作者：婷婷王

來(lái)源：風(fēng)財(cái)訊（ID：fengcaixun）

“張近東出了名的硬氣，這么要面子的人，可能讓人瓜分得這么難看？”

看到6月21日盛傳的截圖，一位跟蹤蘇寧多年的基金經(jīng)理有點(diǎn)不愿相信。無(wú)論“阿里45%、國(guó)資27%、美的15%”，還是“阿里接盤(pán)蘇寧物流和易購(gòu)40%股份，董事長(zhǎng)保留金融，置業(yè)宣布破產(chǎn)”，都難免有些晚節(jié)不保的味道。

隨即，蘇寧通過(guò)蘇寧置業(yè)的微博緊急辟謠，稱(chēng)已報(bào)警。

6月22日晚，蘇寧易購(gòu)(SZ002024)發(fā)布2則公告。明面上并無(wú)關(guān)系，但都是“姿態(tài)十足”。

一則公告宣布，蘇寧易購(gòu)籌劃發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)，擬以增發(fā)股票和現(xiàn)金方式，購(gòu)買(mǎi)“深創(chuàng)投蘇寧云新基金”持有的項(xiàng)目公司股權(quán)。由此，蘇寧易購(gòu)得以繼續(xù)停牌，獲得至少10個(gè)交易日的“拉閘時(shí)間”。

蘇寧與深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)2017年就合作設(shè)立了300億元物流地產(chǎn)基金，發(fā)起至少三期REITs基金。

風(fēng)財(cái)訊從一張基金發(fā)行路演圖看到，新基金對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目公司股權(quán)，底層資產(chǎn)是蘇寧14家門(mén)店。此次回購(gòu)或有助于蘇寧在重大股份轉(zhuǎn)讓中“化零為整”梳理資產(chǎn)。

一則關(guān)于重大事項(xiàng)進(jìn)展公告，是披露此前股份轉(zhuǎn)讓相關(guān)工作。

工作正在推進(jìn)中，依然無(wú)結(jié)論，只是重申股份轉(zhuǎn)讓完成后，上市公司將處于無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。

一定程度上，這也意味著，張近東雖然沒(méi)了話(huà)語(yǔ)權(quán)，但似乎也算不上寄人籬下。

現(xiàn)今種種、皆出博弈，張近東的姿態(tài)，依然有點(diǎn)2018年的影子。

當(dāng)年騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)投資萬(wàn)達(dá)商業(yè)，消息面都說(shuō)是“騰訊牽頭三家”。結(jié)果蘇寧轉(zhuǎn)頭就聲明，是自己要投的，跟其他沒(méi)關(guān)系。

畢竟張近東曾在馬化騰伸出橄欖枝，邀約其通過(guò)騰訊的平臺(tái)，把蘇寧易購(gòu)做大的時(shí)候，給出的反應(yīng)是——當(dāng)場(chǎng)回絕。

如今，依然是那個(gè)“親疏分明”的張近東。

雖然深國(guó)資戰(zhàn)投的靴子一天沒(méi)落地，蘇寧便難以脫離輿論漩渦。

但絡(luò)繹不絕的煙霧彈之下，看清蘇寧如何走到今天這一步，似乎一些答案也就明了許多。

擴(kuò)張殘夢(mèng)

2016年的六一，在近百位商界大佬的見(jiàn)證下，馬云從門(mén)口走進(jìn)來(lái)，用他的話(huà)來(lái)說(shuō)，“像是婚禮一樣”。張近東會(huì)意一笑說(shuō)，馬總最終會(huì)成為造夢(mèng)者。

一場(chǎng)“親昵”的開(kāi)場(chǎng)白后，阿里巴巴和蘇寧達(dá)成戰(zhàn)略合作。隨后，阿里宣布以約283億元戰(zhàn)略投資蘇寧，成為第二大股東。

相似的條件，其實(shí)馬化騰也開(kāi)過(guò)。只不過(guò)在張近東的“小本本”上，騰訊、京東、國(guó)美，比起朋友，更多是對(duì)手。

馬云的“新零售”原本計(jì)劃帶飛蘇寧的“智慧零售”。在合作后，蘇寧也的確一度將門(mén)店數(shù)量擴(kuò)增了300%，兩年間新開(kāi)了9554家線(xiàn)下店。

但一年之內(nèi)，蘇寧的銷(xiāo)售和管理成本從2016年的214億元，增加到了2017年的417億元。

連續(xù)8年，蘇寧易購(gòu)一直處在非盈利狀態(tài)，到的2020年凈虧損已達(dá)42.75億元，歸母凈利潤(rùn)虧損1.67億元。

蘇寧易購(gòu)一邊擊敗眾多對(duì)手出資收購(gòu)，一邊為了正常運(yùn)轉(zhuǎn)，靠資產(chǎn)騰挪來(lái)緩解現(xiàn)金流的壓力。

直到2017-2018年，蘇寧連阿里巴巴的股份也開(kāi)始賣(mài)，以此回款稍微扭虧。

而“智慧零售”的夢(mèng)想和當(dāng)年的“王者聯(lián)盟”，也在陸續(xù)關(guān)閉的門(mén)店中，偃旗息鼓。

新零售風(fēng)潮，一度給蘇寧插上翅膀，也最終把它拖下了水。

戰(zhàn)投成套

風(fēng)生水起的2017年，張近東的身邊還站了一位大佬，許家印。

當(dāng)年一張出圈的“喝交杯酒”的照片，讓張近東和許家印兩位足球迷，拉近了幾層關(guān)系。

在張近東拉著許家印參觀了蘇寧總部后，沒(méi)幾天雙方就建立了戰(zhàn)略合作，張近東以200億元買(mǎi)入恒大4.7%股份，雙方希望在地產(chǎn)龐大的實(shí)體商業(yè)，快速拓展蘇寧小店、蘇寧直營(yíng)店和蘇寧的智慧業(yè)態(tài)。

這一次合作，和牽手阿里有異曲同工之妙，給了當(dāng)年的蘇寧縱橫捭闔、大舉擴(kuò)張極大的信心。

無(wú)論如何，至少合同是安心的，因?yàn)槔锩婕s定了“如果無(wú)法回A股，恒大要回購(gòu)戰(zhàn)略投資者買(mǎi)的股權(quán)”。

200億可以拿回來(lái)，還兜底保證年均7.79%的投資收益，何樂(lè)不為？

只不過(guò)，一切都有意外。

張近東站在許家印身旁，最終簽下了“同意不要求進(jìn)行回購(gòu)并繼續(xù)持有恒大地產(chǎn)權(quán)益”的補(bǔ)充協(xié)議。

200億懸而未決，這不是小數(shù)目，尤其是對(duì)于每年虧四十多個(gè)億的蘇寧。

想必這時(shí)候，雙方的關(guān)系，比當(dāng)年那一抿交杯酒，更深了。

只不過(guò)如今，恒大還是許家印的恒大，蘇寧不是張近東的蘇寧了。

融資意外

朋友要交，不好亂交。

誰(shuí)會(huì)想到，蘇寧給廣州承興融資方的回款單，成了一顆隱雷。

2019年，據(jù)媒體報(bào)道，羅靜旗下公司均涉嫌造假被刑拘，羅靜以廣州承興為融資主體，借助蘇寧、中國(guó)移動(dòng)等電商的應(yīng)收帳款，通過(guò)多個(gè)資產(chǎn)管理平臺(tái)公開(kāi)募資，單筆募集資金從數(shù)千萬(wàn)到數(shù)億元不等，其中蘇寧涉及規(guī)模約60億。

這件事本已過(guò)去，誰(shuí)料在2020年，由于曹三石在推特上的5個(gè)大字——下一個(gè)蘇寧。

評(píng)論則直指羅靜事件，蘇寧被再次拎上輿論高臺(tái)。弄得蘇寧凌晨1:40起床發(fā)微博，火線(xiàn)辟謠。

顯然，這時(shí)候的“羅靜事件”已經(jīng)只是導(dǎo)火索。

蘇寧的各類(lèi)融資，在2020-2021年集中出現(xiàn)負(fù)面，蘇寧也開(kāi)啟了“辟謠連連看”模式。

2020年11月，蘇寧發(fā)行的債券價(jià)格暴跌，有的債券跌到年化收益百分之二十以上了，尤其是不到一年應(yīng)兌的債券。

而彼時(shí)，蘇寧電器實(shí)控人的存續(xù)境內(nèi)債券52只，其中99.56億的本金利息，都在2021年內(nèi)需要到期償還。

當(dāng)年蘇寧的凈利潤(rùn)-42.75億元，扣非凈利潤(rùn)-68.07億元，現(xiàn)金流凈額115.64億元，集中償債壓力巨大。

2020年11月17日蘇寧凌晨發(fā)公告稱(chēng)，“陷償債困境”為謠言。

2021年，蘇寧的內(nèi)部員工爆料，理財(cái)產(chǎn)品在2021年3月17日到期未兌付，單方面展期半年。蘇寧發(fā)消息稱(chēng)，理財(cái)產(chǎn)品本息已陸續(xù)兌付。

同期，市場(chǎng)傳言，蘇寧自從大年初八的開(kāi)工大會(huì)，制定了裁員計(jì)劃，而且要在2021年4月底前完成第二季度裁員指標(biāo)，且相關(guān)人員可能都是勸退，拿不到賠償金。蘇寧對(duì)此再次辟謠。

如今蘇寧的危機(jī)，看起來(lái)是由債務(wù)危機(jī)引發(fā)，其背后，持續(xù)的高杠桿、高擴(kuò)張模式，緊張的現(xiàn)金流，過(guò)于廣泛且高額的融資，才是這座巨石頭上的一滴滴水珠。

戰(zhàn)略重組和戰(zhàn)略投資者，是市場(chǎng)留給蘇寧的最優(yōu)解。

只不過(guò)，博弈依然激烈。

有業(yè)內(nèi)人士注意到，蘇寧電器集團(tuán)能夠轉(zhuǎn)讓給深圳國(guó)資的股票，已經(jīng)低于他們需要轉(zhuǎn)讓的13.43億股。

6月2日，蘇寧電器集團(tuán)其所持有的5.2億股股票轉(zhuǎn)讓給了新零售發(fā)展基金（蘇寧和江蘇國(guó)資委合作基金），持有剩余股份13.11億股（含西藏信托所持有的股票）。

6月10日，深圳證交所監(jiān)管函揭示出，蘇寧電器集團(tuán)因部分股票質(zhì)押式回購(gòu)交易觸發(fā)協(xié)議約定的違約條款，被通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式共減持1950萬(wàn)股。

6月11日再度被動(dòng)減持了1000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)未來(lái)6月內(nèi)會(huì)不斷減持減（不超3.83億股）。

另外，截至6月16日，蘇寧電器集團(tuán)已經(jīng)累計(jì)質(zhì)押了8.46億股股票。

蘇寧能轉(zhuǎn)給深圳國(guó)資委的股票越來(lái)越少，原計(jì)劃在5月就該落地的入主，遲遲未落。

這也致使坊間流出各類(lèi)“深國(guó)資和蘇寧黃了”的消息。

上述基金人士表示，按張近東的個(gè)性，是不愿意輕易退出的；江蘇國(guó)資委也不會(huì)把曾經(jīng)的“南京第一民企”拱手相讓?zhuān)簧顕?guó)資有錢(qián)有勢(shì)卻異常精明，蘇寧質(zhì)押比例過(guò)高，這對(duì)國(guó)資通過(guò)盡調(diào)審批非常不利。

博弈還在持續(xù)，其中總不乏煙霧彈，阿里也好、國(guó)資也罷。雖然蘇寧的過(guò)往種種，部分?jǐn)∮谛值?，但此時(shí)江湖救急，靠的也只有兄弟。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“風(fēng)財(cái)訊”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 流言漩渦中的蘇寧——在頂級(jí)社交場(chǎng)上打爛一張好牌