資產界 
最及時的信用債違約訊息，最犀利的債務危機剖析
作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
聯創電子力爭通過續貸、展期、還款計劃調整等可行方案逐步化解逾期債務。
01逾期
9月8日晚間，聯創電子（002036.SZ）公告稱，公司及子公司由于流動資金緊張，近期出現新增債務逾期情況。
債務逾期公告
公告顯示，聯創電子及多家子公司因流動資金緊張再度新增債務逾期4667萬元，累計逾期債務達3.56億元。
聯創電子表示，公司及子公司正積極與債權機構溝通，力爭通過續貸、展期、還款計劃調整等可行方案逐步化解逾期債務。
值得注意的是，這已是聯創電子30天內第二次就債務逾期發布公告，此前8月15日公司曾披露逾期總額3.53億元，期間化解4365萬元。
另外，聯創電子對外擔保余額82.14億元，占凈資產783.73%，逾期擔保3.31億元。
債務逾期事項可能會導致聯創電子融資能力下降，公司及子公司可能會承擔相應的違約金、罰息等費用，導致財務費用增加，存在面臨訴訟、仲裁、銀行賬戶或資產被凍結的風險。
02財務分析
據官網介紹，聯創電子成立于2006年，2015年12月在深交所中小板上市。
聯創電子深耕光學鏡頭及影像模組、觸控顯示器件等新型光學光電產業，公司產品廣泛應用于智能終端、智能汽車、智慧家庭、智慧城市等領域。
從股權結構看，聯創電子的控股股東是江西鑫盛投資有限公司，持股比例8.66%，公司實際控制人是韓盛龍，曾吉勇為公司實際控制人的一致行動人。
股權結構圖
近年來，存儲芯片大幅漲價，下游終端市場需求走弱，聯創電子銷售訂單階段性減少，消費電子行業競爭激烈，產品毛利率處于較低水平。
另外，由于期間費用和存貨跌價準備規模較大，對利潤有所侵蝕，2023年以來聯創電子的業績持續虧損。
2026年半年報顯示，聯創電子實現營收31.93億元，同比下降24.34%，歸母凈利潤為-3.58億元，同比由盈轉虧。
歸母凈利潤
截至2026年6月末，聯創電子總資產為160.21億元，總負債有149.46億元，凈資產僅為10.75億元，資產負債率高達93.29%。
近年來，聯創電子凈資產顯著下降，資本實力弱化，債務規模繼續增長，資產負債率進一步上升。
資產負債率
《小債看市》分析債務結構發現，聯創電子主要以流動負債為主，占總負債的80%，債務結構不合理。
同報告期內，聯創電子流動負債有119.98億元，主要為短期借款，其一年內到期的短期債務有79.16億元。
相較于短債壓力，聯創電子的流動性異常緊張，其賬上貨幣資金有18.16億元，不足以覆蓋短債，公司存在較大短期償債風險。
備用資金方面，截至2025年6月末，聯創電子銀行授信總額有92.81億元，其中未使用授信額度有28.92億元，公司財務彈性一般。
銀行授信
除此之外，聯創電子還有29.48億非流動負債，主要為長期借款，公司長期有息負債合計有20.6億元。整體來看，聯創電子剛性債務有99.76億元，主要以短期有息負債為主，帶息債務比為67%。
有息負債占比過高，聯創電子的財務費用高企，近年來均在3億以上，再加上高額的管理和研發費用，期間費用對公司利潤侵蝕較大。
從融資渠道看，聯創電子主要通過租賃、應收賬款、銀行借款、股權以及股權質押等渠道融資。
資產質量方面，聯創電子的存貨及應收賬款規模較大，且壞賬準備計提比例較高，貨幣資金受限規模較大，對資產流動性形成不利影響。
總得來看，聯創電子的業績持續虧損，對債務和利息的保障能力惡化；流動性緊張，短期償債壓力大；存貨及應收賬款規模較大，資產質量一般。
03光學元件巨頭
2006年，聯創電子由江西省電子集團公司與臺資企業合資設立。
2011年，江西省電子集團公司改制，江西鑫盛接收股權成為聯創電子股東，并于同年引進硅谷天堂等風險投資基金。
2015年，聯創電子在深交所借殼上市。
上市后不久，聯創電子便出現“增收不增利”跡象。
2018年到2022年，聯創電子營業收入持續增長，凈利潤卻逐年減少。
2023年，聯創電子營收和凈利潤齊齊掉頭向下，2023年到2025年公司連續三年虧損。
或在業績壓力下，聯創電子的控股股東萌生退意。
2025年末，江西鑫盛與南昌市北源智能產業投資合伙企業（有限合伙）簽署股份轉讓協議，約定后者分批支付9億元收購其持有的聯創電子無限售流通股7086.61萬股，占公司股份總數的6.71%。
上述股份轉讓完成后，聯創電子控股股東變更為北源智能，江西國資創投為公司的間接控股股東，公司實控人將由韓盛龍變更為江西省國資委。
不過，推進七個月后，江西國資入主聯創電子的計劃宣布“告吹”。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議
本文由“資產界”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！
