ATFX摘要：

澳大利亞的經(jīng)濟(jì)支柱是礦石出口，現(xiàn)如今鐵礦石、鋁土、銅礦的期貨價格持續(xù)深跌，澳大利亞10月的凈出口降低至430.5億澳元，同比下降3%，其中礦石類產(chǎn)品下降23%，是數(shù)據(jù)表現(xiàn)差的主要原因。澳元是商品貨幣，在大宗商品期貨集體走弱時，其幣值也將顯著縮水。近期，澳元兌主流貨幣，比如美元、歐元、加元等，均大幅下跌。大宗商品價格對澳元的影響可見一斑。

▋澳洲十年期國債收益率

▲ATFX供圖

貨幣的貶值往往伴隨著債券收益率下行。澳大利亞十年期國債收益率自高點(diǎn)1.983%（11月份），一路下跌至當(dāng)前的1.605%，跌幅37.8個基點(diǎn)。造成債券收益率下行的原因和造成澳元貶值的原因相同——大宗商品出口受挫。所以，想要獲知澳元何時止跌反彈，就需要對大宗商品，尤其是鐵礦石，未來的價格走勢進(jìn)行分析。

▋鐵礦石庫存數(shù)據(jù)

▲ATFX供圖

據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，國內(nèi)54個港口鐵礦石總庫存為1.54億噸，已經(jīng)超過去年峰值。從上圖來看，曲線未能出現(xiàn)筑頂信號，庫存仍將繼續(xù)放大。預(yù)計澳大利亞的出口總額仍將下降。需要提醒的是，庫存有高企的時候，就有低位徘徊的時候?，F(xiàn)在的高庫存不可能一直持續(xù)，未來必將在某個時間點(diǎn)出現(xiàn)下降。綜合來看，短期鐵礦石下跌，長期鐵礦石終將走強(qiáng)（轉(zhuǎn)折點(diǎn)尚未來臨，僅為邏輯分析）。

▋澳大利亞CPI

▲ATFX供圖

澳大利亞的CPI雖然高于調(diào)控目標(biāo)2%，但相比美國的6.2%和歐元區(qū)的4.9%來說，整體通脹溫和的多。雖然市場的主流看法是美聯(lián)儲的縮減每月購債措施會帶動澳洲聯(lián)儲縮減QE，但現(xiàn)實(shí)來看，澳大利亞并沒有面臨物價失控風(fēng)險，收緊貨幣政策的意愿并不強(qiáng)。

10月份澳大利亞的失業(yè)率突然升高至5.2%，要知道，其9月份的數(shù)據(jù)僅為4.6% 。目前還無法確定失業(yè)率的提高時暫時性的還是長久性的，如果失業(yè)率進(jìn)一步惡化，澳元的貶值壓力將更大。

▋總結(jié)：

商品貨幣的分析思路與其它貨幣不同，不能只關(guān)注CPI、失業(yè)率和中央銀行的貨幣政策，還需要關(guān)注該國的進(jìn)出口情況。如果出口增長強(qiáng)勁，則本幣傾向升值；反之，本幣傾向貶值。當(dāng)然，這一分析思路只針對出口占GDP較高的國家，比如澳大利亞。

ATFX風(fēng)險提示及免責(zé)條款：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅代表分析師觀點(diǎn)，且不構(gòu)成任何操作建議。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“ATFX”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！