等因素密切相關(guān)。以上變化對(duì)信貸市場(chǎng)的整體需求與結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了直接影響。企業(yè)投資動(dòng)力減弱疊加消費(fèi)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，共同對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求形成一定制約。

在金融與流動(dòng)性方面，貨幣供應(yīng)保持合理充裕。截至2025年11月末，廣義貨幣（M2）余額為336.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%；狹義貨幣（M1）余額為112.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%。M2與M1增速之間的剪刀差為3.1個(gè)百分點(diǎn)，較前期擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，反映資金活化程度仍有待進(jìn)一步提升。

存貸款方面保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。2025年1—11月累計(jì)，人民幣存款增加24.73萬(wàn)億元；人民幣貸款增加15.36萬(wàn)億元。從貸款結(jié)構(gòu)看，住戶(hù)貸款增加5333億元，企（事）業(yè)單位貸款增加14.4萬(wàn)億元。其中，企事業(yè)單位短期貸款增加4.44萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加8.49萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加1.31萬(wàn)億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款則減少332億元。

當(dāng)前利率體系仍面臨下行壓力。LPR自5月以來(lái)連續(xù)八個(gè)月保持穩(wěn)定低位，1年期品種維持在3.00%，5年期以上則為3.50%。為緩解負(fù)債端成本壓力、應(yīng)對(duì)凈息差持續(xù)收窄的趨勢(shì)，銀行業(yè)普遍開(kāi)啟新一輪存款利率下調(diào)。

其中，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)等六大國(guó)有銀行已將3年期存款利率普遍降至1.50%—1.75%區(qū)間，5年期大額存單產(chǎn)品也已陸續(xù)下架。

信貸資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。截至2025年第三季度，商業(yè)銀行不良貸款率為1.52%，較上季度上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。部分消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的不良率仍處于較高水平，例如截至2025年6月末，中銀消費(fèi)金融不良率為3.41%，興業(yè)消費(fèi)金融為2.61%。

消金不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓處置明顯加速。據(jù)零壹智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2025年23家持牌消金公司已累計(jì)發(fā)布241期不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告，未嘗本息總額超過(guò)1200億元，同比增長(zhǎng)157%；其中四季度更是迎來(lái)轉(zhuǎn)讓井噴，規(guī)模超過(guò)640億元。從機(jī)構(gòu)維度來(lái)看，大行系消金不良轉(zhuǎn)讓尤為突出，興業(yè)消金超過(guò)400億，招聯(lián)消金、中銀消金均超過(guò)100億；互聯(lián)網(wǎng)系頭部機(jī)構(gòu)螞蟻消金不良轉(zhuǎn)讓也暴增至127億元。

總體來(lái)看，當(dāng)前宏觀環(huán)境呈現(xiàn)總量恢復(fù)但風(fēng)險(xiǎn)猶存的特征。助貸行業(yè)需在把握流動(dòng)性合理充裕、利率下行的窗口期的同時(shí)，持續(xù)優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)、深化場(chǎng)景融合、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的信貸需求變化。

1.2 助貸行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)透視

在監(jiān)管體系持續(xù)完善的背景下，上市助貸平臺(tái)呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升、梯隊(duì)分明的發(fā)展態(tài)勢(shì)，直觀體現(xiàn)了其對(duì)行業(yè)變革的適應(yīng)能力。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，多數(shù)平臺(tái)在營(yíng)收層面保持了良好增長(zhǎng)。其中，奇富科技與信也科技營(yíng)收均突破30億元，分別達(dá)到52.06億元和34.87億元，同比增長(zhǎng)19.13%和6.43%；小贏科技、宜人智科、嘉銀科技營(yíng)收分別為19.61億元、15.55億元和14.70億元，同比增幅介于1.8%至23.9%之間。僅樂(lè)信受主力信貸撮合服務(wù)收入波動(dòng)影響，營(yíng)收為34.2億元，同比下降6.7%。

盈利表現(xiàn)則進(jìn)一步凸顯行業(yè)轉(zhuǎn)型的深度。樂(lè)信在營(yíng)收微降的背景下，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.21億元，凈利率提升至15.2%，彰顯其成本控制與運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)勢(shì)；嘉銀科技、信也科技、小贏科技則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)分別為3.76億元、6.4億元和4.21億元，同比增幅達(dá)39.7%、2.7%和12.1%。

部分平臺(tái)在營(yíng)收保持增長(zhǎng)的同時(shí)，出現(xiàn)凈利潤(rùn)波動(dòng)，主要是機(jī)構(gòu)為應(yīng)對(duì)監(jiān)管要求而進(jìn)行的階段性調(diào)整。在新規(guī)影響下，貸款促成費(fèi)率調(diào)整與大額預(yù)付撥備計(jì)提等因素，促使奇富科技與宜人智科均采取了收緊風(fēng)控、聚焦高質(zhì)量客群等舉措，以推動(dòng)業(yè)務(wù)提質(zhì)增效。其中，奇富科技凈利潤(rùn)為14.33億元，同比減少20.36%；宜人智科凈利潤(rùn)為3.18億元，同比下降8.47%。

資產(chǎn)規(guī)模方面，從在貸余額看，截至2025年三季度末，奇富科技、樂(lè)信、信也科技分別以1381億元、1020億元和771億元穩(wěn)居第一梯隊(duì)，但同比增速已顯著放緩，分別為8.13%、-8.46%和13.22%。小贏科技與宜人智科在貸余額分別為628億元和342億元，同比大幅增長(zhǎng)37.3%與50%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的資產(chǎn)沉淀能力。

隨著規(guī)模增長(zhǎng)進(jìn)入平穩(wěn)階段，頭部平臺(tái)主動(dòng)調(diào)整輕重資本模式占比，以更好地適配監(jiān)管與市場(chǎng)變化。

奇富科技三季度輕資本模式貸款規(guī)模為347.6億元，占當(dāng)期貸款總額的41.7%，較2023年同期下降23.4%；樂(lè)信輕資本貸款占比從一季度的27%持續(xù)優(yōu)化至三季度的13%；嘉銀科技因調(diào)整財(cái)務(wù)擔(dān)保服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)，便利和服務(wù)費(fèi)用同比下降31.64%。

輕重資本模式的動(dòng)態(tài)調(diào)整，體現(xiàn)了頭部機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管導(dǎo)向的主動(dòng)適應(yīng)。重資本模式通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲取利差，更貼合新規(guī)下的行業(yè)生態(tài)，而頭部平臺(tái)憑借資本與風(fēng)控優(yōu)勢(shì)，在模式切換中展現(xiàn)出較強(qiáng)的掌控力。

與此同時(shí)，用戶(hù)增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化也成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。當(dāng)前，活躍用戶(hù)數(shù)普遍增長(zhǎng)乏力。除小贏科技活躍用戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)24.2%外，多數(shù)平臺(tái)增長(zhǎng)微弱甚至出現(xiàn)下滑。

奇富科技季度新增授信用戶(hù)195萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)9%，主要得益于嵌入式金融渠道拓展；樂(lè)信活躍借款用戶(hù)440萬(wàn)，同比僅微增2.7%；信也科技活躍用戶(hù)同比基本持平；宜人智科季度借款人同比下降11%，反映其主動(dòng)收緊信貸政策的決心。

用戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化已成為當(dāng)前行業(yè)共識(shí)。各平臺(tái)普遍強(qiáng)調(diào)“高質(zhì)量用戶(hù)”與“復(fù)借率”等指標(biāo)，如樂(lè)信復(fù)借用戶(hù)貢獻(xiàn)率達(dá)85.1%，信也科技中國(guó)區(qū)復(fù)借貢獻(xiàn)率約為86%，宜人智科重復(fù)借款率提升至77%，較上年同期上升16個(gè)百分點(diǎn)。這背后是客群整體上移的戰(zhàn)略選擇，也呼應(yīng)了行業(yè)在監(jiān)管引導(dǎo)下提質(zhì)增效的整體方向。

1.3 新規(guī)落地后的行業(yè)動(dòng)向與趨勢(shì)

助貸新規(guī)實(shí)施后，區(qū)域性銀行主動(dòng)調(diào)整合作策略，主要表現(xiàn)為暫停新增業(yè)務(wù)、收縮合作機(jī)構(gòu)數(shù)量。此舉一方面為存量業(yè)務(wù)騰出整改空間，另一方面也為規(guī)避潛在的監(jiān)管處罰。

例如，烏魯木齊銀行、貴陽(yáng)銀行相繼宣布暫停新增互聯(lián)網(wǎng)助貸合作業(yè)務(wù)；吉林億聯(lián)銀行大幅縮減合作機(jī)構(gòu)數(shù)量；龍江銀行更是直接將合作助貸平臺(tái)清零。

這一收縮態(tài)勢(shì)直接影響資金供給。據(jù)艾瑞咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，新規(guī)導(dǎo)致許多資金方收縮利率24%以上業(yè)務(wù)的資金規(guī)模，資金成本隨之上升，預(yù)計(jì)增幅為1%至2%。

資金端收緊進(jìn)一步傳導(dǎo)至資產(chǎn)端。從規(guī)模變化看，2024年利率24%以上業(yè)務(wù)已顯著收縮。艾瑞咨詢(xún)預(yù)計(jì)，到2025年底，該部分業(yè)務(wù)規(guī)模將維持在約8306億元，較新規(guī)前下降19%。其中，頭部平臺(tái)余額預(yù)計(jì)為3975億元，降幅6.8%；腰尾部平臺(tái)余額約4331億元，降幅達(dá)27.7%，收縮更為明顯。

在此過(guò)程中，擁有穩(wěn)定資金通道、強(qiáng)大風(fēng)控能力、海量客戶(hù)積累及良好市場(chǎng)口碑的助貸企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯。而腰尾部平臺(tái)則可能面臨虧損，甚至被迫退出市場(chǎng)。

從同比增速來(lái)看，新規(guī)導(dǎo)致利率24%以上業(yè)務(wù)整體增速?gòu)?4.1%下滑至8.6%。其中，頭部平臺(tái)增速?gòu)?0.7%降至12.5%，腰尾部平臺(tái)增速?gòu)?5.6%大幅回落至5.3%。頭部平臺(tái)余額收縮主要源于監(jiān)管不確定性與貸后處置成本上升，資金雖充裕但仍主動(dòng)壓縮高風(fēng)險(xiǎn)敞口；腰尾部平臺(tái)的核心瓶頸則在于資金渠道收窄、流動(dòng)性緩沖不足，次要壓力來(lái)自政策不確定性與催收合規(guī)成本上升。

近期，政策層面也出臺(tái)了配套舉措以緩釋行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。12月22日，央行宣布實(shí)施一次性征信修復(fù)政策，為助貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解提供進(jìn)一步支持。

該政策實(shí)行“免申即享”機(jī)制，個(gè)人無(wú)需主動(dòng)申請(qǐng)或提交材料，由中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)自動(dòng)識(shí)別符合條件的逾期信息并統(tǒng)一處理。調(diào)整后，相關(guān)逾期記錄的“還款狀態(tài)”將恢復(fù)為正常，1萬(wàn)元以下的逾期金額調(diào)整為零，更新結(jié)果同步體現(xiàn)于個(gè)人信用報(bào)告。

此項(xiàng)政策有助于改善部分次級(jí)客群的信用資質(zhì)，緩解行業(yè)整體壞賬壓力，為合規(guī)助貸業(yè)務(wù)拓展客群創(chuàng)造條件。當(dāng)然，這也可能在一定程度上推高金融機(jī)構(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)水平，部分機(jī)構(gòu)或?qū)φ餍判迯?fù)群體采取更為審慎的授信策略，例如實(shí)施額度限制等措施。

02 助貸的角色與價(jià)值

助貸平臺(tái)作為金融科技生態(tài)中的一股重要力量，以其創(chuàng)新的服務(wù)模式深刻重塑了信貸市場(chǎng)的格局。它如同一柄雙刃劍，在提升金融服務(wù)效率、拓展服務(wù)邊界的同時(shí)，也伴隨著不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。

在當(dāng)前的金融生態(tài)中，助貸平臺(tái)已從單純的渠道中介，演變?yōu)檫B接資金供給與需求、賦能金融服務(wù)提質(zhì)，拓寬普惠金融邊界的重要樞紐。其核心價(jià)值在于通過(guò)技術(shù)、數(shù)據(jù)和生態(tài)的深度融合，彌補(bǔ)傳統(tǒng)信貸服務(wù)的結(jié)構(gòu)性短板，在合規(guī)邊界內(nèi)實(shí)現(xiàn)多方共贏。

2.1 精準(zhǔn)撮合信息，破解供需兩端的認(rèn)知壁壘

傳統(tǒng)信貸市場(chǎng)的核心痛點(diǎn)是信息不對(duì)稱(chēng)。一方面，商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司等資金供給方難以高效、低成本地觸達(dá)海量分散的借款人，并對(duì)其信用狀況進(jìn)行精準(zhǔn)識(shí)別與有效評(píng)估，這一困境在個(gè)體工商戶(hù)與小微企業(yè)主群體中尤為顯著。另一方面，借款人因信息渠道有限、對(duì)信貸產(chǎn)品規(guī)則不熟悉、材料準(zhǔn)備不合要求等因素，往往難以在眾多金融產(chǎn)品中快速匹配到最符合自身?xiàng)l件與需求的最佳融資方案。

在這一背景下，助貸平臺(tái)依托基于大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)搭建的風(fēng)控體系，以及自身流量和場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建起高效的信息撮合與風(fēng)險(xiǎn)初篩機(jī)制。

對(duì)于資金方而言，助貸平臺(tái)扮演著“雷達(dá)”與“過(guò)濾器”的角色。助貸平臺(tái)整合多維度數(shù)據(jù)（如搜素/瀏覽數(shù)據(jù)、消費(fèi)行為、社交信息、經(jīng)營(yíng)流水等），對(duì)用戶(hù)進(jìn)行精準(zhǔn)畫(huà)像與信用預(yù)評(píng)估，篩選出符合金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好的目標(biāo)客戶(hù)，從而顯著降低后者的獲客與初步審核成本。

對(duì)融資方來(lái)說(shuō)，助貸平臺(tái)則如同一位“智能顧問(wèn)”，其通過(guò)對(duì)各類(lèi)信貸產(chǎn)品進(jìn)行標(biāo)簽化解析（如額度、利率、還款方式、行業(yè)偏好等），再結(jié)合用戶(hù)個(gè)性化信息與融資需求，為其精準(zhǔn)匹配并推薦適合的金融產(chǎn)品。

通過(guò)這樣的雙向匹配，助貸平臺(tái)成功打破了信貸供需雙方的認(rèn)知壁壘，將原本難以評(píng)估的“信息荒地”轉(zhuǎn)化為可識(shí)別、可定價(jià)的信貸資產(chǎn)，整體提升了信貸市場(chǎng)的透明度與資源配置效率。

2.2 搭建生態(tài)橋梁，為弱信用主體構(gòu)建融資通道

在傳統(tǒng)以央行征信報(bào)告為核心的信用評(píng)價(jià)體系下，新市民、個(gè)體農(nóng)戶(hù)、初創(chuàng)小微企業(yè)等弱信用主體面臨信用記錄缺失、抵質(zhì)押物不足與風(fēng)控難度大等融資問(wèn)題，因而長(zhǎng)期被排斥在主流金融服務(wù)之外，形成融資真空。

助貸平臺(tái)的核心價(jià)值之一，正是通過(guò)構(gòu)建多元化信用評(píng)估生態(tài)，為這些弱信用主體搭建起連接正規(guī)金融的橋梁。

在數(shù)據(jù)層面，助貸平臺(tái)積極引入并驗(yàn)證各類(lèi)非傳統(tǒng)征信數(shù)據(jù)的有效性，例如電商、社交、搜索、電信、物流支付等另類(lèi)數(shù)據(jù)，有效拓展了信用評(píng)估的覆蓋維度。

同時(shí)，通過(guò)整合政務(wù)數(shù)據(jù)（如農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖備案、新市民社保繳存等）、第三方服務(wù)數(shù)據(jù)（如物流行為信息等），進(jìn)一步豐富了信用畫(huà)像的維度，提升了其真實(shí)性。

在風(fēng)控方面，助貸平臺(tái)廣泛運(yùn)用隱私計(jì)算、人工智能等先進(jìn)技術(shù)構(gòu)建評(píng)估模型，對(duì)多源異構(gòu)數(shù)據(jù)進(jìn)行深度融合與分析，從中提取與信用風(fēng)險(xiǎn)高度相關(guān)的特征變量，進(jìn)而更精準(zhǔn)地評(píng)估借款人的還款意愿與履約能力。

此外，助貸平臺(tái)通過(guò)引入第三方增信、對(duì)接不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資方等手段，降低金融機(jī)構(gòu)的放貸顧慮，降低借款人的申請(qǐng)門(mén)檻，并提升獲批效率。

這一過(guò)程本質(zhì)上是將大量此前不可量化的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為“可定價(jià)”的風(fēng)險(xiǎn)，使得金融機(jī)構(gòu)有能力也有信心去服務(wù)以往難以觸達(dá)的客群，從而提升金融服務(wù)的包容性與覆蓋范圍。

2.3 激活金融資源，重構(gòu)市場(chǎng)服務(wù)與效率邊界

助貸模式的核心價(jià)值之一，是通過(guò)技術(shù)賦能重構(gòu)金融服務(wù)流程，激活存量金融資源的配置效率，推動(dòng)金融服務(wù)從標(biāo)準(zhǔn)化供給向個(gè)性化、場(chǎng)景化服務(wù)演進(jìn)。

在資源激活方面，助貸平臺(tái)幫助傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)將資金更高效地配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵領(lǐng)域，尤其是小微企業(yè)、個(gè)人消費(fèi)等活力較強(qiáng)的場(chǎng)景，避免金融資源閑置與錯(cuò)配。

在效率提升方面，助貸平臺(tái)通過(guò)將復(fù)雜的信貸流程（如進(jìn)件、初審、反欺詐、貸后管理等）進(jìn)行模塊化、線(xiàn)上化改造，極大地壓縮信貸審批周期，實(shí)現(xiàn)“秒級(jí)審批”和“分鐘級(jí)放款”，重新定義信貸服務(wù)的效率標(biāo)準(zhǔn)。

在邊界拓展方面，助貸平臺(tái)憑借靈活的運(yùn)營(yíng)機(jī)制和下沉能力，能夠深入傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以覆蓋的三四線(xiàn)城市及縣域市場(chǎng)，將金融服務(wù)無(wú)縫嵌入到具體的消費(fèi)和經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景中，真正實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的普惠愿景。

2.4 以增信杠桿撬動(dòng)資本，擴(kuò)大金融服務(wù)能力

合規(guī)增信協(xié)同是助貸機(jī)構(gòu)擴(kuò)大普惠金融覆蓋面的關(guān)鍵價(jià)值。監(jiān)管明確禁止助貸機(jī)構(gòu)提供違規(guī)兜底增信，但允許其在合規(guī)框架內(nèi)，通過(guò)與持牌融資擔(dān)保公司合作、繳納風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等方式，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，撬動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放能力。

融資擔(dān)保公司依據(jù)《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》開(kāi)展運(yùn)作，法定杠桿比例一般為1:10，即擔(dān)保責(zé)任余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的10倍，主要服務(wù)于小微企業(yè)和“三農(nóng)”的機(jī)構(gòu)，該比例可放寬1:15。助貸平臺(tái)通過(guò)與這類(lèi)增信主體合作，為借款人提供連帶責(zé)任保證，有效分擔(dān)資金方的信用風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)向風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高但需求迫切的普惠客群放貸。

同時(shí)，助貸平臺(tái)普遍建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，按貸款規(guī)模的2%-5%繳納準(zhǔn)備金，優(yōu)先覆蓋前期小額壞賬損失，形成“資金方主體擔(dān)責(zé)+助貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充”的共擔(dān)模式。這種合規(guī)增信協(xié)同，既未突破“資金方自主風(fēng)控”的監(jiān)管底線(xiàn)，又有效提升了金融機(jī)構(gòu)的放貸意愿。

03 助貸的問(wèn)題與挑戰(zhàn)

在助貸行業(yè)高速擴(kuò)張的背后，一系列由模式內(nèi)生、監(jiān)管套利與無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)所引發(fā)的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)逐步暴露。助貸新規(guī)的全面實(shí)施雖推動(dòng)行業(yè)向合規(guī)化轉(zhuǎn)型，但在新舊模式交替、監(jiān)管約束強(qiáng)化、市場(chǎng)需求迭代的多重背景下，行業(yè)長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題進(jìn)一步凸顯。

這些問(wèn)題既涉及業(yè)務(wù)合規(guī)、服務(wù)質(zhì)量、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，也延伸至數(shù)據(jù)治理、客群服務(wù)、合作協(xié)同等新增維度，成為制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。

3.1 合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：邊界模糊與監(jiān)管適配難題

助貸平臺(tái)在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，存在突破“信息撮合”核心定位的傾向，通過(guò)變相參與資金放貸、信用擔(dān)保等本應(yīng)持牌經(jīng)營(yíng)的金融業(yè)務(wù)，逐步從“服務(wù)中介”向“類(lèi)金融機(jī)構(gòu)”偏移。這種業(yè)務(wù)邊界的模糊性，不僅挑戰(zhàn)了現(xiàn)行監(jiān)管框架，也可能因缺乏相應(yīng)風(fēng)控能力引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。

2025年7月，寧夏地方金融管理局取消了銀川信融管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙）等七家助貸平臺(tái)的涉金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。這些機(jī)構(gòu)本應(yīng)僅承擔(dān)信息撮合職能，卻在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中直接向中小企業(yè)及個(gè)人發(fā)放貸款，實(shí)質(zhì)上從事需持牌經(jīng)營(yíng)的資金放貸業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，助貸平臺(tái)在個(gè)人信息保護(hù)方面的隱患日益突出。部分平臺(tái)在數(shù)據(jù)采集、存儲(chǔ)與使用環(huán)節(jié)存在安全漏洞，不僅易發(fā)數(shù)據(jù)泄露事件，也頻頻引發(fā)用戶(hù)權(quán)益糾紛與監(jiān)管處罰。

2025年央視315晚會(huì)曝光，部分助貸平臺(tái)與第三方數(shù)據(jù)公司合謀，利用爬蟲(chóng)技術(shù)非法獲取用戶(hù)通訊錄、消費(fèi)記錄等敏感信息，并以每條0.1元的價(jià)格出售給高利貸團(tuán)伙及催收黑產(chǎn)。

此類(lèi)行為揭示出，數(shù)據(jù)環(huán)節(jié)的疏漏不僅直接導(dǎo)致信息泄露與監(jiān)管追責(zé)，更易被黑灰色產(chǎn)利用，嚴(yán)重沖擊助貸行業(yè)的合規(guī)發(fā)展與社會(huì)形象。數(shù)據(jù)安全問(wèn)題常與暴力催收行為交織疊加，進(jìn)一步加劇了公眾對(duì)助貸行業(yè)的負(fù)面認(rèn)知，使行業(yè)整體陷入更為嚴(yán)峻的信任危機(jī)。

監(jiān)管政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整與行業(yè)適配節(jié)奏的不匹配，也加劇了助貸平臺(tái)的合規(guī)壓力。不同地區(qū)對(duì)助貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管細(xì)則存在差異，部分機(jī)構(gòu)因?qū)鐓^(qū)域監(jiān)管政策理解不充分，導(dǎo)致業(yè)務(wù)模式在部分區(qū)域面臨合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，監(jiān)管對(duì)助貸平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)合作的權(quán)責(zé)劃分、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的要求不斷細(xì)化，若機(jī)構(gòu)未能及時(shí)調(diào)整合作模式以適配新規(guī)，可能導(dǎo)致現(xiàn)有業(yè)務(wù)暫停或整改，影響行業(yè)整體運(yùn)行穩(wěn)定性。

3.2 服務(wù)質(zhì)量：標(biāo)準(zhǔn)化缺失與體驗(yàn)失衡

信息披露不充分已成為助貸行業(yè)的普遍問(wèn)題。部分平臺(tái)通過(guò)費(fèi)用拆分、隱蔽標(biāo)注、誘導(dǎo)勾選等方式，刻意模糊關(guān)鍵成本信息，導(dǎo)致借款人在名義低息的宣傳下，實(shí)際陷入綜合高息的困境。

助貸業(yè)務(wù)鏈條涉及平臺(tái)、銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等多類(lèi)主體，部分平臺(tái)為追求業(yè)務(wù)規(guī)模，放松流程管理，引發(fā)操作不規(guī)范、審核混亂、權(quán)責(zé)不清等問(wèn)題，不僅影響用戶(hù)體驗(yàn)，也加劇了信用風(fēng)險(xiǎn)的積聚。

例如，某手機(jī)系金融科技公司所導(dǎo)流的“易秒通”平臺(tái)，僅憑用戶(hù)手機(jī)號(hào)與驗(yàn)證碼就自動(dòng)完成放款。有用戶(hù)在未確認(rèn)借款的情況下，被動(dòng)收到3000元貸款，并需承擔(dān)年化高達(dá)224%的利息。

此外，部分平臺(tái)為提升業(yè)務(wù)量，通過(guò)設(shè)定“審批通過(guò)率下限”等方式，變相干預(yù)甚至架空銀行的風(fēng)控決策，導(dǎo)致信貸審核標(biāo)準(zhǔn)失序，使原本應(yīng)嚴(yán)格運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)篩選機(jī)制形同虛設(shè)。

在“沖量獲客”的業(yè)務(wù)導(dǎo)向下，部分平臺(tái)對(duì)借款人資質(zhì)的審核流于形式。更有甚者，一線(xiàn)業(yè)務(wù)人員為幫助客戶(hù)滿(mǎn)足貸款條件，默許甚至間接指導(dǎo)客戶(hù)包裝或填寫(xiě)虛假信息，顯著加劇了全鏈條的欺詐風(fēng)險(xiǎn)。

例如，2024年，知名平臺(tái)“速貸之家”被曝光存在系統(tǒng)性的材料造假行為。調(diào)查顯示，其銷(xiāo)售人員在明知借款人資質(zhì)不符的情況下，主動(dòng)指導(dǎo)對(duì)方“優(yōu)化”銀行流水、虛增收入證明，甚至利用技術(shù)手段繞過(guò)部分人臉識(shí)別環(huán)節(jié)。該事件直接導(dǎo)致合作銀行面臨重大資金損失，并引發(fā)監(jiān)管部門(mén)專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查。

與此同時(shí)，部分助貸平臺(tái)逐利傾向過(guò)強(qiáng)，緊貼36%的利率上限設(shè)計(jì)產(chǎn)品，或通過(guò)技術(shù)手段默認(rèn)勾選或強(qiáng)制綁定“會(huì)員權(quán)益”“增值服務(wù)包”等收費(fèi)項(xiàng)目，變相突破利率限制，忽視了風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的合理性與可持續(xù)性。

例如，某平臺(tái)宣稱(chēng)借款3000元月息僅40-50元。然而，加上每15天500元的擔(dān)保費(fèi)，其年化綜合成本高達(dá)1000%以上，遠(yuǎn)超法定利率上限，這不僅背離了普惠金融的初衷，也為整個(gè)行業(yè)積累了潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：無(wú)序博弈與資源內(nèi)耗

當(dāng)前，助貸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，各平臺(tái)普遍將戰(zhàn)略重心置于用戶(hù)獲取環(huán)節(jié)，持續(xù)投入大量資源用于廣告營(yíng)銷(xiāo)與渠道拓展。以某頭部助貸平臺(tái)為例，其在2025年二季度的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用高達(dá)6.63億元，較2024年同期的3.66億元激增近82%，資金主要投向嵌入式金融合作、信息流廣告等高強(qiáng)度獲客渠道。

“重獲客、輕服務(wù)”的傾向明顯，忽視了核心服務(wù)能力的構(gòu)建與提升，導(dǎo)致行業(yè)整體資源分配失衡，難以形成健康、可持續(xù)的商業(yè)模式。

與此同時(shí)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題突出，多數(shù)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式與服務(wù)內(nèi)容高度相似，缺乏差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在“流量為王”的市場(chǎng)環(huán)境下，中小平臺(tái)受限于自有場(chǎng)景缺失與品牌積淀不足，往往被迫以更高成本競(jìng)購(gòu)次級(jí)流量，并通過(guò)高利率覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)分化與資源內(nèi)耗。這種無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)不僅抑制了行業(yè)整體創(chuàng)新能力，也削弱了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際效能。

此外，市場(chǎng)退出機(jī)制尚不健全，部分尾部機(jī)構(gòu)因合規(guī)不達(dá)標(biāo)、盈利能力惡化被納入銀行“白名單”之外后，未選擇有序退出，反而轉(zhuǎn)向地下經(jīng)營(yíng)，不僅加劇了市場(chǎng)亂象，也為行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)埋下隱患。

3.4 融擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：合規(guī)意識(shí)與風(fēng)控能力不足

助貸平臺(tái)在借助融資擔(dān)保公司開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，由于后者作為風(fēng)險(xiǎn)兜底方的特殊角色，其自身的合規(guī)狀況與風(fēng)險(xiǎn)管控能力會(huì)直接傳導(dǎo)至助貸公司，影響助貸業(yè)務(wù)的合規(guī)根基與長(zhǎng)期可持續(xù)性。

融資擔(dān)保公司存在超范圍采集信息、違規(guī)查詢(xún)征信、信息流轉(zhuǎn)失控以及查詢(xún)用途不符等問(wèn)題。若助貸公司與存在此類(lèi)行為的融擔(dān)公司合作，可能因“未盡合作方資質(zhì)審核義務(wù)”被監(jiān)管部門(mén)認(rèn)定為共同違規(guī)，面臨沒(méi)收違法所得、高額罰款、業(yè)務(wù)暫停等處罰。

在關(guān)聯(lián)交易方面，若合作融擔(dān)公司存在向股東、實(shí)際控制人違規(guī)提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保，或通過(guò)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等行為，一旦被監(jiān)管查處，助貸公司與該融擔(dān)公司合作的全部業(yè)務(wù)也可能被納入專(zhuān)項(xiàng)核查范圍，導(dǎo)致業(yè)務(wù)陷入停滯。

融擔(dān)合作本質(zhì)上關(guān)乎其風(fēng)險(xiǎn)兜底能力與實(shí)際不良損失之間的匹配程度。在助貸業(yè)務(wù)中，融擔(dān)公司通常承擔(dān)全額或比例連帶責(zé)任擔(dān)保，借款人逾期后需按約定向銀行代償本息，因此其風(fēng)控能力直接決定了自身的代償壓力與生存空間。

當(dāng)前助貸業(yè)務(wù)多覆蓋下沉客群，如小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)及信用資質(zhì)偏弱的個(gè)人客戶(hù)，此類(lèi)客群抗風(fēng)險(xiǎn)能力普遍較低，易受經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)波動(dòng)影響，使得不良貸款率顯著高于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)。

若融擔(dān)公司缺乏完善的風(fēng)控體系，例如未建立全流程客戶(hù)篩選機(jī)制、缺少動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工具、對(duì)助貸平臺(tái)推送的客戶(hù)僅進(jìn)行形式化審核，將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別滯后、不良資產(chǎn)持續(xù)堆積，進(jìn)而引發(fā)代償能力不足與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)還可能進(jìn)一步傳導(dǎo)至銀行體系，影響區(qū)域信貸環(huán)境的穩(wěn)定。

3.5 催收問(wèn)題：能力短板、合規(guī)壓力與反催收沖擊

催收是助貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在新規(guī)強(qiáng)化合規(guī)要求的同時(shí)，面臨自身能力不足、反催收組織干擾等多重挑戰(zhàn)，不良資產(chǎn)回收效率承壓。

一是催收能力不與客群特征不匹配。助貸業(yè)務(wù)客群分散、地域廣泛，且部分客戶(hù)存在暫時(shí)還款困難、還款意愿薄弱等問(wèn)題，這對(duì)催收的專(zhuān)業(yè)性與精細(xì)化提出了較高要求。但多數(shù)機(jī)構(gòu)催收手段單一，僅依賴(lài)電話(huà)提醒，未區(qū)分“暫時(shí)困難”與“惡意逃債”客群，采取“一刀切”的催收方式，既影響有還款意愿客戶(hù)的體驗(yàn)，也難以遏制惡意逃廢債行為。

二是合規(guī)催收成本攀升。監(jiān)管?chē)?yán)禁暴力催收、騷擾第三方、非工作時(shí)間催收等行為，要求催收流程全程留痕，導(dǎo)致助貸機(jī)構(gòu)需投入額外資源優(yōu)化催收系統(tǒng)、培訓(xùn)專(zhuān)業(yè)人員，合規(guī)催收成本較此前大幅上升。部分外包催收機(jī)構(gòu)因資質(zhì)、能力參差不齊，存在違規(guī)操作，牽連助貸機(jī)構(gòu)面臨監(jiān)管處罰。

三是反催收黑灰產(chǎn)干擾加劇。近年來(lái)，專(zhuān)業(yè)“反催收”組織的興起已成為助貸行業(yè)的新型風(fēng)險(xiǎn)，其通過(guò)社交媒體、線(xiàn)下培訓(xùn)等方式，教唆借款人惡意逃廢債。具體手段包括偽造貧困證明、病歷等材料申請(qǐng)?zhí)摷傺悠谶€款、向監(jiān)管部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行惡意投訴（如捏造催收違規(guī)事實(shí)），干擾正常催收流程以及利用“停息掛賬”“債務(wù)重組”等虛假承諾誤導(dǎo)借款人，收取高額服務(wù)費(fèi)后失聯(lián)等，甚至組織借款人集體拒還貸款，逐漸形成惡意逃廢債的產(chǎn)業(yè)鏈。

04 助貸監(jiān)管演進(jìn)與“新規(guī)”落地

助貸的監(jiān)管框架始終伴隨行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)完善，2025年助貸新規(guī)的出臺(tái)與實(shí)施，標(biāo)志著行業(yè)告別“模糊監(jiān)管”階段，進(jìn)入“規(guī)則明確、執(zhí)行剛性、全鏈條覆蓋”的規(guī)范和常態(tài)化監(jiān)管新時(shí)期。監(jiān)管體系從早期的亂象整治、框架搭建，逐步走向精細(xì)化治理，推動(dòng)行業(yè)權(quán)責(zé)邊界清晰化、業(yè)務(wù)操作標(biāo)準(zhǔn)化。

4.1 新規(guī)前的監(jiān)管環(huán)境

在助貸新規(guī)正式落地前，助貸業(yè)務(wù)長(zhǎng)期處于監(jiān)管的灰色地帶。由于既有規(guī)定在權(quán)責(zé)劃分、資金成本結(jié)構(gòu)及風(fēng)控責(zé)任邊界等關(guān)鍵環(huán)節(jié)界定不夠清晰，市場(chǎng)在多方博弈中逐步形成套利空間，導(dǎo)致合規(guī)探索與違規(guī)操作長(zhǎng)期并存。

回顧我國(guó)助貸監(jiān)管的發(fā)展脈絡(luò)，可見(jiàn)一條從原則性約束逐步走向精細(xì)化、體系化治理的清晰主線(xiàn)，體現(xiàn)出監(jiān)管體系在持續(xù)探索中不斷深化與完善的演進(jìn)邏輯。

4.1.1 2017-2019年：原則性約束與亂象整治起步

2017年8月，最高人民法院在《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融審判工作的若干意見(jiàn)》中明確，金融借款合同中各項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)超過(guò)年利率24%的部分，人民法院應(yīng)予調(diào)減。盡管該意見(jiàn)確立了利率上限，但內(nèi)容仍屬原則性指引，缺乏具體操作細(xì)則。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦逐步強(qiáng)化對(duì)相關(guān)金融業(yè)務(wù)的規(guī)范。2017年12月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室（央行代章）與P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室（銀監(jiān)會(huì)代章）聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，加強(qiáng)規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參與“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)?！锻ㄖ芬筱y行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)外包，并指出“助貸”業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸本源。

2019年，銀保監(jiān)會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理補(bǔ)充規(guī)定》，也明確禁止助貸平臺(tái)提供兜底增信、直接收取息費(fèi)或非法從事融資擔(dān)保業(yè)務(wù)。

4.1.2 2020-2021年：框架構(gòu)建與多維度補(bǔ)位

監(jiān)管開(kāi)始構(gòu)建助貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)監(jiān)管框架，從信息披露、合作比例、數(shù)據(jù)合規(guī)等多維度細(xì)化要求。2020年頒布的《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》初步構(gòu)建了行業(yè)信息披露框架，要求商業(yè)銀行及合作方在推介產(chǎn)品時(shí)，必須醒目披露貸款主體、利率、成本及還款方式等核心要素，保障客戶(hù)知情權(quán)與選擇權(quán)，并禁止默認(rèn)勾選、強(qiáng)制捆綁等行為。然而，由于該辦法未對(duì)“助貸”業(yè)務(wù)本身作出明確定義，實(shí)踐中助貸與聯(lián)合貸款、技術(shù)服務(wù)等模式的邊界仍顯模糊。

為有效落實(shí)前述辦法，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展與金融風(fēng)險(xiǎn)防控，2021年2月，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》，明確規(guī)定在商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款時(shí)，單筆貸款中合作方的出資比例不得低于30%。

2021年，監(jiān)管在利率上限方面出現(xiàn)窗口指導(dǎo)與司法實(shí)踐的雙重調(diào)整。多地監(jiān)管部門(mén)要求消費(fèi)金融公司將產(chǎn)品年化利率控制在24%以?xún)?nèi)，但未明確綜合融資成本是否包含增信服務(wù)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等隱性費(fèi)用。而這些隱性費(fèi)用恰恰是助貸平臺(tái)與消費(fèi)金融公司合作中常見(jiàn)的盈利手段，也成為助貸平臺(tái)規(guī)避利率上限約束的關(guān)鍵漏洞。

同時(shí)，最高人民法院在司法實(shí)踐中逐步加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率超過(guò)24%部分的調(diào)減力度。這一司法動(dòng)向不僅為后續(xù)規(guī)則完善提供了支撐，也間接對(duì)助貸平臺(tái)的相關(guān)違規(guī)行為形成了規(guī)制與警示作用。2021年9月和11月，《數(shù)據(jù)安全法》與《個(gè)人信息保護(hù)法》相繼實(shí)施，從法律層面規(guī)范數(shù)據(jù)采集、使用、流轉(zhuǎn)全流程，針對(duì)助貸行業(yè)普遍存在的過(guò)度收集敏感信息、數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)失控等問(wèn)題形成約束，但實(shí)踐中仍存在執(zhí)行不到位的情況。。

4.1.3 2022-2024年：數(shù)據(jù)合規(guī)深化與主體責(zé)任強(qiáng)化

這一階段監(jiān)管聚焦數(shù)據(jù)治理與銀行主體責(zé)任，倒逼行業(yè)重構(gòu)業(yè)務(wù)邏輯。2022年1月1日，《征信業(yè)務(wù)管理辦法》正式施行，其核心要求之一是實(shí)現(xiàn)個(gè)人信息與金融機(jī)構(gòu)的全面“斷直連”。

辦法明確禁止助貸平臺(tái)將個(gè)人主動(dòng)提交、自身生成或從外部獲取的信息直接提供給金融機(jī)構(gòu)，而必須通過(guò)持牌征信機(jī)構(gòu)完成信息中轉(zhuǎn)。這從根本上沖擊了助貸業(yè)務(wù)的原有邏輯，倒逼行業(yè)重塑數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)路徑，同時(shí)也凸顯了持牌征信機(jī)構(gòu)作為信息樞紐的關(guān)鍵作用。

在此過(guò)程中，部分缺乏核心數(shù)據(jù)能力的助貸平臺(tái)面臨利潤(rùn)空間收窄與商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的雙重壓力。

2024年4月，國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份制銀行等三類(lèi)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》，明確將股份制銀行、城商行和民營(yíng)銀行作為規(guī)范對(duì)象，強(qiáng)調(diào)其作為助貸平臺(tái)主要合作方的主體責(zé)任，要求嚴(yán)禁核心風(fēng)控外包，避免過(guò)度依賴(lài)合作機(jī)構(gòu)，全面加強(qiáng)對(duì)合作機(jī)構(gòu)的管理，推動(dòng)業(yè)務(wù)回歸本源。

2025年4月1日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，標(biāo)志著助貸監(jiān)管進(jìn)入體系化治理新階段。該通知明確將互聯(lián)網(wǎng)助貸納入互聯(lián)網(wǎng)貸款范疇，確立“總行集中管理、權(quán)責(zé)收益匹配、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)合理、業(yè)務(wù)規(guī)模適度”四項(xiàng)原則，并要求商業(yè)銀行對(duì)合作機(jī)構(gòu)實(shí)施名單制管理與公開(kāi)披露。

表1：“新規(guī)”之前助貸業(yè)務(wù)主要監(jiān)管政策梳理

資料來(lái)源：公開(kāi)渠道，零壹智庫(kù)整理

此外，由于各地監(jiān)管尺度不一，部分地區(qū)管控嚴(yán)格，部分地區(qū)相對(duì)寬松，部分助貸平臺(tái)通過(guò)“跨區(qū)域合作”規(guī)避監(jiān)管。

隨著助貸市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，違規(guī)收費(fèi)、數(shù)據(jù)濫用、風(fēng)控失職等問(wèn)題頻發(fā)，市場(chǎng)對(duì)統(tǒng)一、明確的監(jiān)管細(xì)則需求日益迫切。

4.2 新規(guī)的核心要求

助貸新規(guī)作為現(xiàn)行互聯(lián)網(wǎng)貸款監(jiān)管制度的“升級(jí)版”，以“名單制準(zhǔn)入、成本穿透、自主風(fēng)控”為核心，系統(tǒng)性厘清了助貸機(jī)構(gòu)與資金方的權(quán)責(zé)邊界，覆蓋業(yè)務(wù)全鏈條，為行業(yè)劃定清晰的合規(guī)紅線(xiàn)。

4.2.1 機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入：名單制管理，公開(kāi)透明化

新規(guī)要求商業(yè)銀行總行對(duì)助貸合作平臺(tái)、增信機(jī)構(gòu)實(shí)行嚴(yán)格的名單制管理，通過(guò)官方網(wǎng)站、手機(jī)APP等渠道公示合作名單并動(dòng)態(tài)更新，嚴(yán)禁與名單外機(jī)構(gòu)開(kāi)展新增業(yè)務(wù)。該要求從源頭篩選優(yōu)質(zhì)合作主體，倒逼助貸機(jī)構(gòu)提升合規(guī)能力、資本實(shí)力與數(shù)據(jù)治理水平，形成“優(yōu)進(jìn)劣出”的準(zhǔn)入機(jī)制。

名單制管理不僅約束銀行的合作選擇，也對(duì)助貸機(jī)構(gòu)提出明確資質(zhì)要求，例如需具備完善的合規(guī)體系、獨(dú)立的風(fēng)控技術(shù)、規(guī)范的數(shù)據(jù)處理能力等，頭部機(jī)構(gòu)憑借資源優(yōu)勢(shì)占據(jù)名單主導(dǎo)地位，中小機(jī)構(gòu)則面臨準(zhǔn)入門(mén)檻提升的壓力。

4.2.2 成本管控：穿透式核算，鎖定利率上限

新規(guī)明確綜合融資成本（IRR）需涵蓋貸款利息、增信服務(wù)費(fèi)、咨詢(xún)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等所有與貸款相關(guān)的費(fèi)用，禁止助貸平臺(tái)直接向借款人收費(fèi)，同時(shí)嚴(yán)禁增信機(jī)構(gòu)以“保證金”“違約金”等名義變相加價(jià)。盡管條文未直接標(biāo)注利率數(shù)值，但通過(guò)監(jiān)管窗口指導(dǎo)與市場(chǎng)實(shí)踐，年化24%已成為行業(yè)剛性約束，部分地區(qū)進(jìn)一步要求新增貸款平均綜合融資成本不超過(guò)20%。

這一要求徹底堵死了“費(fèi)用拆分”“雙融擔(dān)”等灰色定價(jià)模式，迫使行業(yè)從“高息覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)向“精細(xì)化運(yùn)營(yíng)降本”，推動(dòng)定價(jià)回歸合理水平，切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。

4.2.3 風(fēng)險(xiǎn)控制：自主風(fēng)控為核心，嚴(yán)禁干預(yù)決策

新規(guī)明確規(guī)定銀行須獨(dú)立承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)禁將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心環(huán)節(jié)外包。助貸平臺(tái)僅可從事技術(shù)支持、客戶(hù)導(dǎo)流等輔助性服務(wù)，不得以任何形式介入貸款審批決策流程。銀行須自主掌握并核驗(yàn)客戶(hù)信用資質(zhì)，避免依賴(lài)助貸平臺(tái)“打包推送”數(shù)據(jù)，從源頭上保障授信決策的獨(dú)立性與準(zhǔn)確性。

同時(shí)，新規(guī)要求銀行將增信機(jī)構(gòu)的增信余額納入統(tǒng)一授信管理，至少每季度評(píng)估其代償能力，防范增信機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至銀行體系，形成“銀行自主風(fēng)控+增信機(jī)構(gòu)能力評(píng)估”的雙重風(fēng)控機(jī)制。

這一安排旨在劃清銀行與助貸平臺(tái)之間的權(quán)責(zé)界限，確保持牌金融機(jī)構(gòu)牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，防止風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)合作渠道無(wú)序傳導(dǎo)與積聚。

4.2.4 消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)：全流程規(guī)范，強(qiáng)化信息透明

新規(guī)從營(yíng)銷(xiāo)宣傳、信息披露、貸后催收等全流程強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。要求助貸平臺(tái)與銀行以顯著、清晰的方式披露貸款主體、年化利率、還款計(jì)劃、費(fèi)用構(gòu)成等關(guān)鍵信息，不得通過(guò)隱蔽標(biāo)注、話(huà)術(shù)誤導(dǎo)等方式模糊成本；嚴(yán)禁捆綁銷(xiāo)售、默認(rèn)勾選、一鍵授信等侵害消費(fèi)者自主選擇權(quán)的行為；明確禁止暴力催收、騷擾第三方、非工作時(shí)間催收等違規(guī)行為，要求催收流程全程留痕，建立高效的投訴處理機(jī)制。

這些要求直指行業(yè)長(zhǎng)期存在的信息不透明、催收亂象等問(wèn)題，推動(dòng)行業(yè)從“流量導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“用戶(hù)權(quán)益導(dǎo)向”。

4.2.5 適用范圍：全面覆蓋，無(wú)監(jiān)管真空

新規(guī)明確將互聯(lián)網(wǎng)助貸納入互聯(lián)網(wǎng)貸款范疇，除商業(yè)銀行外，外國(guó)銀行分行、信托公司、消費(fèi)金融公司、汽車(chē)金融公司均參照?qǐng)?zhí)行，填補(bǔ)了此前信托助貸、消金公司助貸等領(lǐng)域的監(jiān)管空白。

特別是針對(duì)信托公司，新規(guī)要求其將增信業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，披露貸款出資方、綜合利率等關(guān)鍵信息，打破了信托助貸的合作黑箱。

表2：助貸新規(guī)核心要點(diǎn)

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4.3 監(jiān)管的進(jìn)一步動(dòng)作

在2025年4月助貸新規(guī)發(fā)布至10月正式實(shí)施的六個(gè)月過(guò)渡期及后續(xù)階段，監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研、地方細(xì)化、窗口指導(dǎo)等方式動(dòng)態(tài)糾偏，解決政策落地中的新問(wèn)題，確保監(jiān)管要求落到實(shí)處。

4.3.1 專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研：摸清底數(shù)，預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)

在綜合息費(fèi)不得超過(guò)24%的監(jiān)管要求下，為維持盈利，部分機(jī)構(gòu)將原可納入利率的收益拆分為獨(dú)立的“會(huì)員費(fèi)”、“服務(wù)包”等權(quán)益產(chǎn)品，形成“貸款利息（≤24%）+權(quán)益費(fèi)用”的收費(fèi)模式。此類(lèi)權(quán)益多以信用提升、優(yōu)先放款等名義推出，已成為助貸業(yè)務(wù)重要的收入來(lái)源，在部分平臺(tái)的營(yíng)收與利潤(rùn)占比持續(xù)上升，對(duì)商業(yè)可持續(xù)性支撐顯著。

該模式雖表面合規(guī)，卻潛藏多重隱憂(yōu)：一是變相規(guī)避監(jiān)管，通過(guò)結(jié)構(gòu)拆分使實(shí)際成本可能突破24%的利率約束；二是抬升綜合融資成本，加重借款人負(fù)擔(dān)；三是若權(quán)益虛化、捆綁銷(xiāo)售或告知不足，易引發(fā)投訴與監(jiān)管關(guān)注；四是高成本負(fù)債可能增加客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而傳導(dǎo)至資產(chǎn)質(zhì)量。

“24%+權(quán)益”模式反映了市場(chǎng)在合規(guī)與盈利之間的博弈，其發(fā)展也預(yù)示著監(jiān)管與行業(yè)之間將持續(xù)的動(dòng)態(tài)磨合。如何在鼓勵(lì)創(chuàng)新與保護(hù)消費(fèi)者、防范風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，仍是后續(xù)政策與市場(chǎng)實(shí)踐的關(guān)鍵課題。

據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，2025年7月，監(jiān)管部門(mén)對(duì)消費(fèi)金融公司及其合作助貸平臺(tái)開(kāi)展了會(huì)員權(quán)益專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研，其中對(duì)于其合作助貸平臺(tái)方面，重點(diǎn)關(guān)注是否通過(guò)“24%+會(huì)員權(quán)益”業(yè)務(wù)模式，違反“平臺(tái)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得以任何形式向借款人收取息費(fèi)”規(guī)定，是否存在變相收費(fèi)、“霸王條款”或“套路貸”的行為等。

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，助貸平臺(tái)普遍存在捆綁銷(xiāo)售、定價(jià)虛高、退費(fèi)困難三類(lèi)突出問(wèn)題，反映出當(dāng)前會(huì)員權(quán)益業(yè)務(wù)模式中，消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制仍存在明顯短板。

4.3.2 “窗口指導(dǎo)”與動(dòng)態(tài)糾偏

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上出現(xiàn)的灰色地帶與新問(wèn)題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取了靈活而及時(shí)的“窗口指導(dǎo)”。例如，部分機(jī)構(gòu)曾試圖將高息部分包裝為“會(huì)員費(fèi)”“技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)”等名目，以拆分方式收取費(fèi)用；監(jiān)管通過(guò)口頭或書(shū)面通知等形式，明確要求相關(guān)機(jī)構(gòu)立即整改，從而在微觀層面落實(shí)新規(guī)精神，有效遏制“鉆政策空子”的行為蔓延。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，多家消費(fèi)金融公司證實(shí)，監(jiān)管部門(mén)已通過(guò)窗口指導(dǎo)進(jìn)一步要求將個(gè)人貸款綜合成本壓降至20%以?xún)?nèi)，并正考慮下調(diào)擔(dān)保增信類(lèi)業(yè)務(wù)的比例。各地方監(jiān)管正陸續(xù)對(duì)屬地機(jī)構(gòu)進(jìn)行傳達(dá)，但尚未出臺(tái)具體實(shí)施細(xì)則，執(zhí)行時(shí)間也未最終確定。

為滿(mǎn)足要求，消費(fèi)金融公司勢(shì)必要求合作助貸平臺(tái)共同壓降成本，大幅壓縮可用于支付服務(wù)費(fèi)與覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)違約的空間。同時(shí)，若擔(dān)保增信比例下調(diào)正式落地，將削弱依賴(lài)外部擔(dān)保的業(yè)務(wù)模式。這些變化將推動(dòng)助貸行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，加速市場(chǎng)分化與出清。

4.3.3 配套制度，補(bǔ)全監(jiān)管鏈條

據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，2025年底央行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局已正式印發(fā)《小額貸款公司綜合融資成本管理工作指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）。本報(bào)告認(rèn)為，《指引》將利率管控延伸至助貸行業(yè)重要資金方和自營(yíng)資產(chǎn)的核心載體——小貸公司，進(jìn)一步補(bǔ)全助貸行業(yè)的全鏈條監(jiān)管框架。

從核心要求來(lái)看，《指引》與助貸新規(guī)的“成本穿透、合規(guī)定價(jià)”邏輯高度一致，且進(jìn)一步細(xì)化約束。一是即時(shí)壓降高息業(yè)務(wù)，要求小貸公司立即停止新發(fā)放綜合融資成本超過(guò)24%的貸款，與助貸新規(guī)劃定的“24%綜合利率紅線(xiàn)”完全對(duì)齊，杜絕小貸公司通過(guò)助貸渠道變相突破利率上限的可能。

二是長(zhǎng)期利率階梯壓降，明確2027年底前需將全部新發(fā)放貸款綜合融資成本降至“1年期LPR四倍”以?xún)?nèi)（按2025年12月LPR 3%計(jì)算，上限為12%），這一要求比助貸新規(guī)對(duì)銀行、消金的利率約束更嚴(yán)格，倒逼小貸公司參與的助貸業(yè)務(wù)（如聯(lián)合貸、自營(yíng)資產(chǎn)導(dǎo)流）整體利率下行。

三是防范監(jiān)管套利，針對(duì)助貸業(yè)務(wù)中常見(jiàn)的“超短期貸款續(xù)貸”漏洞，明確禁止小貸公司通過(guò)“先放短期高息貸、再反復(fù)續(xù)貸”規(guī)避成本管控，同時(shí)要求地方監(jiān)管重點(diǎn)監(jiān)測(cè)超短期貸款余額異常增長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)，避免其通過(guò)助貸渠道將高息風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至銀行體系。

4.3.4 地方監(jiān)管：因地制宜，補(bǔ)充執(zhí)行細(xì)則

在金融監(jiān)管總局的統(tǒng)一部署與指導(dǎo)下，各地金融監(jiān)管局積極發(fā)揮“前線(xiàn)指揮部”作用，因地制宜出臺(tái)更具操作性的執(zhí)行細(xì)則與過(guò)渡安排。

例如，2024年7月，北京金融監(jiān)管部門(mén)發(fā)布《關(guān)于轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)助貸業(yè)務(wù)管理的通知（征求意見(jiàn)稿）》，明確嚴(yán)禁通過(guò)“會(huì)員權(quán)益”“增值權(quán)益”等方式變相提高綜合融資成本，措辭堅(jiān)決，彰顯監(jiān)管力度。

至2025年8月，北京市金融監(jiān)督管理局正式印發(fā)《關(guān)于轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)助貸業(yè)務(wù)管理的通知》。與征求意見(jiàn)稿相比，最終版本在“嚴(yán)禁通過(guò)”后加入了“強(qiáng)制捆綁”四字，形成“嚴(yán)禁通過(guò)強(qiáng)制捆綁‘會(huì)員權(quán)益’、‘增值權(quán)益’等方式變相提高綜合融資成本”的規(guī)范要求。這一措辭微調(diào)，在堅(jiān)守24%利率紅線(xiàn)的前提下，也為非強(qiáng)制、可選擇的合規(guī)增值服務(wù)留出了合理空間。

05 行業(yè)調(diào)整：實(shí)質(zhì)性變革已拉開(kāi)帷幕

助貸新規(guī)生效前后，行業(yè)從資金端、定價(jià)端、增信端及業(yè)務(wù)模式、戰(zhàn)略布局等維度啟動(dòng)實(shí)質(zhì)性調(diào)整。這一過(guò)程包括臨時(shí)過(guò)渡，但更多的是觸及業(yè)務(wù)本質(zhì)的深層變革，既覆蓋頭部機(jī)構(gòu)的主動(dòng)適配，也倒逼中小平臺(tái)加速轉(zhuǎn)型，同時(shí)推動(dòng)資產(chǎn)端向普惠客群聚焦

5.1 資金端：合作“白名單”化，信托業(yè)強(qiáng)化合規(guī)約束

為順應(yīng)助貸新規(guī)要求，銀行、消費(fèi)金融公司及信托等資金方正加速梳理與外部平臺(tái)的合作，通過(guò)建立“白名單”機(jī)制篩選優(yōu)質(zhì)助貸平臺(tái)，并主動(dòng)壓降或退出高息業(yè)務(wù)，持續(xù)強(qiáng)化合規(guī)導(dǎo)向。

據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)披露，截至2025年10月31日，共有119家金融機(jī)構(gòu)披露助貸“白名單”，包括11家股份制銀行、39家城商行、15家民銀銀行、11家外資銀行、1家直銷(xiāo)銀行、5家農(nóng)商行、7家信托公司以及30家消費(fèi)金融公司。

國(guó)有大行本身客戶(hù)基礎(chǔ)龐大，自主獲客能力強(qiáng)，對(duì)助貸業(yè)務(wù)一向態(tài)度審慎。近年來(lái)，市場(chǎng)上多次傳出大行收緊甚至退出此類(lèi)業(yè)務(wù)的消息。這可能是其暫未公布白名單的主要原因。

相比之下，部分區(qū)域性中小銀行受“資產(chǎn)荒”影響，本地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，且自身能力有限，更依賴(lài)助貸合作。它們未披露合作方，或因多數(shù)助貸平臺(tái)存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，若將其納入白名單形同“信用背書(shū)”，一旦相關(guān)平臺(tái)暴雷，銀行擔(dān)憂(yōu)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，故多持觀望態(tài)度。

從各持牌金融機(jī)構(gòu)披露的合作情況來(lái)看，其合作的助貸公司主要集中在以下幾類(lèi)：一是螞蟻系、京東系、字節(jié)系等有著龐大生態(tài)體系的頭部平臺(tái)；二是本地生活、手機(jī)廠(chǎng)商、出行、旅游、醫(yī)美、教育等垂直場(chǎng)景的流量平臺(tái)；三是有著較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力的金融科技平臺(tái)。此外，合作的增信服務(wù)方多為融資擔(dān)保公司及助貸關(guān)聯(lián)實(shí)體。

以富邦華一銀行為例，其互聯(lián)網(wǎng)貸款合作方數(shù)量達(dá)52家，業(yè)務(wù)生態(tài)廣泛覆蓋了哈啰普惠、等25家助貸平臺(tái)，同時(shí)也涉及27家專(zhuān)業(yè)的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)；尚誠(chéng)消金則重點(diǎn)深耕場(chǎng)景化生態(tài)，其合作方多來(lái)自攜程、滴滴等頭部場(chǎng)景方旗下機(jī)構(gòu)。

微眾銀行以382家合作機(jī)構(gòu)位居榜首，但并未納入互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)，反而涵蓋了華為、金蝶等產(chǎn)業(yè)與科技公司。

同時(shí)，銀行“擇優(yōu)”趨勢(shì)明顯，新規(guī)落地后，部分銀行已開(kāi)始主動(dòng)壓縮或清退那些定價(jià)偏高、風(fēng)控能力薄弱的合作平臺(tái)。

以吉林億聯(lián)銀行為例，此前曾廣泛對(duì)接56家助貸導(dǎo)流獲客機(jī)構(gòu)；而在2025年9月公布的最新合作名單中，該行大幅削減合作方至僅10家。被清退的平臺(tái)主要集中在綜合融資成本超過(guò)24%、風(fēng)控能力不足或客群質(zhì)量較差的機(jī)構(gòu)。與之相對(duì)，其保留的合作方多為分期樂(lè)、美團(tuán)、度小滿(mǎn)、馬上消費(fèi)金融等頭部持牌金融機(jī)構(gòu)及大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

助貸新規(guī)的監(jiān)管范圍不僅覆蓋商業(yè)銀行與消費(fèi)金融公司，也指明信托公司在參照?qǐng)?zhí)行之列。此前，由于信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模有限且資金成本較高，其在助貸業(yè)務(wù)中的角色并未引起過(guò)多關(guān)注。

然而，隨著越來(lái)越多的助貸平臺(tái)轉(zhuǎn)向與信托合作，監(jiān)管近期已開(kāi)始對(duì)其加強(qiáng)規(guī)范，從而打破了信托助貸領(lǐng)域長(zhǎng)期存在的合作“黑箱”狀態(tài)。

同時(shí)，新規(guī)全面封堵了以往通過(guò)設(shè)立SPV（特殊目的載體）將出資比例壓降，從而規(guī)避核心風(fēng)控責(zé)任的漏洞?，F(xiàn)在，信托公司必須將所有增信業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，并每季度動(dòng)態(tài)評(píng)估合作增信機(jī)構(gòu)的資本實(shí)力與代償準(zhǔn)備金充足率，以防范連鎖風(fēng)險(xiǎn)。

此外，信息披露要求進(jìn)一步明確：信托須以向借款人完整披露貸款出資方、年化綜合利率、增信機(jī)構(gòu)及代償范圍等關(guān)鍵信息，徹底解決了以往借款人對(duì)資金來(lái)源與成本構(gòu)成“不知情”的行業(yè)痛點(diǎn)。

5.2 定價(jià)端：高息業(yè)務(wù)退潮，模式尋求合規(guī)

此前，36%的利率是司法保護(hù)上限，24%則是法院支持的實(shí)際界限，二者均屬法律界定，而非金融風(fēng)控邏輯。新規(guī)將綜合融資成本（含利息、擔(dān)保費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等）上限錨定24%司法保護(hù)線(xiàn)，另有規(guī)定要求消金公司新增貸款平均成本不超20%、小貸公司長(zhǎng)期目標(biāo)不超12%

從市場(chǎng)實(shí)踐看，主流助貸平臺(tái)已完成利率調(diào)整，如螞蟻消金、美團(tuán)、京東、度小滿(mǎn)、奇富科技、拍拍貸等已經(jīng)調(diào)整貸款申請(qǐng)頁(yè)面明示的貸款利率區(qū)間，區(qū)間上限均與助貸新規(guī)對(duì)齊，為年化24%。

盡管從表面上看，合規(guī)整改效果初步顯現(xiàn)，但部分平臺(tái)通過(guò)捆綁“會(huì)員”或“增值包”等名義，催生出“24%+”的新模式，使實(shí)際綜合成本仍存模糊空間。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》調(diào)查，此類(lèi)費(fèi)用甚至與借款額掛鉤，單次扣費(fèi)可達(dá)上千元，并伴隨默認(rèn)勾選、退款困難等問(wèn)題，。

“24%+”產(chǎn)品是行業(yè)盈利模式重構(gòu)的產(chǎn)物，其是否變相抬升了融資成本尚存爭(zhēng)議。盡管助貸新規(guī)要求將增信費(fèi)等計(jì)入綜合成本，并禁止平臺(tái)收取息費(fèi)，但并未明確覆蓋權(quán)益等增值服務(wù)，這使得其合規(guī)性暫無(wú)定論，導(dǎo)致平臺(tái)普遍持觀望態(tài)度。

2025年9月起，持牌消金公司已全面下架捆綁金融權(quán)益的產(chǎn)品，助貸平臺(tái)則被要求將權(quán)益購(gòu)買(mǎi)與借款流程完全分離：生活類(lèi)小權(quán)益（如優(yōu)惠券）需用戶(hù)主動(dòng)勾選且不影響借款審批，金融類(lèi)權(quán)益（如“提額包”）則徹底禁止。但可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)只有能將利率穩(wěn)定控制在24%以下的機(jī)構(gòu)，才能作為“正規(guī)軍”持續(xù)發(fā)展。

在此約束下，平臺(tái)的核心課題轉(zhuǎn)向如何在有限的利率空間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，推動(dòng)業(yè)務(wù)模式從規(guī)模擴(kuò)張向提升風(fēng)控、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)的精益增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。

5.3 增信端：“雙融擔(dān)”模式退場(chǎng)，增信能力重構(gòu)

新規(guī)通過(guò)穿透式成本核算與費(fèi)率類(lèi)型鎖定，對(duì)“雙融擔(dān)”模式實(shí)現(xiàn)了精準(zhǔn)打擊。

該模式以往的核心運(yùn)作邏輯是“利率拆分+主體隔離”。例如，某助貸平臺(tái)聯(lián)合兩家擔(dān)保公司，將一筆貸款的綜合成本拆解為“銀行24%年化利率+擔(dān)保公司A 12%擔(dān)保費(fèi)+擔(dān)保公司B 9%服務(wù)費(fèi)”，致使實(shí)際年化成本攀升至36%甚至更高。在這一設(shè)計(jì)中，擔(dān)保公司B常以“咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)”、“信息服務(wù)費(fèi)”等名義收取費(fèi)用，從而規(guī)避此前對(duì)單一機(jī)構(gòu)綜合費(fèi)率的監(jiān)管上限。

這一模式曾是行業(yè)普遍采用的“高利率覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)”商業(yè)邏輯的重要支撐，而新規(guī)則徹底切斷了這一操作路徑。

新規(guī)對(duì)此明確“雙禁令”：一是要求商業(yè)銀行將所有增信服務(wù)費(fèi)全額計(jì)入綜合融資成本，不得拆分核算；二是嚴(yán)禁增信機(jī)構(gòu)以非擔(dān)保類(lèi)名義變相提高費(fèi)率。這一規(guī)定直接堵死“雙融擔(dān)”的費(fèi)用拆分路徑，疊加24%年化利率的司法保護(hù)上限要求，使得此類(lèi)灰色操作徹底失去合規(guī)空間。

“雙融擔(dān)”模式難以為繼將倒逼助貸增信端重構(gòu)能力，重構(gòu)并非削弱風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，而是推動(dòng)增信邏輯從“事后代償兜底”向“事前風(fēng)險(xiǎn)篩選”轉(zhuǎn)型，更貼合助貸的普惠金融屬性。

長(zhǎng)期來(lái)看，增信能力重構(gòu)將推動(dòng)助貸行業(yè)形成“低費(fèi)率、廣覆蓋、強(qiáng)風(fēng)控”的新生態(tài)。

5.4 其他調(diào)整：出海步伐加快

面對(duì)國(guó)內(nèi)利率下行與監(jiān)管趨緊的壓力，部分助貸平臺(tái)選擇在新規(guī)全面落地前加快業(yè)務(wù)布局，推動(dòng)年化利率24%及以下的助貸產(chǎn)品集中上量，以“先上線(xiàn)、活下來(lái)，再逐步優(yōu)化”的策略應(yīng)對(duì)短期挑戰(zhàn)。

與此同時(shí)，更多頭部機(jī)構(gòu)則將目光投向海外，通過(guò)“業(yè)務(wù)出?！辈季中屡d市場(chǎng)，積極培育第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)空間逐步飽和的背景下，將成熟的風(fēng)控體系、技術(shù)能力與商業(yè)模式復(fù)制至海外，已成為頭部平臺(tái)突破瓶頸的重要戰(zhàn)略。

以信也科技為例，作為出海先行者，其全球化業(yè)務(wù)已形成規(guī)模效應(yīng)。公司聚焦東南亞、拉美等市場(chǎng)，通過(guò)本地化運(yùn)營(yíng)與生態(tài)合作實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。在越南，信也科技與當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)協(xié)同，運(yùn)用大數(shù)據(jù)風(fēng)控提升審批效率；截至2024年底，其國(guó)際業(yè)務(wù)累計(jì)服務(wù)用戶(hù)超700萬(wàn)，年度交易額達(dá)101億元，同比增長(zhǎng)27.8%；在貸余額達(dá)17億元，增長(zhǎng)30.8%。

在印尼，公司推出適配本地場(chǎng)景的小額信貸產(chǎn)品，季度復(fù)貸率保持在60%以上。此外，信也科技還在巴西、印度等地推進(jìn)牌照申請(qǐng)與合作伙伴布局，逐步構(gòu)建覆蓋多區(qū)域的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

嘉銀科技在印尼市場(chǎng)的合作業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)突出，合作機(jī)構(gòu)放款金額同比增長(zhǎng)超200%，注冊(cè)用戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)約170%；在墨西哥，季度放款與用戶(hù)數(shù)環(huán)比均增長(zhǎng)近40%。公司正持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品本地化創(chuàng)新與風(fēng)控體系迭代，以更好匹配當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

宜人智科亦在海外取得階段性進(jìn)展，重點(diǎn)布局菲律賓與印尼兩大市場(chǎng)。其在菲律賓推出的信貸產(chǎn)品，僅運(yùn)營(yíng)14個(gè)月即實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正；在印尼，與頭部金融集團(tuán)AG Network & Associate達(dá)成合資合作，業(yè)務(wù)已于2024年下半年啟動(dòng)。此外，公司也在北美、中東等地區(qū)開(kāi)展市場(chǎng)探索，持續(xù)拓寬全球化布局。

06 格局變化：行業(yè)生態(tài)的重塑與影響

助貸新規(guī)落地后，疊加利率下行、資本約束收緊等多重因素，助貸行業(yè)正步入深度調(diào)整與格局重構(gòu)的關(guān)鍵階段，助貸機(jī)構(gòu)、資金方、金融消費(fèi)者三大主體的行為邏輯與利益關(guān)系全面重構(gòu)，馬太效應(yīng)、能力分層、權(quán)益保障成為格局變化的核心關(guān)鍵詞。。

6.1 助貸平臺(tái)的生存問(wèn)題：馬太效應(yīng)加劇，生存路徑分化

助貸新規(guī)通過(guò)名單制準(zhǔn)入、利率紅線(xiàn)、風(fēng)控自主等方面的約束，直接加劇行業(yè)分化，頭部平臺(tái)憑借合規(guī)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)鞏固地位，腰尾部機(jī)構(gòu)則面臨轉(zhuǎn)型或退出的生死抉擇。

頭部流量平臺(tái)業(yè)務(wù)基本未受沖擊。以螞蟻集團(tuán)、騰訊金融為代表的行業(yè)巨頭，依托其龐大的用戶(hù)基礎(chǔ)、成熟的風(fēng)控體系以及雄厚的資金實(shí)力，在與銀行合作中持續(xù)掌握較強(qiáng)議價(jià)權(quán)。在新規(guī)推動(dòng)的“白名單”機(jī)制下，這類(lèi)平臺(tái)不僅未被削弱，反而成為銀行優(yōu)先選擇的合作對(duì)象，業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

中腰部助貸平臺(tái)則面臨顯著的轉(zhuǎn)型壓力。過(guò)去粗放的流量中介模式已難以為繼，它們必須做出戰(zhàn)略調(diào)整：或深耕某一垂直產(chǎn)業(yè)或特定消費(fèi)場(chǎng)景，構(gòu)建自身難以替代的生態(tài)壁壘；或徹底轉(zhuǎn)向純技術(shù)服務(wù)商（SaaS模式），通過(guò)為銀行輸出風(fēng)控模型、獲客系統(tǒng)等實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但收入規(guī)模可能隨之收縮。

尾部平臺(tái)正逐步退出市場(chǎng)或轉(zhuǎn)入地下經(jīng)營(yíng)。在利潤(rùn)空間收窄與合規(guī)成本攀升的雙重?cái)D壓下，多數(shù)尾部機(jī)構(gòu)已選擇退出。部分區(qū)域性小型助貸平臺(tái)因無(wú)法滿(mǎn)足準(zhǔn)入要求、缺乏技術(shù)能力，已主動(dòng)注銷(xiāo)關(guān)聯(lián)牌照；另有少數(shù)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向“地下”經(jīng)營(yíng)，以“個(gè)人放貸+助貸引流”等方式規(guī)避監(jiān)管，但此類(lèi)業(yè)務(wù)不僅合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)高，客群質(zhì)量也普遍較差，發(fā)展空間極為有限。

6.2 對(duì)資金提供方的影響：能力重構(gòu)與格局洗牌

在新規(guī)背景下，銀行及消費(fèi)金融公司等資金提供方正面臨“能力考驗(yàn)”與“模式優(yōu)化”的雙重挑戰(zhàn)。

中小銀行（城商行、農(nóng)商行為主）因風(fēng)控能力薄弱、資本充足率壓力大，成為資金端收縮的主力。一方面，批量暫?；蚪K止助貸合作，如烏魯木齊銀行公告停止“合作類(lèi)個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸”，龍江銀行將唯一助貸合作機(jī)構(gòu)標(biāo)注為“已停止合作”，億聯(lián)銀行合作名單從56家砍至10家，清退對(duì)象均為綜合成本超24%、風(fēng)控不足的平臺(tái)。另一方面，轉(zhuǎn)向本地化自主業(yè)務(wù)，如某中部城商行將助貸資金轉(zhuǎn)向“三農(nóng)貸”“小微經(jīng)營(yíng)貸”，依托本地政務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建風(fēng)控。

收縮的核心原因在于“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”：一是新規(guī)要求銀行承擔(dān)主體風(fēng)險(xiǎn)，中小銀行難以監(jiān)控助貸平臺(tái)隱性收費(fèi)，擔(dān)心被牽連處罰；二是資本充足率考核壓力，助貸增信余額納入統(tǒng)一授信后，部分銀行資本充足率逼近監(jiān)管紅線(xiàn)。

股份制銀行、頭部城商行及持牌消金（如微眾、招聯(lián)）則加速與頭部助貸平臺(tái)深度協(xié)同，重構(gòu)合作模式：從“資金批發(fā)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)+場(chǎng)景+資金”共建。以銀行為例，雙方不再停留于“銀行出資金、平臺(tái)引客戶(hù)”的簡(jiǎn)單分工，而是共同構(gòu)建風(fēng)控模型：平臺(tái)輸出場(chǎng)景與數(shù)據(jù)，銀行主導(dǎo)授信決策，逐步形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的合作新范式。

信托公司受新規(guī)“主動(dòng)管理”要求約束，合作“黑箱”被打破——需披露貸款出資方、綜合利率等信息，且不得通過(guò)SPV規(guī)避風(fēng)控。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，僅云南信托、愛(ài)建信托等7家機(jī)構(gòu)公布白名單，聚焦與頭部平臺(tái)的低風(fēng)險(xiǎn)合作。小貸公司則受《小額貸款公司綜合融資成本管理工作指引》沖擊，2027年底前需將利率降至12%（1年期LPR的四倍），當(dāng)前已暫停24%以上業(yè)務(wù)，部分互聯(lián)網(wǎng)小貸轉(zhuǎn)向與持牌消金聯(lián)合放貸，以規(guī)避利率約束。

6.3 對(duì)金融消費(fèi)者的影響：市場(chǎng)凈化與權(quán)益提升

新規(guī)的實(shí)施進(jìn)一步凈化了市場(chǎng)秩序，金融消費(fèi)者成為最直接的受益者。

首先是融資成本顯性下降，過(guò)度借貸得到遏制。新規(guī)將擔(dān)保費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等隱性成本納入綜合利率（IRR），24%紅線(xiàn)剛性落地，部分地區(qū)消金公司新增貸款成本壓降至20%以?xún)?nèi)，借款人實(shí)際負(fù)擔(dān)顯著減輕。同時(shí)，銀行自主風(fēng)控要求的加強(qiáng)，有效抑制了“多頭借貸”和“過(guò)度授信”現(xiàn)象，有助于消費(fèi)者維持更合理的債務(wù)水平。

其次，信息透明與隱私保護(hù)強(qiáng)化，消費(fèi)知情權(quán)提升。新規(guī)要求“醒目披露貸款主體、利率、費(fèi)用構(gòu)成”，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)消費(fèi)者信息的采集與使用管理，要求助貸平臺(tái)“不得超范圍收集數(shù)據(jù)”，僅可獲取與貸款審批相關(guān)的必要信息（如身份、收入、信用記錄等），并須清晰告知用戶(hù)數(shù)據(jù)用途與流轉(zhuǎn)路徑，從源頭上防范個(gè)人信息濫用。

第三，服務(wù)適配性改善，下沉及次級(jí)客群獲得合規(guī)支持。一方面，助貸機(jī)構(gòu)針對(duì)新市民、三農(nóng)等弱信用主體，整合非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)構(gòu)建模型，觸達(dá)下沉市場(chǎng)；另一方面，征信修復(fù)政策為次級(jí)客群提供緩沖——央行“免申即享”征信修復(fù)（1萬(wàn)元以下逾期清零），改善約2000萬(wàn)借款人信用資質(zhì)。

07 趨勢(shì)與建議

在監(jiān)管體系持續(xù)完善、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局深度調(diào)整的背景下，助貸市場(chǎng)正告別粗放增長(zhǎng)的舊階段，邁入以合規(guī)為基、技術(shù)為核、生態(tài)協(xié)同為翼的新時(shí)期。為積極應(yīng)對(duì)變化，相關(guān)機(jī)構(gòu)需前瞻布局，主動(dòng)調(diào)整發(fā)展路徑。

7.1 核心趨勢(shì)

7.1.1 監(jiān)管走向常態(tài)化與精細(xì)化

助貸業(yè)務(wù)已全面納入金融監(jiān)管框架，監(jiān)管邏輯從“集中整治”向“常態(tài)治理”轉(zhuǎn)變，同時(shí)呈現(xiàn)顯著特征。。

一方面，政策規(guī)則持續(xù)量化細(xì)化，針對(duì)利率上限、資金流向、信息披露等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，逐步出臺(tái)可落地、可核查的具體要求，避免“一刀切”式監(jiān)管；另一方面，隨著監(jiān)管科技的深入應(yīng)用，監(jiān)管部門(mén)具備了更強(qiáng)的“穿透式”監(jiān)管能力，能夠精準(zhǔn)識(shí)別業(yè)務(wù)的本質(zhì)、追蹤資金的真實(shí)流向，并對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控。

具體表現(xiàn)為：監(jiān)管工具已從依賴(lài)傳統(tǒng)靜態(tài)報(bào)表，升級(jí)為運(yùn)用API接口、大數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng)等實(shí)時(shí)手段；監(jiān)管范圍從聚焦單個(gè)持牌金融機(jī)構(gòu)，擴(kuò)展到覆蓋科技公司、流量平臺(tái)等在內(nèi)的整個(gè)生態(tài)鏈；監(jiān)管時(shí)點(diǎn)也從事后風(fēng)險(xiǎn)處置，前置到事前的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和事中的動(dòng)態(tài)干預(yù)。這種日益精細(xì)化的監(jiān)管模式，將有效壓縮監(jiān)管套利空間，引導(dǎo)行業(yè)回歸其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、踐行普惠金融的本源。

7.1.2 利率持續(xù)下行，普惠導(dǎo)向強(qiáng)化

在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，助貸業(yè)務(wù)綜合融資成本下行成為必然趨勢(shì)，并逐步向司法保護(hù)利率上限（如24%）以?xún)?nèi)收斂。

從政策層面看，監(jiān)管部門(mén)明確要求壓降綜合融資成本，嚴(yán)禁隱性收費(fèi)、變相抬價(jià)等行為，切實(shí)減輕借款人負(fù)擔(dān)。從市場(chǎng)層面看，頭部助貸平臺(tái)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新已有效降低運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)成本，具備了提供更低利率貸款產(chǎn)品的能力。從社會(huì)層面看，普惠金融的發(fā)展導(dǎo)向倒逼貸款定價(jià)合理化，讓個(gè)人消費(fèi)者、小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)等客群享受到更公平的融資服務(wù)。。

這一趨勢(shì)雖然直接壓縮了行業(yè)短期利潤(rùn)空間，但反過(guò)來(lái)也將推動(dòng)機(jī)構(gòu)通過(guò)效率提升、模式優(yōu)化實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，最終最終形成“低利率、廣覆蓋、可持續(xù)”的良性循環(huán)。

7.1.3 頭部平臺(tái)份額擴(kuò)大，中小機(jī)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型/退場(chǎng)

助貸行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，市場(chǎng)資源加速向頭部平臺(tái)集中，馬太效應(yīng)日益顯著。

頭部平臺(tái)憑借其長(zhǎng)期積累的技術(shù)實(shí)力、穩(wěn)定且低成本的資金渠道、龐大的用戶(hù)基礎(chǔ)與品牌公信力，在“白名單”準(zhǔn)入機(jī)制下成為銀行等資金方的優(yōu)先合作對(duì)象，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大。腰部機(jī)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型陣痛，需摒棄同質(zhì)化的流量中介模式，向垂直場(chǎng)景深耕（如產(chǎn)業(yè)金融、農(nóng)村金融）或純技術(shù)服務(wù)（SaaS輸出）方向突破，否則將陷入盈利困境。尾部機(jī)構(gòu)因合規(guī)能力不足、技術(shù)實(shí)力薄弱、資金渠道狹窄，加速退出市場(chǎng)或轉(zhuǎn)入地下經(jīng)營(yíng)。

未來(lái)，行業(yè)格局將演變?yōu)椤按蠖钡木C合性平臺(tái)與“小而美”的垂直領(lǐng)域玩家并存的梯次化結(jié)構(gòu)，過(guò)去那種依靠高成本引流、高風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代已宣告終結(jié)。

7.1.4 技術(shù)驅(qū)動(dòng)與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)成為核心競(jìng)爭(zhēng)力

助貸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻重塑，競(jìng)爭(zhēng)范式已從依賴(lài)資本與流量驅(qū)動(dòng)的規(guī)模擴(kuò)張，全面轉(zhuǎn)向以技術(shù)為引擎、以精細(xì)化運(yùn)營(yíng)為手段的質(zhì)量與效率提升。競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)也隨之遷移：從過(guò)去追求用戶(hù)數(shù)量的外延式增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向深耕單客全生命周期價(jià)值的內(nèi)涵式挖掘；從依靠流量采購(gòu)的粗放式經(jīng)營(yíng)，升級(jí)為依托數(shù)據(jù)與技術(shù)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的精細(xì)化管理。

具體來(lái)看，在智能風(fēng)控方面，基于大數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型已成為核心競(jìng)爭(zhēng)力；在數(shù)據(jù)治理方面，如何在合規(guī)框架下充分釋放數(shù)據(jù)價(jià)值，成為企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)能力；而在用戶(hù)運(yùn)營(yíng)方面，構(gòu)建覆蓋用戶(hù)全生命周期的價(jià)值管理與服務(wù)體系，則成為提升留存與復(fù)用的關(guān)鍵。這些由技術(shù)、數(shù)據(jù)與運(yùn)營(yíng)三位一體所構(gòu)筑的綜合能力，正日益成為新階段助貸平臺(tái)難以被復(fù)制和跨越的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

7.1.5 助貸合作模式轉(zhuǎn)向生態(tài)融合創(chuàng)新

助貸平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)的合作已超越“資金+流量”的初級(jí)模式，向“技術(shù)+場(chǎng)景+資金+風(fēng)控”的深度融合演進(jìn)。

典型模式如“三方協(xié)同生態(tài)”：外部流量平臺(tái)（A端）提供場(chǎng)景與初始客群，消費(fèi)金融公司或銀行等資金方（B端）主導(dǎo)核心風(fēng)控環(huán)節(jié)，包括信用評(píng)估、授信審批等關(guān)鍵決策；助貸平臺(tái)（C端）聚焦輔助性服務(wù)，如提供風(fēng)控技術(shù)支持、多源數(shù)據(jù)核驗(yàn)協(xié)助、合規(guī)化貸后管理協(xié)助（含催收流程規(guī)范、客戶(hù)還款提醒等）。分潤(rùn)方式多采用“基礎(chǔ)技術(shù)服務(wù)費(fèi)+資產(chǎn)表現(xiàn)分成”或固定收益模式，確保助貸平臺(tái)收益與業(yè)務(wù)質(zhì)量綁定。

助貸平臺(tái)在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上，形成多元化分擔(dān)機(jī)制：B端作為資金方承擔(dān)主體信用風(fēng)險(xiǎn)，也有部分機(jī)構(gòu)僅承擔(dān)局部風(fēng)險(xiǎn)或完全不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；C端助貸平臺(tái)除輸出技術(shù)服務(wù)外，有時(shí)需繳納2%–5%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，并優(yōu)先承擔(dān)前期壞賬損失。

總體來(lái)看，當(dāng)前合作模式正朝著“生態(tài)共建”方向深化。助貸平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)在客戶(hù)觸達(dá)、資金對(duì)接、風(fēng)控建模、貸后管理等全流程中深度融合，充分發(fā)揮各自資源與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，共同構(gòu)建可持續(xù)、高價(jià)值的合作新生態(tài)。

7.1.6 出海步伐加快，本地化合規(guī)成關(guān)鍵

面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩與競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)狀，頭部助貸平臺(tái)正將目光投向東南亞、拉美等普惠金融供給不足的海外市場(chǎng)，通過(guò)輸出在國(guó)內(nèi)復(fù)雜信貸環(huán)境中淬煉成熟的商業(yè)模式、智能風(fēng)控體系與高效運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，積極開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

在出海路徑上，合作模式日趨多元：既有輕量級(jí)的技術(shù)解決方案輸出，也包括與本土企業(yè)合資經(jīng)營(yíng)，乃至通過(guò)申請(qǐng)或合作方式取得當(dāng)?shù)亟鹑谂普眨瑢?shí)現(xiàn)更深度的市場(chǎng)嵌入。例如，信也科技在越南、印尼等地通過(guò)本地化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，嘉銀科技在東南亞市場(chǎng)的合作放款金額同比增幅超200%。然而，出海之路亦伴隨顯著的合規(guī)挑戰(zhàn)。多國(guó)監(jiān)管政策正逐步收緊，例如印尼設(shè)定年化利率上限為36%，并強(qiáng)化持牌經(jīng)營(yíng)要求。這類(lèi)舉措正倒逼出海機(jī)構(gòu)加快本地化合規(guī)能力建設(shè)，從被動(dòng)適應(yīng)轉(zhuǎn)向主動(dòng)嵌入，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)融入與長(zhǎng)期發(fā)展。

7.2 幾點(diǎn)建議

7.2.1 構(gòu)建“合規(guī)前置+動(dòng)態(tài)適配”的運(yùn)營(yíng)機(jī)制

面對(duì)日益復(fù)雜的監(jiān)管環(huán)境，助貸平臺(tái)必須從根本上轉(zhuǎn)變合規(guī)理念，構(gòu)建一套系統(tǒng)化、嵌入業(yè)務(wù)流程的合規(guī)管理體系。

具體而言，應(yīng)將合規(guī)審查與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估嵌入到產(chǎn)品設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)的初始階段，實(shí)現(xiàn)“合規(guī)前置”。同時(shí)，需要建立一套對(duì)宏觀政策、監(jiān)管動(dòng)態(tài)進(jìn)行持續(xù)跟蹤、分析與解讀的敏捷機(jī)制。在內(nèi)部管理上，應(yīng)設(shè)置專(zhuān)門(mén)的、可量化的合規(guī)績(jī)效考核指標(biāo)，并定期開(kāi)展合規(guī)壓力測(cè)試，模擬應(yīng)對(duì)各種潛在的監(jiān)管情景。通過(guò)這套機(jī)制，推動(dòng)機(jī)構(gòu)從被動(dòng)滿(mǎn)足監(jiān)管要求的“要我合規(guī)”，轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造價(jià)值的“我要合規(guī)”。

7.2.2 深化銀企協(xié)同，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)新范式

為提升金融體系的整體效率與穩(wěn)定性，需要推動(dòng)資金方（銀行等）與助貸方（科技平臺(tái)）的合作模式從簡(jiǎn)單的渠道合作，升級(jí)為深度協(xié)同、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的伙伴關(guān)系。

在組織層面，雙方可建立聯(lián)合風(fēng)控團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)與信息的實(shí)質(zhì)性共享。在機(jī)制層面，積極探索“風(fēng)險(xiǎn)收益共享”模式，例如采用“基礎(chǔ)技術(shù)服務(wù)費(fèi)+基于資產(chǎn)表現(xiàn)的超額收益分成”等創(chuàng)新合作模式，將雙方利益緊密綁定。

在技術(shù)層面，推動(dòng)雙方共同開(kāi)發(fā)、迭代優(yōu)化風(fēng)控模型，將銀行的金融風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)與助貸平臺(tái)的行為數(shù)據(jù)建模能力相結(jié)合，共同提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別水平。

7.2.3 堅(jiān)定科技轉(zhuǎn)型，拓展場(chǎng)景化服務(wù)路徑

在當(dāng)前行業(yè)變革與監(jiān)管深化的背景下，助貸平臺(tái)必須堅(jiān)定以科技為核心驅(qū)動(dòng)力，推動(dòng)業(yè)務(wù)模式與服務(wù)能力升級(jí)。助貸平臺(tái)一是推動(dòng)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，構(gòu)建多元收入結(jié)構(gòu)。核心是降低對(duì)息差收入的依賴(lài)，逐步轉(zhuǎn)向以純粹技術(shù)服務(wù)費(fèi)為主的盈利模式。機(jī)構(gòu)應(yīng)致力于將成熟的風(fēng)控能力與運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)產(chǎn)品化、標(biāo)準(zhǔn)化，并向行業(yè)輸出，從而形成更加穩(wěn)健和可持續(xù)的收入來(lái)源。

二是強(qiáng)化AI能力建設(shè)，打造智能化運(yùn)營(yíng)體系。助貸平臺(tái)應(yīng)持續(xù)加大在AI技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)投入，推動(dòng)業(yè)務(wù)全流程智能化升級(jí)。在獲客環(huán)節(jié)，運(yùn)用AI優(yōu)化投放策略與內(nèi)容生成，有效降低獲客成本；在風(fēng)控環(huán)節(jié)，研發(fā)金融專(zhuān)屬大模型，整合多維度數(shù)據(jù)構(gòu)建動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，提升識(shí)別準(zhǔn)確性；在客戶(hù)服務(wù)環(huán)節(jié)，部署AI智能助手，實(shí)現(xiàn)語(yǔ)音交互與復(fù)雜業(yè)務(wù)自動(dòng)化處理，全面提升運(yùn)營(yíng)效率。

面對(duì)AI黑灰產(chǎn)挑戰(zhàn)，需構(gòu)建“技術(shù)防御+合規(guī)校驗(yàn)”雙輪驅(qū)動(dòng)的反欺詐體系。通過(guò)引入聲紋識(shí)別、背景音檢測(cè)與模板行為分析等技術(shù)，增強(qiáng)對(duì)AI換臉、虛假身份等新型欺詐的識(shí)別能力；建設(shè)跨平臺(tái)智能關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，融合用戶(hù)行為軌跡、設(shè)備指紋等多源數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)交叉驗(yàn)證。同時(shí)，嚴(yán)格規(guī)范AI應(yīng)用合規(guī)邊界，對(duì)數(shù)據(jù)來(lái)源與模型邏輯進(jìn)行備案管理，防范算法歧視與數(shù)據(jù)泄露風(fēng)險(xiǎn)。

三是拓展業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向，聚焦普惠型場(chǎng)景化金融服務(wù)。關(guān)注新市民金融場(chǎng)景，針對(duì)其租房、子女教育、職業(yè)技能培訓(xùn)、日常消費(fèi)等核心需求，打造低門(mén)檻、靈活期限的信貸解決方案；響應(yīng)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，開(kāi)拓農(nóng)村普惠金融場(chǎng)景，圍繞農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、農(nóng)資采購(gòu)、農(nóng)產(chǎn)品流通等需求，構(gòu)建適配農(nóng)村客群的風(fēng)控與服務(wù)體系；深耕民生消費(fèi)，圍繞教育、醫(yī)療、出行等垂直場(chǎng)景，打造定制化金融解決方案；以“技術(shù)+場(chǎng)景”雙輪驅(qū)動(dòng)開(kāi)辟新增長(zhǎng)空間。

為保障轉(zhuǎn)型落地，需同步完善配套支撐體系。在資本配置方面，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，減少信貸類(lèi)資產(chǎn)占用，更多投向技術(shù)研發(fā)與服務(wù)升級(jí)；在組織架構(gòu)上，設(shè)立輕資本業(yè)務(wù)專(zhuān)職團(tuán)隊(duì)，強(qiáng)化技術(shù)輸出與客戶(hù)運(yùn)營(yíng)能力；在績(jī)效考核方面，重構(gòu)KPI體系，將技術(shù)服務(wù)收入占比、輕資本業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等納入核心指標(biāo)，引導(dǎo)資源向輕資本模式傾斜，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)抗周期能力。

7.2.4 強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，建設(shè)透明服務(wù)體系

構(gòu)建全方位、全流程的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，是助貸行業(yè)贏得社會(huì)信任、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基石。

在信息披露方面，所有貸款產(chǎn)品的費(fèi)用結(jié)構(gòu)、年化利率、還款計(jì)劃及潛在風(fēng)險(xiǎn)提示都必須清晰、易懂、無(wú)歧義。在服務(wù)流程方面，應(yīng)確保操作簡(jiǎn)便、反饋及時(shí)，并對(duì)所有用戶(hù)秉持公平、公正的原則。

在投訴機(jī)制方面，必須設(shè)立暢通的投訴渠道，確保用戶(hù)反饋能夠得到迅速響應(yīng)，且處理過(guò)程與結(jié)果完全透明。此外，機(jī)構(gòu)還應(yīng)主動(dòng)承擔(dān)金融知識(shí)普及的社會(huì)責(zé)任，通過(guò)教育宣傳提升消費(fèi)者的金融素養(yǎng)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。最終，通過(guò)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)和透明服務(wù)來(lái)贏得市場(chǎng)的長(zhǎng)期信任。

針對(duì)暴力催收等行業(yè)亂象，加強(qiáng)自身催收規(guī)范，對(duì)合作催收公司實(shí)行嚴(yán)格的準(zhǔn)入審核以及日常監(jiān)督與動(dòng)態(tài)管理，一旦發(fā)現(xiàn)合作方存在違規(guī)催收行為，立即終止合作并追究相關(guān)責(zé)任。同時(shí)，建立催收行為監(jiān)督機(jī)制，通過(guò)錄音、錄像等方式留存催收記錄，接受用戶(hù)與監(jiān)管部門(mén)核查。

7.2.5 審慎評(píng)估，及時(shí)轉(zhuǎn)型或退出

在行業(yè)分化加劇、監(jiān)管持續(xù)收緊的背景下，助貸平臺(tái)有必要建立常態(tài)化的戰(zhàn)略健康度評(píng)估機(jī)制，理性審視自身的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力與資源稟賦。對(duì)于難以滿(mǎn)足常態(tài)化監(jiān)管要求、缺乏核心技術(shù)能力或未能在細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)建比較優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，有必要及早謀劃戰(zhàn)略調(diào)整，主動(dòng)推動(dòng)轉(zhuǎn)型或有序退出市場(chǎng)，以降低整體社會(huì)成本，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積聚。

具體而言，機(jī)構(gòu)可構(gòu)建多維度評(píng)估體系，定期從合規(guī)能力、技術(shù)實(shí)力、資金穩(wěn)定性、盈利能力及客戶(hù)價(jià)值等關(guān)鍵維度進(jìn)行自我診斷。尤其需要關(guān)注是否具備獨(dú)立風(fēng)控能力、是否達(dá)到穿透式監(jiān)管要求、是否過(guò)度依賴(lài)單一資金方或合作渠道等核心問(wèn)題。

對(duì)于仍具備一定資源稟賦的機(jī)構(gòu)，應(yīng)積極探索可行的轉(zhuǎn)型路徑，如依托自身優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)向純技術(shù)輸出服務(wù)商，深耕特定場(chǎng)景的解決方案提供商，或與持牌機(jī)構(gòu)深化協(xié)同融合，以“輕資產(chǎn)、重技術(shù)”的模式謀求持續(xù)發(fā)展。

對(duì)于確實(shí)無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)，則應(yīng)在監(jiān)管指導(dǎo)下制定穩(wěn)妥的退出方案，重點(diǎn)包括妥善處理存量業(yè)務(wù)、保障用戶(hù)信息與隱私安全、依法完成合作銜接與投資者清償?shù)裙ぷ?，避免因“猝死式”關(guān)停引發(fā)市場(chǎng)連鎖反應(yīng)。

推動(dòng)形成“能進(jìn)能出、良性迭代”的行業(yè)生態(tài)，不僅是對(duì)市場(chǎng)規(guī)律的尊重，也有助于將有限資源重新配置到更具效率與價(jià)值的領(lǐng)域，提升整個(gè)助貸生態(tài)的健康發(fā)展與持續(xù)活力。

7.2.6 加強(qiáng)逆周期管理，穩(wěn)健把控業(yè)務(wù)規(guī)模

面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與行業(yè)周期變化，助貸平臺(tái)需建立逆周期管理機(jī)制。一是構(gòu)建周期監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，圍繞GDP增速、失業(yè)率、行業(yè)不良率等核心指標(biāo)，設(shè)定量化預(yù)警閾值（如核心行業(yè)不良率突破5%即觸發(fā)收縮）。

二是實(shí)施差異化規(guī)模管控策略。嚴(yán)格執(zhí)行“規(guī)模收縮、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”原則：依據(jù)資金方總行名單制管理要求，審慎核定合作規(guī)模上限，杜絕為追求規(guī)模放松準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，著力壓降高風(fēng)險(xiǎn)客群（如征信存在瑕疵、收入不穩(wěn)定群體）的業(yè)務(wù)占比；設(shè)定分品類(lèi)業(yè)務(wù)增速上限，對(duì)消費(fèi)金融等敏感性業(yè)務(wù)實(shí)施15%–20%的增速管控，確?；ヂ?lián)網(wǎng)助貸余額占合作銀行貸款總額的比例不超過(guò)監(jiān)管指導(dǎo)區(qū)間。

三是強(qiáng)化跨機(jī)構(gòu)協(xié)同管控。與合作銀行、增信機(jī)構(gòu)建立規(guī)模聯(lián)動(dòng)調(diào)整機(jī)制，定期共享周期研判成果，確保資金供給、助貸規(guī)模與整體風(fēng)險(xiǎn)防控能力相匹配，避免因單一機(jī)構(gòu)策略調(diào)整引發(fā)業(yè)務(wù)波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)聚集。

參考資料

1、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：前三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn) 高質(zhì)量發(fā)展取得積極成效

https://www.gov.cn/lianbo/bumen/202510/content_7045055.htm

2、未名宏觀：2025年11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：過(guò)剩產(chǎn)能去化，經(jīng)濟(jì)增速階段性下調(diào)

https://mp.weixin.qq.com/s/v1CxEmeJ6Roj9p8Lmhg8nw

3、跌破1.0%，中國(guó)高息時(shí)代終結(jié)！

https://mp.weixin.qq.com/s/Xedo_79EVeq2pIYL0fEYcw

4、2025年商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)情況表

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5、中國(guó)網(wǎng)金社：持牌消金上半年業(yè)績(jī)（三）資產(chǎn)質(zhì)量整體呈現(xiàn)優(yōu)化趨勢(shì) 助貸新規(guī)下行業(yè)或生變

https://finance.eastmoney.com/a/202509053505971439.html

6、艾瑞咨詢(xún)：《2025年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)助貸行業(yè)研究報(bào)告》

https://mp.weixin.qq.com/s/6HO5efvfXdPTkWBWZ-LAXQ

7、零壹財(cái)經(jīng)：最新數(shù)據(jù)！119家金融機(jī)構(gòu)披露助貸“白名單”（附鏈接）

https://mp.weixin.qq.com/s/kcvL9hwmgE53eujbdeMwwg

8、第一財(cái)經(jīng)：多家持牌消金接窗口指導(dǎo)，20%或?qū)⒊少J款綜合利率“新紅線(xiàn)”

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1847382231654209063&wfr=spider&for=pc

9、財(cái)經(jīng)：定價(jià)上限懸頂，4000余家小貸公司臨考

https://www.mycaijing.com/article/detail/561609

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 助貸新規(guī)下的行業(yè)變局：重塑、挑戰(zhàn)與前途