ATFX匯評：

十年期美國國債收益率具有穩(wěn)定性和連續(xù)性，所以經(jīng)常被作為分析美國利率市場方向的指標(biāo)。但是，近期十年期美債和短期美債收益率走勢出現(xiàn)背離，長債利率上升，短債利率下降。這意味著，國債市場認(rèn)為，美國在近一兩年經(jīng)濟將出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，但未來的五到十年，經(jīng)濟將重新陷入衰退。這一變出出現(xiàn)的時間點是上周的美聯(lián)儲利率利率，當(dāng)時鮑威爾數(shù)次談及縮減國債規(guī)模和加息的相關(guān)內(nèi)容。

圖1，一年期美債收益率-ATFX

可以看出，在上周之前，美短債一直處于下行趨勢之中；美聯(lián)儲利率決議之后，顯著的長陽線突破前期多周的K線高點。美元指數(shù)近期的上漲走勢，很大一部分原因是受到短期美債利率上漲的推動。一年期美債“低位匍匐”，開始時間是在2020年3月23日，這段時間美國正在為應(yīng)對新冠肺炎疫情而大規(guī)模降息。截至目前，“低位匍匐”時間已經(jīng)維持了15個月，這很少見。下半年即便美聯(lián)儲不采取縮減每月購債規(guī)模的措施，市場的預(yù)期也會不斷升溫，這對于短期美債利率的升高已經(jīng)完全足夠。風(fēng)險點在于，美聯(lián)儲的決策邏輯是“萬事不決就降息”，如果下半年突發(fā)黑天鵝事件，縮減購債規(guī)模的預(yù)期將會不復(fù)存在，美債利率和美元指數(shù)都將雙雙暴跌。

圖2，十年期美債收益率-ATFX

長期美債利率走勢表現(xiàn)不佳，即便是上周縮減購債規(guī)模預(yù)期最為強烈的時候，也只是收出了長上影線的倒錘頭K線。部分原因是因為，美聯(lián)儲每月的購債主要是購買長期債券，十年期美債就是其中之一。800億的每月購債，推高了美債價格，就會相應(yīng)的降低美債的利率。從這個角度來看，美債收益率并不是完全由市場決定利率，存在一定的調(diào)控屬性。美聯(lián)儲并不希望美國的利率在經(jīng)濟沒有強勁復(fù)蘇的情況下快速升高，因為這會對商業(yè)經(jīng)濟形成負(fù)面沖擊。

圖3，美元指數(shù)周線圖-ATFX

美元指數(shù)筑底已經(jīng)成功，支撐點在89.18這一前期低點。圖中可以看出，前期高點93.41成為本輪上漲的阻力位，只有該價位被有效突破，未來的上漲空間才能完全打開。圖中通道線顯示，上軌對本周的上漲形成壓制。本周四有美國第一季度PCE物價指數(shù)的公布，不出意外的話，公布值將會高于前值2.5%，這對美元指數(shù)多頭形成一定提振。另外，本周前四天，每天都會有美聯(lián)儲高官發(fā)表講話，交易者需要密切關(guān)注其對勞動力市場和物價變化發(fā)表的觀點。

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