面包財(cái)經(jīng) 
鐺煮山川，粟藏世界，有明月清風(fēng)知此音。呵呵笑，笑釀成白酒，散盡黃金。
作者：面包財(cái)經(jīng)
來源：面包財(cái)經(jīng)（ID：mianbaocaijing）
面包財(cái)經(jīng)研究員統(tǒng)計(jì)了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)2021年5月境內(nèi)信用債和境外美元債的發(fā)行情況。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，5月國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)行境內(nèi)信用債合計(jì)融資258.06億元，環(huán)比下降61.91%，同比下降36.98%；發(fā)行時(shí)票面利率平均值為4.36%，環(huán)比上升0.04個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年5月，在新發(fā)行境內(nèi)信用債的房企中，保利地產(chǎn)發(fā)行信用債融資最多，金額為30.3億元，平均票面利率為3.54%；其次為龍湖集團(tuán)，融資金額為30億元，平均票面利率為3.71%。
統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，5月國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)中共有12個(gè)債務(wù)主體發(fā)行境外美元債，共發(fā)行境外美元債12只，合計(jì)融資金額為36.93億美元。從發(fā)行規(guī)模來看，在當(dāng)月新發(fā)美元債的內(nèi)地房企中，仁恒置地集團(tuán)有限公司與佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司發(fā)行美元債規(guī)模最多，實(shí)際發(fā)行金額均為5億美元。
2021年5月，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)行境外美元債的平均票面利率為6.95%，環(huán)比上升0.12個(gè)百分點(diǎn)，同比上升2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中遠(yuǎn)洋集團(tuán)控股有限公司當(dāng)月發(fā)行美元債的平均票面利率為3.25%，在5月新發(fā)美元債的內(nèi)地房企中屬最低水平。
房企境內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模大幅下降
按照發(fā)行公告日口徑統(tǒng)計(jì)，2021年5月，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)行境內(nèi)信用債合計(jì)融資258.06億元，環(huán)比下降61.91%，同比下降36.98%。
圖1：2020年5月-2021年5月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)歷月信用債發(fā)行規(guī)模
從占比上來看，2021年5月，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)共計(jì)發(fā)行信用債28只，其中一般公司債為房企信用債融資的主要渠道。5月，房企一般公司債共發(fā)行11只，占比39.29%；其次為證監(jiān)會(huì)主管ABS（Asset Backed Securitization）和超短期融資債券，當(dāng)月發(fā)行數(shù)量分別為7只和4只，占比分別為25%和14.29%。
圖2：2021年5月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)境內(nèi)信用債發(fā)行類型
保利、龍湖發(fā)行規(guī)模靠前，臨海公司票面利率最高
2021年5月，在新發(fā)行境內(nèi)信用債的房企中，保利地產(chǎn)發(fā)行信用債融資最多，金額為30.3億元，平均票面利率為3.54%；其次為龍湖集團(tuán)，融資金額為30億元，平均票面利率為3.71%；萬科融資金額為29.79億元，在5月國內(nèi)新發(fā)境內(nèi)信用債的房企中排名第三，平均票面利率為3.55%。
此外，遠(yuǎn)洋集團(tuán)(中國)、金地集團(tuán)、陸家嘴集團(tuán)、特房集團(tuán)、景瑞地產(chǎn)、金融街、美的置業(yè)當(dāng)月境內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模同樣位列5月房企境內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模前10名。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年5月國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)行境內(nèi)信用債票面利率平均值為4.36%，環(huán)比上升0.04個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。
2021年5月，在境內(nèi)信用債融資規(guī)模排名前10的房企中，發(fā)行時(shí)票面利率最高的為景瑞地產(chǎn)，其發(fā)行的境內(nèi)信用債平均票面利率為7.2%。根據(jù)其債募集說明書，截至2020年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為71.95%，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為53.23%，處于行業(yè)較低水平。本期債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于置換前期已償還到期的“16景瑞01”公司債券。
圖3：2021年5月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)境內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模前10名
在所有5月新發(fā)行境內(nèi)信用債的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)中，臨海公司當(dāng)月發(fā)行境內(nèi)信用債的票面利率最高，達(dá)到7.5%，高出5月國內(nèi)房企發(fā)行境內(nèi)信用債票面利率的平均值3.14個(gè)百分點(diǎn)。此外，正榮地產(chǎn)、美的置業(yè)、光谷聯(lián)合、孝感高創(chuàng)當(dāng)月發(fā)行的境內(nèi)信用債票面利率也處于較高水平，發(fā)行時(shí)票面利率均不低于5%。
美元債發(fā)行規(guī)模持續(xù)回升
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按照起息日口徑統(tǒng)計(jì)，2021年5月，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)中共有12個(gè)債務(wù)主體發(fā)行境外美元債，共發(fā)行美元債12只，融資金額為36.93億美元，環(huán)比增長72.01%，同比增長57.55%。
圖4：2020年5月至2021年5月內(nèi)地房企歷月美元債發(fā)行數(shù)量及募資金額
從發(fā)行規(guī)模來看，2021年5月，在當(dāng)月新發(fā)美元債的內(nèi)地房企中，仁恒置地集團(tuán)有限公司與佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司發(fā)行美元債規(guī)模最多，實(shí)際發(fā)行金額均為5億美元；其次為遠(yuǎn)洋集團(tuán)控股有限公司，融資金額為4億美元；合景泰富集團(tuán)控股有限公司融資金額為3.78億美元，在5月國內(nèi)新發(fā)境外美元債的房企中排名第三。
從票面利率來看，5月國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)行境外美元債的平均票面利率為6.95%，環(huán)比上升0.12個(gè)百分點(diǎn)，同比上升2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，遠(yuǎn)洋集團(tuán)控股有限公司發(fā)行的4億美元于2026年5月到期的有擔(dān)保綠色票據(jù)40670.HK票面利率為3.25%，在5月新發(fā)美元債的內(nèi)地房企中屬最低水平。
相對應(yīng)的是，佳源國際控股有限公司當(dāng)月新發(fā)美元債票面利率為12.5%，在5月新發(fā)美元債的內(nèi)地房企中屬最高水平。
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