政信三公子 
中證鵬元資信評(píng)估股份有限公司成立于1993年，是中國(guó)最早成立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，先后經(jīng)中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)改委及香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，在境內(nèi)外從事信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，并具備保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資格。2019年7月，公司獲得銀行間債券市場(chǎng)A類(lèi)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)市場(chǎng)全牌照經(jīng)營(yíng)。 目前，中證鵬元的業(yè)務(wù)范圍涉及企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)、公司債券評(píng)級(jí)、企業(yè)債券評(píng)級(jí)、金融機(jī)構(gòu)債券評(píng)級(jí)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具評(píng)級(jí)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品評(píng)級(jí)、集合資金信托計(jì)劃評(píng)級(jí)、境外主體債券評(píng)級(jí)及公司治理評(píng)級(jí)等。 迄今為止，中證鵬元累計(jì)已完成40,000余家(次)主體信用評(píng)級(jí)，為全國(guó)逾4,000家企業(yè)開(kāi)展債券信用評(píng)級(jí)和公司治理評(píng)級(jí)。經(jīng)中證鵬元評(píng)級(jí)的債券和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品融資總額近2萬(wàn)億元。 中證鵬元具備嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制及業(yè)務(wù)制度，有效實(shí)現(xiàn)了評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)“全流程”合規(guī)管理。 中證鵬元擁有成熟、穩(wěn)定、充足的專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍，技術(shù)人員占比超過(guò)50%，且95%以上具備碩士研究生以上學(xué)歷。 2016年12月，中證鵬元引入大股東中證信用增進(jìn)股份有限公司，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級(jí)。展望未來(lái)，中證鵬元將堅(jiān)持國(guó)際化、市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化、規(guī)范化的發(fā)展道路，堅(jiān)持“獨(dú)立、客觀、公正”的執(zhí)業(yè)原則，強(qiáng)化投資者服務(wù)，規(guī)范管控流程，完善評(píng)級(jí)方法和技術(shù)，提升評(píng)級(jí)質(zhì)量，更好地服務(wù)我國(guó)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。微信公眾號(hào)：cspengyuan。
作者：政信三公子
來(lái)源：政信三公子
大家好，我是三公子。
黃金和股市倒車(chē)接人，
很多讀者又蠢蠢欲動(dòng)了。
（一）
剛才會(huì)員群里有提問(wèn)：
黃金年底前有繼續(xù)反抽的可能嗎？
我的回復(fù)是：
美股跌時(shí)，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)該漲。
但是這輪美股跌，黃金也沒(méi)怎么漲，說(shuō)明到了高位后，需要新的敘事才行。
目前所有關(guān)于黃金上漲的敘事，都炒作過(guò)了。短期內(nèi)沒(méi)有新的事件沖擊了。
我個(gè)人不會(huì)在3700以上加黃金。
當(dāng)然，我是反指，以市場(chǎng)為準(zhǔn)。
從結(jié)果看，
我今年在黃金和股票上是反指，
但我并不認(rèn)為是自己水平不行。
投資如同打獵：
不是每一只出現(xiàn)的獵物都要開(kāi)槍。
水平不行的特征是“虧錢(qián)”，
也即開(kāi)槍但沒(méi)有收獲，浪費(fèi)子彈。
我今年在股票和黃金上沒(méi)掙什么錢(qián)，但也沒(méi)“虧錢(qián)”，在債券上還掙了不少錢(qián)。
只要不虧錢(qián)，手上有子彈，這波股市和黃金沒(méi)把握住，耐心等下一波就是了。
畢竟，世界上沒(méi)什么只漲不跌的資產(chǎn)。
（二）
前階段，有會(huì)員做空黃金，最近又有會(huì)員做空納指，還有會(huì)員在做空恒科。
他們眼光很準(zhǔn)，也賺到錢(qián)了，但我不會(huì)這么做，雖然我最近一直是空頭。
因?yàn)槿c(diǎn)原因：
①多空轉(zhuǎn)換不是一蹴而就的。
反復(fù)博弈過(guò)程中，消耗耐心也消耗杠桿。
引用凱恩斯答投資者提問(wèn)的話：
“市場(chǎng)能保持非理性的時(shí)間，比投資者能保持償付能力的時(shí)間更長(zhǎng)。”
清原達(dá)郎曾經(jīng)在日經(jīng)泡沫破裂前，重倉(cāng)做空高估值的小妖股，最后止損離場(chǎng)。
②耐心等待最后的瘋狂。
矯枉必過(guò)正，最后瘋狂的時(shí)候一定是遠(yuǎn)超合理波動(dòng)區(qū)間的。最后瘋狂的一棒永遠(yuǎn)會(huì)交到散戶身上。
散戶還沒(méi)大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)，水溫還沒(méi)沸騰。
③暴跌多暴漲，小心政策黑天鵝。
如果心態(tài)不穩(wěn)，很容易拿不住。
如果杠桿太高，很容易倒在黎明前。
尤其！暴跌多救市，政策是黑天鵝。
大蕭條時(shí)期，利佛摩爾做空美股大賺，沒(méi)想到后面撞上羅斯福新政救市，撲街。
綜上，做空只適合天才交易員，把握的都是稍縱即逝的機(jī)會(huì)，實(shí)在太難了。
那么作為普通人，我們應(yīng)該怎么做呢？
個(gè)人的做法是對(duì)沖：
不同品種間&同品種內(nèi)部，
期現(xiàn)對(duì)沖/現(xiàn)現(xiàn)對(duì)沖/期期對(duì)沖等。
今年的主要實(shí)踐是：
多債券現(xiàn)貨，空長(zhǎng)債期貨。
多上證50指，空中證1000指。
（三）
最近又有會(huì)員問(wèn)對(duì)REITs的看法。
REITs研究員對(duì)我怨氣挺大的，因?yàn)樗ㄆ诟率袌?chǎng)報(bào)告balabala：
但最近幾年，我一槍都沒(méi)同意開(kāi)過(guò)。
從結(jié)果看，我的決定似乎也沒(méi)什么錯(cuò)。
看兩張圖吧。
①中證REITs。
②保險(xiǎn)指數(shù)。
是不是很有趣呢？
保險(xiǎn)公司買(mǎi)REITs資產(chǎn)，
但是買(mǎi)REITs不如買(mǎi)保險(xiǎn)股。
不展開(kāi)分析，太得罪人了。REITs當(dāng)然會(huì)是好資產(chǎn)，但不是現(xiàn)在。
成年人的自洽就是：
心里坦然接受自己的平庸，
一邊罵罵咧咧，一邊積極樂(lè)觀的活著。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 年底了，買(mǎi)金買(mǎi)股買(mǎi)REITs？
