所謂QFII（Qualified Foreign Institutional Investor），即合格境外機(jī)構(gòu)投資者,是一國(guó)在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度。

我國(guó)的QFII制度始于2002年，回顧十余年的發(fā)展歷程，這項(xiàng)制度在改革中前進(jìn)，在前進(jìn)中成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有的突破、從小到大的跨越。

2002年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、人民銀行頒布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，正式推出QFII試點(diǎn)成為我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的標(biāo)志性事件之一。QFII制度見(jiàn)證了中國(guó)資本市場(chǎng)的逐步對(duì)外開(kāi)放與發(fā)展。

2003年7月份，以瑞銀買(mǎi)入寶鋼股份、上港集箱、外運(yùn)發(fā)展、中興通訊等4只股票為起點(diǎn)，QFII投資A股的帷幕正式拉開(kāi)。隨后歷經(jīng)了滬深港通，滬倫通、MSCI等國(guó)際指數(shù)納入A股、QFII額度取消等重要事件，QFII已逐漸成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的主要參與者之一。

QFII政策優(yōu)化并未就此打住。

2020年QFII新規(guī)發(fā)布，進(jìn)一步擴(kuò)大投資范圍。11月1日，《深圳證券交易所合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則》（QFII新規(guī)）正式施行。債券回購(gòu)、融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借成為QFII的投資范圍。

相關(guān)登記結(jié)算制度工作也在落實(shí)。12月18日，中國(guó)結(jié)算發(fā)布通知，滬深市場(chǎng)QFII登記結(jié)算制度改革相關(guān)業(yè)務(wù)于28日上線。其中，QFII參與融資融券業(yè)務(wù)的，可于業(yè)務(wù)上線后申請(qǐng)開(kāi)立信用證券賬戶(hù)，并自賬戶(hù)開(kāi)立的次一交易日起參與融資融券類(lèi)證券交易。

12月29日，A股市場(chǎng)正式迎來(lái)首個(gè)融資融券交易日。

據(jù)財(cái)視中國(guó)記者了解，12月28日，中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券等多家頭部券商相繼為QFII客戶(hù)成功開(kāi)立A股市場(chǎng)首批融資融券信用賬戶(hù)，并分別于次一交易日（29日）協(xié)助完成首單QFII融資融券業(yè)務(wù)，交易標(biāo)的涵蓋主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等多類(lèi)別股票。

這是繼2020年9月25日《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)QFII新規(guī)）實(shí)施后，境外投資者首次進(jìn)行此類(lèi)交易。

業(yè)內(nèi)人士向記者表示，A股QFII兩融交易破“首單”，標(biāo)志著A股兩融業(yè)務(wù)將突破客群限制，迎來(lái)素有“聰明資金”之稱(chēng)的海外投資機(jī)構(gòu)。隨著兩融賬戶(hù)對(duì)QFII開(kāi)放，加之外資對(duì)A股越來(lái)越青睞，入場(chǎng)資金總規(guī)模或達(dá)千億級(jí)。這也將直接推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際接軌。

QFII制度作為重要角色，在引入境外長(zhǎng)期資金、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。而QFII融資融券賬戶(hù)的開(kāi)設(shè)，不僅意味著更多海外資金涌入A股，通過(guò)“兩融”交易帶動(dòng)市場(chǎng)活躍度，也同時(shí)表示中國(guó)市場(chǎng)正在逐步向境外投資者放開(kāi)。

德意志銀行證券投資服務(wù)部中國(guó)區(qū)總經(jīng)理宋文君表示，在穩(wěn)步開(kāi)放的政策背景下，海外投資者參與中國(guó)市場(chǎng)投資的熱情高漲，QFII新規(guī)帶來(lái)的積極市場(chǎng)效應(yīng)正在顯現(xiàn)。

中信證券表示，在國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的背景下，QFII、RQFII客戶(hù)參與融資融券交易不僅擴(kuò)大了其投資范圍，促使我國(guó)吸引更多境外優(yōu)質(zhì)資本，更提升了我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化程度，為深化資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供了新動(dòng)能。與此同時(shí)，這也標(biāo)志著A股融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展一個(gè)新的里程碑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年以來(lái)，兩融余額已經(jīng)續(xù)創(chuàng)歷史新高。截至12月25日，滬深兩市融資余額為1.62萬(wàn)億，較年初增58.47%；融資余額為1.49萬(wàn)億，較年初增47.77%；融券余額為1294.81億元，較年初增839.61%。

由此可見(jiàn)，我國(guó)融資融券發(fā)展并不均衡。一邊融資市場(chǎng)成熟，一邊融券市場(chǎng)受政策、交易規(guī)則等制約。但是未來(lái)兩融余額將受到QFII顯著影響，尤其是融券業(yè)務(wù)，外資QFII將以融券為主的判斷并不超出市場(chǎng)預(yù)期。

總體而言，QFII參與“兩融”業(yè)務(wù)，有助于吸收優(yōu)質(zhì)資金入市、完善資本市場(chǎng)多空平衡機(jī)制、豐富投資方式、提高交易活躍度，將進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平，為資本市場(chǎng)深化改革提供新動(dòng)能，對(duì)健全我國(guó)金融體系有重要意義。