作者：x編輯

來源：雷達Finance

雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥

一則全員停工放假的傳聞，將身為自動駕駛獨角獸的毫末智行推到公眾的聚光燈下。

近日，據新浪財經等多家媒體報道，毫末智行突發通知，告知員工11月24日（周一）起不用到崗上班，賠償方案尚未公布。

事實上，毫末智行的經營壓力或早有端倪顯現。2024年以來，毫末智行就曾頻頻傳出經營困難、裁員以及多位高管離職之類的消息。

據了解，毫末智行成立于2019年，其前身為長城汽車智能駕駛前瞻部，曾是國內首個實現自動駕駛技術量產的企業。天眼查顯示，其實際控制人為長城汽車的掌舵者魏建軍。

然而，隨著智能駕駛賽道研發投入持續高企、商業化落地進程不及預期，長城汽車的戰略布局逐漸調整，開始將資源向元戎啟行等外部智能駕駛供應商傾斜，這一轉變進一步擠壓了毫末智行的生存空間。

而在“親兒子”毫末智行傳出停工消息之際，長城汽車當前也面臨著一定的業績壓力。今年前三季度，公司實現營收1535.82億元，同比增長7.96%，但歸母凈利潤為86.35億元，同比下降17.2%，呈現出“增收不增利”的態勢。

01估值80億“獨角獸”，被曝全員停工放假

日前，據多家媒體報道，在“沒有公告、沒有解釋，只有HR口頭傳達”的情況下，毫末智行突然通知全員，自11月24日起全員無需到崗打卡上班，賠償方案尚未公布。

公開資料顯示，毫末智行的問世，始于長城汽車對未來的前瞻性布局，其前身為長城汽車的智能駕駛前瞻部，于2019年從長城汽車獨立。

對于毫末智行，長城汽車董事長魏建軍一度寄予厚望，親自為其站臺，并稱其為"集團智能化戰略的核心載體"。

從股權結構來看，天眼查顯示，魏建軍是毫末智行科技有限公司的實際控制人，于該公司的最終受益股份比例達37.02%。

作為長城汽車孵化的智駕公司，毫末智行成立不久便迅速成為智能駕駛領域的明星企業。天眼查顯示，截至目前，毫末智行已完成數輪融資，獲得美團、高瓴、中銀投資等投資方的青睞。

在胡潤研究院6月發布的《2025全球獨角獸榜》上，毫末智行以80億元的估值，位列第1104名。

在商業化方面，2023年，毫末智行發布HP170、HP370、HP570三款千元級智能輔助駕駛產品，預計將在2023年和2024年先后上車。

其中，HP170是3000元級的高速無圖NOH，可以實現行泊一體智駕；HP370是5000元級的城市記憶行車與記憶泊車；HP570是8000元級的城市全場景無圖NOH產品，未來將在100+城落地。

2024年4月，毫末智行又與高通技術公司合作推出基于最新一代Snapdragon Ride?平臺（SA8620P）打造的面向先進駕駛輔助系統（ADAS）和自動駕駛（AD）功能的智駕解決方案——毫末HP370。

去年11月末，在毫末智行成立五周年之際，公司董事長張凱和CEO顧維灝在內部信中宣布，公司智能駕駛產品已落地搭載超過20款車型，用戶智能駕駛里程突破2.5億公里。

“這些年，我們取得了成績，但也正面臨巨大挑戰”，但在這封內部信中，張凱和顧維灝也坦言，“進入2024年，自動駕駛賽道依舊火熱，智駕市場也已經進入你死我活的競爭期。稍有不慎，我們就會落后。挑戰會層出不窮，唯有迎難而上。”

去年11月，毫末智行傳出遭遇經營困難并出現人員調整、裁員等情況。

此后，公司陸續有多位高管離職，包括技術副總裁、產品副總裁、智行品牌官等。今年6月，董事長張凱也被傳離職，后續張凱否認離職傳聞。

更令人擔憂的是，今年9月，毫末智行甚至還傳出員工討薪的消息。據鳳凰網財經《公司研究院》，其CEO、董事長、人事等高管被多名員工接連在公司大群內@討要欠發的年終獎，并得到了數十位員工的聲援，但高管們未作出回應。

據新浪科技，有知情人士向其透露，目前毫末智行約有200余名員工，對于停工后會發生何種調整，目前公司內部也沒給出具體說法，可能是完全解散，也可能只是暫時停工，但復工日期還不清楚。

02加大智駕對外合作，長城“親兒子”成“棄子”？

盡管毫末智行被外界視作長城汽車的“親兒子”，但在智駕業務布局上，長城汽車并沒有把所有雞蛋放在一個籃子里。相反，長城汽車近來不斷向元戎啟行等外部供應商傾斜資源。

據鳳凰網財經《公司研究院》，元戎啟行主要為長城提供端到端智駕技術方案，全新藍山、全新高山的輔助駕駛技術方案都源自元戎啟行。

在去年的全新藍山上市發布會上，魏建軍面對員工說長城智駕是第一梯隊時，稱“把梯隊去掉，我們現在就是第一”，足以看出長城汽車高層對元戎啟行的認可。

去年11月，元戎啟行還拿下了由長城汽車獨家投資的1億美元C輪融資。

今年7月，又有消息稱，長城汽車相關主體公司計劃再向元戎啟行進行一筆投資，預計投資8至10億元人民幣，資金將主要用于購買算力卡，獲取算力資源。

除與元戎啟行合作外，長城汽車還引入了卓馭科技（原大疆車載），為其平價車型開發智駕方案，該方案將率先應用于哈弗、歐拉等主力車型。

經濟觀察報此前報道指出，長城汽車之所以加大與外部供應商的合作，是因為毫末智行在技術和戰略布局上存在問題，導致其城市NOA（導航輔助駕駛）多次“跳票”，連帶影響了長城汽車的高階智駕落地計劃。

而毫末智行的突然“停擺”，不僅是一家企業的困境，更是整個智能駕駛行業正在經歷深度調整的縮影。

據新浪旗下次世代車研所今年9月發布的文章，2025年以來，國內自動駕駛行業領域已有2家企業遭遇破產清算，2家企業面臨破產重整。此外，10家主流自動駕駛企業陸續發布的2025半年報中，只有2家實現盈利，仍有8家處于虧損狀態中。

同時，資本對輔助駕駛賽道的熱度也在明顯降溫。在這樣的行業背景下，長城汽車選擇與外部供應商合作，其實也是一種務實的戰略選擇。

事實上，長城汽車的前述調整并非個例，越來越多的車企開始放棄全棧自研的思路，轉而與頭部智駕供應商展開合作。比如，奇瑞牽手輕舟智航，蔚小理等新勢力的合作伙伴里也頻繁出現外部供應商的身影。

有業內人士指出，以毫末智行為代表的整車廠旗下自動駕駛公司陷入困境，是內外因素共同作用的結果。從內部看，其商業化進展不及預期，未能形成有效的自我造血能力。

從外部環境看，行業已進入深度整合期，車企普遍收縮資源、聚焦投入回報。一個技術迭代滯后、商業突破有限的項目，難逃被放棄的命運。

03長城汽車陷“增收不增利”困境

毫末智行被傳“停擺”之際，長城汽車當前也面臨著一定的業績壓力。

三季報顯示，今年前三季度，長城汽車實現營收1535.82億元，同比增長7.96%，銷量突破92.34萬輛，同比增長8.15%。

然而，在營收和銷量規模均持續擴大的同時，長城汽車的盈利能力卻有所下滑。前三季度，長城汽車的歸母凈利潤為86.35億元，同比下降17.2%。

其中，第三季度，長城汽車的單季歸母凈利潤更是同比大幅下降31.39%至22.98億元。

前三季度，長城汽車的營業總成本同比增長10.25%，達到1472.27億元。

其中，銷售費用從去年同期的62.43億元升至79.48億元，同比增長27.32%；研發費用為66.36億元，同比增長7.05%。

前三季度，長城汽車的毛利率從去年同期的20.76%下滑至18.4%，同比下降2.36個百分點；凈利率從7.33%降至5.62%，同比減少1.71個百分點。

拉長時間維度來看，近幾年，長城汽車的毛利率表現也不穩定。2018年至2024年，公司的毛利率分別為16.69%、16.22%、17.21%、16.16%、19.37%、18.73%、19.51%，呈現出較大的波動性。

對于三季報的表現，長城汽車在財報中表示，報告期內，公司實現銷量和營收的同比增長，同時因加速構建直連用戶的新渠道模式，以及加大新車型、新技術的上市宣傳及品牌提升，投入增加導致收益波動。

據新浪財經，今年上半年，長城汽車的新能源滲透率為28.2%，遠低于比亞迪超過95%的水平。今年前10個月，長城汽車新能源汽車的銷量為32.46萬輛，占比約30.4%，也低于50%左右的行業均值。

同時，長城汽車的研發投入雖持續增加，但與行業領先企業相比仍有差距。前三季度，長城汽車66.36億元的研發費用規模，遠低于比亞迪同期437.48億元的投入。

在智能駕駛技術方面，長城汽車的整體進展也與行業頭部企業存在一定的差距。據新浪財經，華為已在城區NOA實現全國無圖覆蓋，特斯拉在高速NOA領域表現穩定，比亞迪則通過“天神之眼”系統將智駕功能下沉至10萬級車型。

而長城汽車則主要強調“實踐導向”，主打高速NOA和基礎智駕功能，尚未大規模推廣城市NOA，技術迭代相對保守。

有分析認為，高端智能戰略的實施，需要大量的前期投入，短期內難以產生明顯的盈利效果。而這種轉型的滯后性，不僅影響公司的產品競爭力，也可能對公司的長期盈利能力構成一定威脅。

值得一提的是，海外市場是長城汽車近年來重點培育的增長點。今年前三季度，長城汽車海外累計銷售33.42萬輛汽車，同比增長3.06%，占總銷量的36.19%。

然而，受全球經濟環境的不確定性以及主要市場競爭加劇等因素的影響，長城汽車的海外擴張仍面臨不小的挑戰。

有關長城汽車的后續發展，雷達財經將持續關注。

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原標題： 80億獨角獸被曝停擺，魏建軍放棄智駕“親兒子”？