作者：楊曉懌

來(lái)源：楊老師的基建課堂（ID：msyangteacher）

受支出壓力、資金偏緊、債市動(dòng)蕩等多方面的影響，許多地方政府都面臨資金緊張的問(wèn)題。

而在11月20日，總理主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)部分地方政府負(fù)責(zé)人視頻座談會(huì)，問(wèn)了地方政府三個(gè)問(wèn)題：第一，本地區(qū)今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體情況；第二，如何考慮本地區(qū)下一步經(jīng)濟(jì)工作；第三，對(duì)國(guó)家宏觀政策有什么具體建議？希望大家就以上三個(gè)問(wèn)題暢所欲言，談各自的看法。同時(shí)，總理還特別要求地方政府“講真話”，意在更好的幫助地方政府脫離困境。

依照每年慣例以及今年新實(shí)施的《預(yù)算法實(shí)施條例》，財(cái)政部將在年底下達(dá)2021年度的多項(xiàng)資金；既是讓地方財(cái)政能夠有效銜接資金需求，也是為了維持地方政府的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)。這意味著在未來(lái)的一個(gè)多月中，將有大量財(cái)政資金陸續(xù)下達(dá)地方政府，讓持續(xù)緊張的地方財(cái)政迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

萬(wàn)億資金待發(fā)

根據(jù)《預(yù)算法實(shí)施條例》要求：縣級(jí)以上各級(jí)政府應(yīng)當(dāng)按照本年度轉(zhuǎn)移支付預(yù)計(jì)執(zhí)行數(shù)的一定比例，將下一年度轉(zhuǎn)移支付預(yù)計(jì)數(shù)提前下達(dá)至下一級(jí)政府，具體下達(dá)事宜由本級(jí)政府財(cái)政部門(mén)辦理。除據(jù)實(shí)結(jié)算等特殊項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移支付外，提前下達(dá)的一般性轉(zhuǎn)移支付預(yù)計(jì)數(shù)的比例一般不低于90%；提前下達(dá)的專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付預(yù)計(jì)數(shù)的比例一般不低于70%。

而根據(jù)去年的經(jīng)驗(yàn)，2019年四季度中央財(cái)政提前下達(dá)了2020年的轉(zhuǎn)移支付預(yù)算6.1萬(wàn)億元；其中，在12月19日提前下達(dá)了2020年中央對(duì)地方均衡性轉(zhuǎn)移支付預(yù)算15332億元人民幣。盡管在11月18日財(cái)政部已經(jīng)提前下達(dá)了邊境地區(qū)轉(zhuǎn)移支付、革命老區(qū)轉(zhuǎn)移支付，前些天還下達(dá)了縣級(jí)基本財(cái)力保障機(jī)制獎(jiǎng)補(bǔ)資金、土地指標(biāo)跨省域調(diào)劑收入、中央集中彩票公益金支持體育事業(yè)專項(xiàng)資金，合計(jì)總規(guī)模近3500億元；但均衡性轉(zhuǎn)移支付這些“大頭”仍在路上，預(yù)計(jì)將在12月中旬下達(dá)、月末前下達(dá)到基層政府賬戶。

由于“后疫情時(shí)代”仍在持續(xù)，2021年的經(jīng)濟(jì)依然需要積極財(cái)政的托底。加上財(cái)政改革要求進(jìn)一步增加轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模、發(fā)揮中央財(cái)政的調(diào)配作用，今年的轉(zhuǎn)移支付規(guī)模有望達(dá)到新高，并且90%將在年底前下達(dá)。

新增債券額度

除了提前下達(dá)的轉(zhuǎn)移支付外，地方債券的新增額度通常也在四季度下達(dá)給地方政府，以便資金能夠在下年度的一季度投入使用。在2018、2019年末，財(cái)政部均提前下達(dá)了一部分債券額度，尤其是地方專項(xiàng)債券額度。同時(shí)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，提前下達(dá)的債券額度最多可達(dá)上一年度的60%。

但是，由于2020年的專項(xiàng)債券工作非常特殊，既是因?yàn)?.75萬(wàn)億的總規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，也是因?yàn)閷ｍ?xiàng)債券政策正在轉(zhuǎn)向之中，以及今年的專項(xiàng)債券申報(bào)發(fā)行工作結(jié)束的比往年要晚一個(gè)月，項(xiàng)目資金尚未消化完畢、接續(xù)新一年的資金需求并不著急。

因此，與非常確定、即將下達(dá)的轉(zhuǎn)移支付相比，新增債券額度的下達(dá)存在變數(shù)；即使依然提前下達(dá)，但額度總體有限，不會(huì)再次出現(xiàn)“潮水洶涌”的情況。在基建投資數(shù)據(jù)持續(xù)上升、債券項(xiàng)目不斷開(kāi)工后，新一年的債券發(fā)行工作才將再次開(kāi)始。

債務(wù)壓力仍在

資金下達(dá)意味著地方不再缺錢(qián)了么？并非如此，轉(zhuǎn)移支付并不直接與地方可用財(cái)力劃等號(hào)；資金的下達(dá)首先滿足的是地方編制預(yù)算的要求，以及用于每年都會(huì)在春節(jié)前進(jìn)行的“清理政府欠款行動(dòng)”。在“財(cái)政要過(guò)緊日子”的總體基調(diào)，以及財(cái)政相對(duì)緊張的狀態(tài)下，大部分的下達(dá)資金已有明確的去向、真正可動(dòng)用的資金并不充裕。

同時(shí)，債市風(fēng)波沒(méi)有完全過(guò)去，城投仍然需要大量資金維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)、借新還舊以及支付款項(xiàng)；在融資壓力持續(xù)增大的情況下，地方債務(wù)壓力仍將持續(xù)。

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原標(biāo)題： 多筆資金將下達(dá)，地方財(cái)政迎轉(zhuǎn)機(jī)