黄色三级网站-免费麻豆-麻豆短视频-国产午夜精品视频-男男裸体gay猛交gay-自拍偷拍小视频-脱裤子屁屁灌水网站-美女喷白浆-69日影院-永久毛片-91麻豆视频在线观看-看一级大片-亚洲国产日韩一区无码精品久久久-在线看中文字幕-日韩美女激情-美女五月天-精品产国自在拍-久久伊人成人网-aa一级视频-中文字幕av免费在线观看-日韩精品在线免费观看视频-欧美激情久久久久久-超碰女优-日本熟妇成熟毛茸茸-精品国产一区二区三区四区五区-国产成人一区二区在线-亚洲精品中文字幕无码蜜桃-久久国产视频播放-午夜草莓视频-富二代无套玩178cm嫩模

新城控股配CRMW的收益簡單測算

債市邦 債市邦
2022-06-10 14:03 3435 0 1
22新城控股MTN001順利發行,卡在6.5%的上限,但還是遠高于中債估值。

作者:債市邦

22新城控股MTN001順利發行,卡在6.5%的上限,但還是遠高于中債估值。

此次是CRMW的助力推動其市場化發行?還是老券持有者的變相借新還舊?還有待發行結果公告出來后進行判斷。

今天看看假如是個普通機構,買1000w的債然后配上一手上海銀行設立的CRMW,收益率幾何?

上海銀行設立的CRMW的簿記價格出來是3.2%,CRMW比交易所的保護憑證整體要大方很多,本金利息全都保。所以簡單測算的話,用票面利率6.5%-憑證價格3.2%=3.3%,就是投資人的收益率。

但是CRMW的收費和票息是錯位的,CRMW的保護費是在22年設立時收取一次,然后滿23年再收取下一年的保費;而票息是滿1年的23年收一次,然后債券到期的24年再和本金一起收回。

現金流出前置,使得投資人獲得的IRR是要低于用標的債券的票面利率-憑證設立價格的,投資人的現金流入下圖所示,最終算的的IRR是3.2%,要低于前面計算的3.3%。

投資人買債配上海銀行的CRMW,本質上是投資了一筆由上海銀行自己發行的同期限信用債,這兩個投資哪個更劃算呢?


根據中債Dr Quant的計算結果,上海銀行發行2年期同期限債券的票面利率區間只有2.41%~2.61%,遠不如買新城控股的債+上海銀行設立的CRMW,如果我是個理性投資人,肯定是選擇后者。

上海銀行這類幾乎是無風險主體的債務主體,2年3.2%的收益率,也就和同期限的區縣城投打個平手,存在近70bp的套利空間。

可能還是有投資人對CRMW的保護效力存在疑問,這也為那些善于思考和創新的投資人提供了撿漏機會,資產荒下的2年期3.2%的上海銀行金融債收益率實在是太香了。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“債市邦”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 新城控股配CRMW的收益簡單測算

債市邦

一位債市從業人員的市場觀察,僅為個人總結,不代表所在機構任何意見。微信號: bond_bang

74篇

文章

10萬+

總閱讀量

特殊資產行業交流群
熱門文章
推薦專欄
更多>>
  • 政信三公子
    政信三公子

    鐺煮山川,粟藏世界,有明月清風知此音。呵呵笑,笑釀成白酒,散盡黃金。

  • 中證鵬元評級
    中證鵬元評級

    中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年,是中國最早成立的評級機構之一,先后經中國人民銀行、中國證監會、國家發改委及香港證監會認可,在境內外從事信用評級業務,并具備保險業市場評級業務資格。2019年7月,公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業務資質,實現境內市場全牌照經營。 目前,中證鵬元的業務范圍涉及企業主體信用評級、公司債券評級、企業債券評級、金融機構債券評級、非金融企業債務融資工具評級、結構化產品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止,中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級,為全國逾4,000家企業開展債券信用評級和公司治理評級。經中證鵬元評級的債券和結構化產品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴謹、科學的組織結構和內部控制及業務制度,有效實現了評級業務“全流程”合規管理。 中證鵬元擁有成熟、穩定、充足的專業人才隊伍,技術人員占比超過50%,且95%以上具備碩士研究生以上學歷。 2016年12月,中證鵬元引入大股東中證信用增進股份有限公司,實現戰略升級。展望未來,中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業化、規范化的發展道路,堅持“獨立、客觀、公正”的執業原則,強化投資者服務,規范管控流程,完善評級方法和技術,提升評級質量,更好地服務我國金融市場和實體經濟的健康發展。微信公眾號:cspengyuan。

  • 小債看市
    小債看市

    最及時的信用債違約訊息,最犀利的債務危機剖析

  • 雷達Finance
  • 蔣陽兵
    蔣陽兵

    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

  • 觀點
    觀點

    觀點(www.guandian.cn)向來以提供迅速、準確的房地產資訊與深度內容給房地產行業、金融資本以及專業市場而享譽業內。公眾號ID:guandianweixin

微信掃描二維碼關注
資產界公眾號

資產界公眾號
每天4篇行業干貨
100萬企業主關注!
Miya一下,你就知道
產品經理會及時與您溝通