日本央行貨幣政策：

美聯(lián)儲、歐央行、英國央行、澳洲聯(lián)儲、加拿大央行，都已經(jīng)進(jìn)入加息周期。由于“加息作用相互抵消”的規(guī)律，美元指數(shù)、EURUSD等品種的漲跌走勢并不順暢，經(jīng)常會出現(xiàn)一定程度的反彈或者回調(diào)。日本央行仍在堅持寬松的貨幣政策，沒有停止向公開市場購買債券并釋放日元流動性。貨幣政策的背離，導(dǎo)致美元、歐元、英鎊、澳元和加元都在對日元迅速升值。以EURJPY為例，過去十個交易日累計上漲3.8%，而同期的EURUSD僅上漲1.67% 。另外一方面原因來自于日元的避險屬性，這一點可以參照黃金走勢來分析。國際金價在本月9日開啟跌勢，美元、英鎊、歐元等貨幣對日元的漲勢也是從9日開始。這表明，9日之后的全球避險情緒衰退，不單單導(dǎo)致了黃金價格的下跌，還導(dǎo)致了避險貨幣日元的貶值。又因為日本和其它國家的貨幣政策存在背離，所以日元的貶值走勢比黃金的跌勢還要劇烈。同樣的，俄烏沖突期間，日元沒有出現(xiàn)像黃金一般的大幅升值，也是因為貨幣政策背離造成的抑制作用。

CADJPY：加拿大央行已經(jīng)加息一次，將基準(zhǔn)利率從0.25%推高至0.5%，預(yù)計未來還將加息數(shù)次。 CADJPY累計上漲5.41%，并創(chuàng)出2015年8月以來新高，多頭趨勢非常顯著，但問題在于漲勢還能持續(xù)多久。貨幣政策背離對CADJPY的提振屬于長期因素，中短期走勢不能依靠該因素進(jìn)行分析。日元的避險屬性是近期重點。俄烏沖突已經(jīng)陷入僵持，避險情緒也大幅回落。這是日元對其他貨幣貶值的核心因素。黃金已經(jīng)在3月16日尋得短期支撐1894美元。表明避險情緒的回落已經(jīng)觸底，在下一個風(fēng)險事件來臨之前，金價將保持緩慢的震蕩下行態(tài)勢（下行是因為美聯(lián)儲加息）。我們預(yù)計CADJPY的漲勢也已經(jīng)觸頂，只待頂分形結(jié)構(gòu)的形成，后續(xù)便可開啟震蕩上行走勢（上行時因為貨幣政策背離）。

AUDJPY：澳洲聯(lián)儲尚未加息，但相對較高的CPI數(shù)據(jù)讓市場產(chǎn)生了強烈的加息預(yù)期。自本月9日算起，AUDJPY累計上漲4.87%，最新價88.18，創(chuàng)出2018年以來新高。AUDJPY的未來走勢與CADJPY類似，長期看漲，但中短期會在單邊走勢結(jié)束后高位震蕩。

EURJPY和GBPJPY：歐元區(qū)和英國經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切，歐元和英鎊漲跌走勢類似，所以放到一起討論。EURJPY累計上漲4.57%、GBPJPY累計上漲3.61%，兩者多頭趨勢都非常顯著。但是，考慮到避險情緒正在衰退，日元的貶值走勢也將觸底，EURJPY和GBPJPY近期遇阻回落的概率較高。貨幣政策層面，美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行了一次加息，歐央行雖未加息，但加息預(yù)期非常強烈。在貨幣政策背離的情況下，EURJPY和GBPJPY觸頂回落后，經(jīng)歷一定時間的震蕩，大概率還將繼續(xù)上行。

行情走勢分析：

▲ATFX供圖

▋總結(jié)：

ATFX分析師團隊認(rèn)為：日系交叉貨幣對的單邊走勢已近尾聲，此時參與進(jìn)去并不明智。不過，我們可以從日系貨幣對的單邊走勢中看出，避險情緒衰退疊加貨幣政策背離所產(chǎn)生的巨大威力。

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