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來(lái)源：云蒙投資

中信銀行2020年中報(bào)值得關(guān)注的幾個(gè)點(diǎn)

1、營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.51%，撥備前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.34%。

2、存款同比增長(zhǎng)11.06%，活期存款同比增長(zhǎng)7.33%。 

3、凈利潤(rùn)同比減少9.77%，凈息差下降了12個(gè)基點(diǎn)。

4、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為11.35%，總資產(chǎn)收益率為0.76%。

5、核心資本充足率8.80%，分紅后比年初高11個(gè)基點(diǎn)。

6、貸款撥備總額增加199億，資產(chǎn)撥備總額增加286億，資產(chǎn)撥備總額達(dá)到1640億，是凈資產(chǎn)的36%。

7、二季度一個(gè)季度貸款撥備核銷了218億。

8、不良貸款相對(duì)年初升高112億到773億，不良貸款率升高18個(gè)基點(diǎn)到1.83%。關(guān)注貸款率升高33個(gè)基點(diǎn)至2.55%。 

個(gè)人點(diǎn)評(píng)：受宏觀經(jīng)濟(jì)利率下行及反哺實(shí)體讓利影響，中信銀行的凈息差下降了12個(gè)基點(diǎn)，但價(jià)跌量升，總體營(yíng)業(yè)收入還是有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，撥備前利潤(rùn)也有不錯(cuò)的增長(zhǎng)。但不良貸款系列指標(biāo)是全面走低，核銷量維持在高位，貸款撥備總額大幅提高，所以我們看到覆蓋率沒(méi)有提高但撥貸比在大幅提高，同時(shí)非貸款撥備也增加了近百億，應(yīng)該說(shuō)中報(bào)的撥備相對(duì)來(lái)說(shuō)是更充足的，這是導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的主要原因。應(yīng)該說(shuō)總體上還好，關(guān)鍵看后期的不良數(shù)據(jù)。國(guó)家需要銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，出清資產(chǎn)爆出不良也是讓利和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種形式。息差基本上觸底了，不良出清這幾年也差不多了，如果宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，銀行業(yè)績(jī)將引來(lái)多重的反彈。最后需要說(shuō)的是，中信銀行港股的估值已經(jīng)是0.3倍市凈率了，當(dāng)年上市AH股都是3倍以上市凈率，估值跌了十倍（90%）。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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