琦言八語 作者：Study77
來源：琦言八語（ID：Study_77）
近年來，隨著宏觀經濟下行以及去杠桿政策實施，我國債券違約只數和金額不斷創新高。
但發債企業的信用等級卻明顯提升，是評級等級的定義變了么？
如果高評級不能保障相應的信用資質，僅僅是評級中樞的上移是不是“掩耳盜鈴”？
根據財匯金融大數據終端下載的主體評級遷移矩陣，中債資信在2018年4月1日至2019年4月1日，上調71次，下調46次，上調/下調比1.54；在2019年4月1日至2020年4月1日，上調52次，下調42次，上調/下調比1.24，比例沒有太夸張，并呈現收窄趨勢，風險偏好相對謹慎，還算能用。
但看看發行人付費的評級公司，在評級調整方面完全沒有節操可言。近兩年A-以上評級結果中，上調評級次數/下調評級次數高達3.52。
考慮到即使是A-以上級別的的下調評級，也多數發生于發行人主體已出現“技術違約”或實際違約后。意味著只要不違約，評級基本以上行為主，這完全違背了信用評級的初衷，失去了評級結果的指導意義。
以下是各家評級公司的評級主體遷移矩陣數據，沒算大公，畢竟剛放出來沒多久。
請投資者，擦亮眼睛。
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原標題： 信用評級數據分析（二）
