巴路君 
鐺煮山川，粟藏世界，有明月清風(fēng)知此音。呵呵笑，笑釀成白酒，散盡黃金。
作者：巴路君
來源：巴路君（ID：baluzhengguijun）
12月11日中央政治局會議提出：“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張。”信號明確，擲地有聲。
關(guān)于反壟斷，學(xué)術(shù)上有爭論。支持者認(rèn)為，壟斷企業(yè)會運(yùn)用自身的力量，損壞消費(fèi)者的福利，也會抑制中小企業(yè)，抑制全社會的創(chuàng)新與進(jìn)步。反對者（如張五常）認(rèn)為，很難判斷是否壟斷，有些壟斷是競爭的結(jié)果，不能把競爭勝利者歸為壟斷、并限制它，若如此會降低企業(yè)創(chuàng)新的積極性，不利于社會進(jìn)步。反對者還認(rèn)為，只要準(zhǔn)入是放開的，在位企業(yè)總是面臨潛在進(jìn)入者的威脅；此外，企業(yè)總是面臨創(chuàng)造性毀滅的威脅。在實(shí)踐上，主要國家都有反壟斷的法律。
兩派觀點(diǎn)都有道理。直觀看，如果企業(yè)占領(lǐng)多數(shù)市場份額，它的話語權(quán)就很強(qiáng)，可能擠壓上下游，獲得超額利潤，同時(shí)可能打壓競爭對手。不僅如此，可能從經(jīng)濟(jì)學(xué)上，難以界定是否壟斷，但民眾的認(rèn)知與感情是很重要的因素。說到底，反壟斷屬于社會治理的一部分，涉及利益格局調(diào)整，很難說對錯(cuò)，民意很重要。
中美的互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)，從賺錢看，能力驚人，似乎都有一定的壟斷力量，市場也給了高估值。它們的盈利能力可能來自于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨大規(guī)模效應(yīng)，來自于經(jīng)濟(jì)數(shù)字化，來自于創(chuàng)造了很大的社會價(jià)值，但也可能來自擠壓上下游，打壓競爭對手。
從另一個(gè)角度看，在位企業(yè)確實(shí)是時(shí)刻面臨競爭的，很難說某個(gè)企業(yè)就壟斷并高枕無憂了。比如電商領(lǐng)域，阿里巴巴2017年前是絕對的老大，看上去地位穩(wěn)固。雖然有一些垂直電商平臺，但都偏安于一隅，難以與之抗衡；京東能與它比一下，體量顯著小于阿里巴巴，受創(chuàng)始人在美事件等多方面因素影響，股價(jià)下跌較多。可到今天看，局勢有了變化。京東看上去越做越好，自建物流體系，優(yōu)勢明顯，口碑較好，至少在北京送貨速度非常快，企業(yè)也開始盈利，股價(jià)大漲。半路殺出個(gè)拼多多，通過下沉三四線，社交推廣，GMV飆升，市值已近2000億美元。然后，又蹦出個(gè)抖音，直播賣貨，火得一塌糊涂，背后是快速發(fā)展的字節(jié)跳動公司，連特朗普都想打壓。還沒結(jié)束，美團(tuán)點(diǎn)評模式逐漸開始清晰，人們可以像點(diǎn)外賣一樣買周圍超市、商店的商品，相比淘寶天貓購物，送貨速度優(yōu)勢明顯。
二、如何理解互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)
對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的分析，要回到它根本的屬性。范里安在他的《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》教材中講到一個(gè)概念，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，即一個(gè)產(chǎn)品越多人使用它，它的使用價(jià)值越高。直到現(xiàn)在，這個(gè)簡單的概念能幫助我們理解一些問題。
互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)往往誕生在網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)很強(qiáng)的領(lǐng)域。例如，騰訊，主要依靠QQ和微信，特別是微信，用戶超過11億，幾乎所有用智能手機(jī)的人都會用。社交或通訊領(lǐng)域天然有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，人們之間的關(guān)系就是一張巨大的網(wǎng)，當(dāng)你的朋友都在使用QQ和微信時(shí)，它的使用價(jià)值就上升，你就不得不加入他們。抖音也是同樣的道理。
再如，阿里的天貓?zhí)詫殹．?dāng)大量消費(fèi)者逛天貓?zhí)詫殨r(shí)，企業(yè)就不得不在上面銷售，否則就會落后競爭對手。當(dāng)上面有大量的企業(yè)在天貓?zhí)詫氋u各種產(chǎn)品時(shí)，很多消費(fèi)者選擇它也更容易找到合意的產(chǎn)品。京東、拼多多也是如此。美團(tuán)點(diǎn)評、滴滴也是此理。
早期，中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一般說BAT。可現(xiàn)在百度市值遠(yuǎn)落后于阿里和騰訊，也可以用網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)解釋，搜索引擎并無太多網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。從獲取信息的角度看，微信、今日頭條等都提供了很好的渠道，或者直接上各個(gè)門戶網(wǎng)站，或者依靠傳統(tǒng)的電視等。從選擇看，用戶也可以選擇必應(yīng)Bing搜索或者搜狗，若谷歌重新進(jìn)入中國，相當(dāng)一部分人會轉(zhuǎn)向它。
就騰訊與阿里而言，騰訊產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)明顯更強(qiáng)。人們幾乎沒有選擇，不得不用微信，而且是一天花很多時(shí)間在微信上。阿里則面臨很多的競爭對手，前文已探討。從護(hù)城河的角度看，阿里不如騰訊。但阿里也有自身優(yōu)勢，它做商業(yè)的生意，它可以從平臺中的交易抽取傭金。而騰訊的微信對消費(fèi)者必然要免費(fèi)提供，無法直接抽提成，必須想辦法把流量變成收入。
三、從實(shí)體角度看互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的壟斷性
互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)有沒有壟斷力量，從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)的比較中，也許會更看得更清楚。
以阿里巴巴的天貓?zhí)詫殲槔矣X得它相當(dāng)于一個(gè)城市土地的壟斷者。我們知道實(shí)體空間開店都需要土地，網(wǎng)絡(luò)空間則需要阿里給注冊一個(gè)店。實(shí)體店開在人流量大的地方生意更好，所以好地段賣得更貴。網(wǎng)絡(luò)空間也是如此，天貓網(wǎng)站的首頁若能展覽你的商品，流量大，生意也會更好，所以要出現(xiàn)在首頁，網(wǎng)店要給阿里交錢。城市要提供創(chuàng)造各類公共服務(wù)，吸引企業(yè)和個(gè)人，阿里也要提供一些公共服務(wù)吸引生產(chǎn)者和消費(fèi)者。
如果城市政府壟斷了土地，假設(shè)為實(shí)現(xiàn)收入最大化，地價(jià)有一個(gè)最優(yōu)安排，肯定不能無限的高，否則企業(yè)可能生存困難。如果不是控制土地，而是通過稅收征收，也是類似的道理。
為什么政府不能任意確定地價(jià)或稅率，因?yàn)槌鞘兄g有競爭。張五常高度評價(jià)中國這種縣域經(jīng)濟(jì)競爭制度，改革開放后對經(jīng)濟(jì)有巨大的促進(jìn)作用。如果放大到全球，國家之間也有競爭，要在稅率、法治和基礎(chǔ)設(shè)施等多個(gè)維度競爭。
至今仍記得，2017年底特朗普推動美國減稅，人民日報(bào)痛批，指出美國稅改是籠絡(luò)民眾、討好企業(yè)行為，美國稅改將挑起國際稅務(wù)戰(zhàn)，是坑隊(duì)友的行為。國稅局批美國減稅不負(fù)責(zé)任。哈哈！
但實(shí)體與網(wǎng)絡(luò)有一個(gè)很大的區(qū)別。一個(gè)城市面積是有限的，對企業(yè)或個(gè)人有吸引力的土地是有限的。網(wǎng)絡(luò)空間則沒有空間的限制，阿里類似于一個(gè)超大的城市，可以開無數(shù)的店。當(dāng)然，消費(fèi)者的注意力是有限的，注定很多店到最后不會有太多人光顧。既然一個(gè)平臺這么多店，阿里可以左右哪些店更容易被消費(fèi)者光顧，那么店家之間競爭非常激烈，需要交很多錢給平臺。我們知道，政府賣地引發(fā)很多批評，因?yàn)橥恋乇徽畨艛啵u得很貴。若只有一個(gè)天貓?zhí)詫殻M(fèi)者又習(xí)慣在它上面購物，那可想而知，阿里可以多賺錢。用學(xué)術(shù)語言講，阿里賺的不是利潤了，而是租。
幸好，現(xiàn)在成長出一些新的平臺，能夠與天貓、淘寶競爭一下。我們不知道，這幾個(gè)平臺是否足以保證競爭強(qiáng)度，而且未來可能最后走向一家獨(dú)大，也可能共存，還可能合謀。平臺越多，競爭越趨激烈，對開店的商家肯定是好事；平臺數(shù)量不多，也未必就競爭不夠。
除了互聯(lián)網(wǎng)平臺之間的競爭，網(wǎng)絡(luò)空間與實(shí)體空間也有競爭。當(dāng)開網(wǎng)店費(fèi)用太高了，獲客成本太高了，商家就會轉(zhuǎn)向?qū)嶓w店。要知道，由于網(wǎng)絡(luò)空間的競爭，實(shí)體門店的租金相對是下降了。所以，阿里前幾年又提出新零售和O2O的概念，互聯(lián)網(wǎng)起家的小米也大力度布局實(shí)體店，而且能做到線下線上同價(jià)，依然賺錢。
前面分析了阿里，目前出現(xiàn)一些競爭對手。而騰訊，在通訊領(lǐng)域幾乎沒有能與它匹敵的對手，所以騰訊依靠這個(gè)，占據(jù)了大部分互聯(lián)網(wǎng)游戲的渠道份額，它成了最賺錢的游戲公司。美國的谷歌、臉書等也被認(rèn)為壟斷，美國內(nèi)部要對它們進(jìn)行反壟斷，歐洲要對它們征收數(shù)字稅。
從以上的分析看，互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)容易有壟斷力量，當(dāng)然它們現(xiàn)在有沒有達(dá)到反壟斷的條件，需要國家與專家評估。另一個(gè)可說明問題的事實(shí)是，前幾年互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)不是賣給騰訊，就是賣給阿里，否則巨頭們扶持一個(gè)競爭對手，先提出創(chuàng)意的企業(yè)玩不過，兩家巨頭形成了龐大的投資版圖，應(yīng)該說能左右中國的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)。
注：圖片來自網(wǎng)絡(luò)，僅用于示意，未更新。
四、可能的政策走勢
現(xiàn)在國家已經(jīng)明確提出“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”。未來可能怎么走呢？
我記得馬云曾說，淘寶、支付寶要做水電煤。意思是，未來淘寶、支付寶會像水電煤一樣，大家離不開它。我們知道，水電煤燃?xì)馔ㄓ嵉榷紝儆诠檬聵I(yè)，定價(jià)一般都被政府限制，盡量只允許他們賺一個(gè)合理的回報(bào)，因?yàn)檫@樣對其他企業(yè)有好處，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的活力會增加。從這個(gè)角度看，未來對互聯(lián)網(wǎng)平臺的監(jiān)管會越來越強(qiáng)，甚至?xí)苯痈深A(yù)定價(jià)。
我們前文也說了，政府賣地，收入歸國家，用之于民。互聯(lián)網(wǎng)平臺有點(diǎn)類似于城市土地的壟斷者，也有大量的賣地收入，未來可能要交一部分給國家，發(fā)達(dá)國家現(xiàn)在提的數(shù)字稅有點(diǎn)這個(gè)味道。數(shù)字稅可以是非線性的、階梯型的，減少平臺型企業(yè)收租的動機(jī)，從而增加中小企業(yè)的活力。
還有一個(gè)思路，擴(kuò)大開放，引入外部競爭。中國平臺型企業(yè)在國內(nèi)對手比較少，但國際巨頭還是能與之競爭，至少中國企業(yè)很難打敗它們。
政府要反壟斷，固然對相關(guān)的企業(yè)是利空，不過也恰恰說明它們護(hù)城河比較深，因此當(dāng)價(jià)格調(diào)整后，不失為買入時(shí)機(jī)。微軟長期被美國政府反壟斷，但股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高，當(dāng)然不可簡單類比。
短期看，政府大概率不會推出過于激進(jìn)的措施，相關(guān)企業(yè)的盈利仍有保證，但從長期看，考慮到公共福利最大化，也不能抱過高的期望。萬物相生相克，通常來講，超額利潤無法維持，當(dāng)一個(gè)企業(yè)沒有任何對手能克時(shí)，還有政府與民眾。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。
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